投资 天使投资不行了？光凭一个项目，这支基金就套现了2.4亿
《摩拜创始人胡玮炜:你的同龄人 ， 正在抛弃你》的爆款文章还历历在目 ， 一转眼 ， 摩拜天使投资人李斌就成了2019年"最惨的人" 。
可没有"最惨"只有"更惨" 。 2020年一季度刚过完 ， 李斌便"摘帽"最惨的男人 ， 转手递给了孙正义 。
孙正义被广为人知的事件是20年前"5分钟投资阿里" 。 如今 ， 阿里巴巴除了是孙正义最得意的投资（账面回报约1000倍） ， 也成为了孙正义的"救命稻草" 。 在今年3月软银面临债务危机时 ， 孙正义一度抛售了价值达140亿美元的阿里巴巴股票用以还债 。
难怪坊间戏称 ， "孙正义投马云一次 ， 马云能'救'他十次 。 "
天使投资就如淘金 ， 沙子里找金子 ， 难度大 ， 但是收益高 。 可如今 ， 在不确定性加剧的格局下 ， 一级市场逐渐失去"容错"的耐心 ， 不再痴醉于"闭着眼睛赚钱"的美好光景 。
"天使不行了？"不时有人念及 。
01 天使投资"低调了"
从2014年9月"大众创业、万众创新"的口号被提出 ， 早期投资市场一度热火朝天 。 2015年中国天使投资机构共投资2,075起案例 ， 披露金额超过101.88亿元人民币 。
这要归功于2015年上半年IPO的加速 ， 二级市场火热行情急速造富了一大批投资人 。
以浙江杭州为例 ， 阿里巴巴的上市在短时间内迅速形成了浙江的天使投资机构崛起 ， 一大批的阿里系天使投资机构成为了2015年的新兴机构主力 。 而原阿里系员工成为了阿里系天使机构的首要募资来源 。
由此可见 ， 2015年的天使基金个人LP ， 在原有基础上增加了不少成功创业者 。 许多曾经成功获得天使轮或A轮融资的创业者在2015年又加入天使投资人的行列中 ， 将闲置资金注入天使投资机构 ， 使得创业与投资之间初现循环更迭效应 。
简单来说 ， 对于个人而言 ， 天使投资人是一个实现财富翻倍甚至翻百倍的"商业模式" 。
可从2018年开始 ， 天使投资市场开始冷却 ， 资金量也在持续收紧 。 CVSource投中数据显示 ， 2019Q3与2018Q3相比 ， 中国早期投资锐减超过60% ， 其中种子和天使轮的融资案例同比减少了71.99% ， A轮的融资案例则同比减少了57.07% 。
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进入到2020年 ， 外部环境不确定性的加剧让个人开展天使投资更加谨慎 。 说到底 ， 是因为天使投资的回报周期太久 ， 退出不确定性加大 ， 导致资金原就不太富裕的个人投资者逐渐失去了耐心 ， 转向投资收益更快的项目 。
在这一背景下 ， 天使投资人逐渐机构化将成为不可避免的趋势 。
早早看到这一趋势的投资人已经做好了布局 。
比如徐小平 ， 早期打造的是"拍脑袋投资"的"散户"风格 ， 如今真格基金逐渐体系化 ， 在近年来投资了不少经典案例如小红书、依图、找钢、VIPKID等；
雷军也成立了顺为资本 ， 投资初创期及成长期的优质创业公司 ， 围绕小米生态链进行布局；
"近两年 ， 天使投资呈现了两种走向 ， 其一是个人天使投资人逐渐消退 ， 向机构化转变；其二是天使阶段项目价格的走高 。 "青山资本张野曾说 。
"一个基金要做得好 ， 需要有一个组织 ， 像管理企业一样去管理基金 ， 这其中包括人的培训、价值观的统一 。 只有这样才能走得长 。 "青松基金创始合伙人刘晓松则曾公开表示 。
刘晓松是腾讯的第一位天使投资人 ， 也是映客直播的孵化者 。 2012年 ， 他和曾任职盛大投资部的董占斌、苏蔚共同成立了天使投资机构青松基金 。 专注于布局前沿科技领域投资 。
"机构化"意味着天使投资领域的马太效应已经开始出现 ， 优秀项目基本都集中在头部机构手中 。 这带来的结果 ， 一方面是优质项目向头部机构集中 ， 另一方面是大量非主流团队的黯然离场 。 根据"企名片"的数据 ， 2019年天使轮投资事件为867件 ， 相比于2018年的3216 ， 下降了73% 。
如果单纯看这组数据 ， 很容易得出天使投资"不行了"的结论 。 但有趣的是 ， 通过分析另外一组数据 ， 我们却得出了相反的结论 。
根据私募通2020年4月发布的数据 ， 2020年第一季度中国早期投资市场新募集13支基金 ， 共募得27.05亿人民币；投资方面 ， 共发生206起早期投资案例 ， 披露金额约为19.30亿人民币 。
再来看看2015年第一季度的数据：2015年第一季度天使投资机构完成募集25支天使基金 ， 共募得金额4.07亿美元（约28亿人民币） 。
由此可见 ， 募资总金额并未减少 ， 但是基金的数量减少了近一半 ， 而单支基金的募集金额在上升 。
天使投资不是"不行了" ， 只是机构化之后 ， 变得"低调了" 。
02 "二八法则"更加显现
那么 ， 市场上还在坚持做天使投资的机构的现状如何？
首先 ， 是更专注了 。
专注带来的结果是项目成功退出概率的上升 ， 这是因为投资机构更了解项目所在领域的现状以及能够提前预测到行业的变化 ， 从而及时帮助项目获得后期融资、对接政府关系、进行资源嫁接、调整战略方向 。
以青山资本为例 ， 作为业内最早关注消费领域的天使投资机构 ， 青山资本并非只关注"增量红利"市场 ， 更关注在产业链上的存在的机会 。
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