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中概股公司加速布局调整

本报采访人员 赵觉珵
继阿里巴巴集团去年正式在港交所挂牌上市 ， 成为首个同时在美股和港股两地上市的中国互联网公司后 ， 另外两家已在美国上市互联网巨头京东和网易近日也决定赴港IPO（首次公开募股） ， 还有一些中概股据称也在酝酿“回归” 。 香港经济学家梁海明2日对《环球时报》表示 ， 香港非常欢迎中概股回归 ， 它们可以增加港交所的深度和广度 ， 巩固和发展香港作为国际金融中心的地位 。
香港市场是“不二之选”
“美国中概股加快回归 ， 相信是当地针对海外企业收紧上市条件所致 。 香港帮助中资融资经验丰富 ， 自然成为不二之选” ， 香港《信报》报道称 ， 2日 ， 网易公司开始在香港市场公开招股 ， 预计集资26亿美元 ， 计划于11日正式在港交所敲钟上市 。 京东预计也将于8日开始公开招股 ， 筹资目标最多为30亿美元 。 此外 ， 百度、携程、拼多多等互联网公司也传出将在香港二次上市的消息 。 但拼多多方面2日晚间否认该消息 ， 表示“暂无任何二次上市计划” 。
美国是中概股此前上市的主要市场之一 ， 但近期美国对上市公司的监管正在收紧 。 上月20日 ， 美国参议院通过了《外国公司控股责任法案》 ， 对包括中概股在内的外国在美上市公司提出了更严格的监管要求 ， 这在一定程度上推动了中概股回归 。
【中概股公司加速布局调整】此外 ， 阿里的回归也起了带动作用 。 阿里去年11月26日在港交所二次上市 ， 开盘价为187港元 ， 比176港元发行价上涨6.25% ， 此后股价一路上扬 ， 今年1月创下227.40港元历史新高 。 香港《南华早报》2日援引内地金融科技公司乐刷首席战略官周伶俐的话称 ， 在中美出现矛盾的当下 ， 美国市场对中企的吸引力在减弱 ， “香港正迅速成为中国科技公司的募资中心” 。 乐刷母公司移卡有限公司6月1日在香港上市 ， 在此前IPO招股过程中就获大幅超额认购 ， 上市前两日 ， 股价接连大涨 。
内地也是不错选择
香港并非中概股回归的唯一选择 ， 内地正在加速改革的股票市场也迎来一些公司的回归 。 据路透社报道 ， 中国最大芯片厂商中芯国际1日公布回归A股的IPO计划 ， 拟在科创板发行不超过16.86亿股 ， 占发行后总股本不超过25% ， 募资总额200亿元人民币 。 如果成功发行 ， 中芯国际很可能将成为科创板“募资王” 。 2004年 ， 中芯国际就在美国和香港实现两地上市 。 但是在2019年 ， 中芯国际发布公告表示 ， 出于一些考虑因素 ， 公司选择从纽交所退市 。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对《环球时报》采访人员表示 ， 过去 ， A股市场的包容性不够 ， 一些企业只好选择到美国挂牌上市 ， 但这一情况已经发生重大改变 。 内地的科创板和创业板的注册制改革使得包容性大幅提升 ， 也能够包容亏损上市和特殊股权结构 ， 这成为中概股回归的不错选择 。
申万宏源发布的研究文章称 ， 目前中概股回归主要有双重上市、第二上市和私有化退市后再上市三种方式 ， 主要途径包括私有化后回归A股主板或港股、保留红筹架构回A股科创板以及以第二上市或双重上市方式回归香港市场 ， 中芯国际采取的就是第二种方式 。
丝路智谷研究院院长梁海明对《环球时报》采访人员表示 ， 中概股选择港股或A股回归 ， 代表着两种不同的融资思路 。 选择港股会更多地面对国际投资者 ， 也可以引入更多的国际技术经验和管理理念 。 如果企业主要面向内地14亿人口的巨大市场 ， 那么也可以选择A股 ， 投资者也能更好地理解企业的经验及发展理念 。 不过 ， 目前已经存在沪港通、深港通 ， 香港和内地之间的资本已经有了很好的流动性 。
美股还有哪些优势
尽管中概股回归已形成浪潮 ， 但美国金融市场依然存在一些优势 。 梁海明认为 ， 美国股市更加开放、灵活 ， 属于“宽进严出”类型 。 《信报》也分析称 ， 很多中概股当初决定在美国挂牌 ， 原因是它们大多属于新经济企业 ， 而同类板块以美股最具历史 ， 累积大量专业投资者及研究人才 ， 可支撑其更高估值 。 按可比较行业分析 ， 中概股预测市盈率普遍略高于恒生综合指数成分股 。 报道以互联网和直销零售为例称 ， 京东的预测市盈率近40倍 ， 但在香港上市的同程艺龙则只有20余倍 ， 估值差距较明显 。


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