日美芯片摩擦启示录，美国故技重施，中国芯片如何突围？【附下载】| 智东西内参(17) 日本都走过哪些美

4、中美贸易摩擦对中国电子制造业的长期影响

中美贸易摩擦的解决不会一蹴而就，反复摩擦将是常态。日美贸易摩擦从 1960年开始一直延续到 1990 年，其中电子制造业战争集中发生在 1985 年到 1991 年，美国用 6 年时间改变了日本电子制造业的生产和出口结构，我们认为中美之间贸易摩擦将是主流，尤其对于电子制造业而言，近年来中美贸易顺差总额为 2500 亿美元左右，电子信息行业贡献占比 45% ，因此电子行业必将成为中美贸易双方最为瞩目的行业，有可能会招来美方更多的限制措施。

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▲中美贸易顺差以及电子信息行业顺差

终端产品生产下降，零部件占比提升。参考当时日本的案例，日本电子制造业当中零部件的出口却一直处于上升态势，相对于终端产品需要大量的组装工序，零部件尤其是核心零部件的出口占比提升可以有效拉动日本电子制造业的毛利率水平。类似案例在电视机行业尤为显著，日本彩电行业在 1985 年之后出口锐减，但是日本液晶显示屏的出口却日益增加，一直到 2003 年日本液晶面板占据了全球市场的 40%以上。日本消费电子终端产品产值与行业总产值占比从 2000 年以来基本处于下降通道， 2019 年的比例已经不足 4% 。
当前中国智能机、计算机等整机产品在全球市占率第一，而关键零部件以及高端设备基本都是依赖进口，日美贸易摩擦的案例告诉我们在当前中美贸易摩擦的背景下我们的终端产品在全球的成本优势会下降，提高核心零部件以及设备的研发与自制是保证中国电子制造业拥有下一个增长点的关键。

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▲日本电子信息行业产值和消费电子终端产值

加大对外直接投资力度。 1985 年之前日本制造业对外直接投资金额维持在 4000亿日元上下，总体增速较为平稳，制造业对外直接投资与制造业国内总产值的比例保持在 1%左右。在 1985 年之后的对外直接投资金额开始迅速增长， 1988 年开始达到 17679 亿日元，与总产值的占比攀升到 2% ，此后日本制造业对外直接投资波动上升，在 2013 年达到最高点，与总产值的占比为 7% 。预计中美贸易摩擦会加速中国偏终端产品生产的海外直接投资力度。当前中美贸易摩擦当中的加税措施预计会提升中国电子制造业在国内生产的出口成本，如果后续 2000 亿美元加征关税措施出台，以及加税力度提升，预计偏终端产品的海外转移会加大。尽管终端产品生产的海外转移是一国产业升级必然会出现的现象，但加税等措施会对这一转移过程起到加速的作用。

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▲日本制造业对美国直接投资存量

加大举国体制力度，实现核心设备与材料的自制。相对于加税等措施，出口禁运是当前中国电子制造业面临的最严重的问题。我们认为举国体制是后发国家突破核心设备自制最好的方式，日本以及韩国都在举国体制下实现了核心设备的突破。我国半导体行业在 02 专项以及大基金项目的帮助下核心设备自给率尚不足 20% ，预计后期政府会持续加大对半导体设备与材料企业的投入，并且晶圆厂会加大与设备厂的合作力度，改变以往双方合作水平较低的状态。