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泡泡|掀起“盲盒热”的“泡泡玛特”拟赴港IPO潮流玩具未来前景如何？

泡泡|掀起“盲盒热”的“泡泡玛特”拟赴港IPO潮流玩具未来前景如何？
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《科创板日报》（上海 ， 采访人员 陈夏怡）讯 ， 2日 ， 港交所官网更新了泡泡玛特国际集团有限公司（下称"泡泡玛特"）的招股说明书 。
【泡泡|掀起“盲盒热”的“泡泡玛特”拟赴港IPO潮流玩具未来前景如何？】从开始的杂货渠道商到如今即将成为"盲盒第一股" ， 泡泡玛特用了将近十年 。 虽然早在潮玩圈成名 ， 但泡泡玛特及"盲盒"概念真正进入公众视野 ， 也不过就是近两年时间 。
以IP为核心搭建潮玩闭环
泡泡玛特的核心是IP ， 其围绕IP建立了线上最大的潮玩社区"葩趣" ， 通过艺术家发掘、IP运营、潮流玩具展以及线上线下的销售渠道触达消费者 ， 形成了行业闭环 。
截至2019年底 ， 泡泡玛特共有825家创新机器人商店 ， 114家零售店 ， 85个IP 。 并拥有自有IP 12个 ， 独家IP 22个 ， 非独家IP 51个 。
其拳头产品Molly从诞生至今已有13年 ， 为公司第一大IP 。 从产品结构上来看 ， Molly在2017年至2019年期间所占公司总营收的比例为25.9%、41.6%、27.1% 。 份额第二的为独家IP PUCKY ， 2019年所占总营收的份额为18.7% 。
从本质上来看 ， 潮玩IP做的还是内容 ， 而内容就意味着需要不断的迭代和创新 ， 如果仅仅依赖于个别产品 ， 公司生态很难正常运作下去 。
对此 ， 泡泡玛特也在招股说明书中表示 ， 公司极其重视与艺术家的合作 ， 除此之外还与全球范围内的IP提供商建立授权合作关系 ， 并在公司内部拥有一支有91人的创意设计团队 。
有业内人士认为 ， 潮流玩具是一门既涉及商业理性同时又兼具艺术感性的生意 ， 泡泡玛特的成功之处是"敢为人先" ， 在大家都没有意识到这个赛道的时候 ， 抢先一步签约稀缺IP ， 并通过孵化机制保证艺术家的能力 。
"盲盒"概念还能炒多久
目前来看 ， 中国的潮流玩具市场仍旧处于早期阶段 ， 增速较快 。 据弗若斯特沙利文报告 ， 中国的潮流玩具市场规模由2015年的63亿元增至2019年的207亿元 ， 复合年增长率为34.6% 。 预计到2024年市场规模将达到763亿元 。
目前国内潮流玩具零售市场份额较为分散 ， 泡泡玛特作为潮流玩具零售市场的第一 ， 市场份额为8.5% 。 后面竞争对手的比例分别为7.7%、3.3%、1.7%、1.6% 。
作为IP内容行业 ， 品牌标识极其重要 。 泡泡玛特的业务在很大程度上都依赖于市场对其的认知度 ， 因此其在市场和销售端的开支较大 。 2017年至2019年 ， 其经销及销售开支分别为5100万元、1.26亿元、3.49亿元 。 净利润分别为160万元、9950万元、4.51亿元 ， 2017年与2018年的经销及销售开支均超过净利润 。
在巨额销售收入的支撑下 ， 泡泡玛特的总收入在2017年至2019年分别达到了1.58亿元、5.14亿元、16.8亿元 ， 增长速度分别为225.4%和227.2% 。
从泡泡玛特的融资历程来看 ， 其几乎每隔一年就要进行一次融资 。 2011年获得了来自创业工厂、墨池山创投的天使轮投资 。 之后又陆续获得了启赋资本、黑蚁资本、中赢控股集团的投资 。 2020年4月 ， 华兴新经济基金和正心古创新资本是其上市前的最后一笔战略融资 ， 金额为1亿美元 。
业内人士戏称 ， "买盲盒"一半买的是"盲" ， 另一半才是"盒" 。 在如今手办、玩偶都极为普遍的当下 ， "盲盒"独辟蹊径 ， 利用了人们的好奇心赚取收益 。 在不知道会买下何种型号和款式的情况下 ， "神秘感"诱使人们满怀期待和忐忑地下单 。 有些系列的稀缺款项甚至被"炒"出了天价 。
然而不断有批评之声质疑"盲盒"概念的可持续性 ， 他们认为这样的形式更多是一种"噱头"以及营销手段 ， 难以长期持续 。
此前泡泡玛特的CEO王宁在接受采访时表示 ， "盲盒"概念太肤浅 ， 并不能代表真正的潮玩行业 ， 背后的IP设计才是用户真正关注的东西 。


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