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公司|霍普股份、欢乐家等公司排队上市 一股独大、高负债等风险不容忽视( 五 )


对于卓创资讯而言 ， 资产的流动性及变现效率应该是比较重要的 ， 因为招股书显示 ， 2016年至2018年各年末及2019年6月末 ， 卓创资讯的流动负债明显高于同期流动资产 。 换句话说 ， 各期末流动负债均有数千万元的差额未得到流动资产作为偿还保证 ， 差额高达8467万元、7623.23万元、4850.88万元和5197.50万元 。 这表明 ， 卓创资讯的短期偿债能力明显偏弱 ， 近年资金链是相对比较紧张的 。
合并资产负债表显示 ， 2016年至2018年各年末及2019年6月末 ， 账上的货币资金相对于资产规模而言并不算多 ， 分别只有3132.36万元、2631.22万元、2589.99万元和1368.37万元 。 这种随时可用于支付的现金能否满足日常经营所需还存在很大悬念 ， 更不用说指望其用于偿还流动负债了 。 实际上 ， 即便考虑其他流动资产所包含的理财产品 ， 流动性较强的资产仅1亿多 ， 仍难以完全排除偿债能力不足的担忧 。
事实上 ， 卓创资讯的高负债率已经高度“透支”了债务融资能力 。 2016年年末卓创资讯的资产负债率高达80.36% ， 也就是在2.15亿元的总资产当中就有1.73亿元是负债 。 虽然此后负债率有所下降 ， 到2019年6月降到65.52% ， 但仍然看不出偿债压力的减轻 。 而正是资产负债率的高企 ， 卓创资讯即使手头上有一些长期资产可以抵押贷款融资 ， 也导致这些房产与地产等固定资产的抵押“变现”能力受负债率拖累而并不强 。
当然 ， 上述对卓创资讯情况分析中发现的问题并不必然导致其步入跟乐视网相同的境地 。 不过 ， 这些潜在的风险问题还是不能忽视的 ， 在营业收入增长还出现放缓的背景下 ， 诸多问题的叠加难免使得无形资产、固定资产占比高的问题带来更大的风险 。 ■
【公司|霍普股份、欢乐家等公司排队上市 一股独大、高负债等风险不容忽视】（本文刊发于5月30日《红周刊》）


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