市值风云|周鸿祎旧部奇安信现身科创板：近四年亏掉一家上市公司，主要收入来自一家并购来的公司( 二 )

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对于“黑马”一词，风云君可不是随便说说的，可以与启明星辰、深信服、绿盟科技等可比公司做个简单的对比。

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【市值风云|周鸿祎旧部奇安信现身科创板：近四年亏掉一家上市公司，主要收入来自一家并购来的公司】
2017年，奇安信的营业收入略高于安恒信息、山石网科、迪普科技三家公司，但远远落后于启明星辰和深信服。
到了2019年，奇安信的营业收入已经超过了启明星辰，仅次于深信服。假如单看深信服2019年在网络安全方面28.44亿元的收入规模，奇安信加点形容词，都能争个行业第一了。
另外，风云君还要说个题外话。
曾经有老铁在文友圈（市值风云独立社区，下载APP ，一起浪起来）提出，网络安全行业某上市公司的营业收入集中分布在第四季度，堪比消费品行业，因此质疑其季节性波动的合理性。至于具体名字，风云君记不清了。
其实，这是网络安全行业普遍存在的特征，从下表的统计数据也可以看出， 2017-2019年，行业内的营业收入大都集中分布在第四季度。

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收入季节性的主要原因，则来自客户的季节性采购。
2B端网络安全公司的客户大都集中在政府、军工、金融等机构，他们通常实行预算管理制度和集中采购制度，在上半年制定和审批当年的年度预算和网络安全产品、服务采购计划，在年中或下半年安排网络安全产品采购和服务的采购。
这样的模式下，产品交付、安装、调试和验收及服务的实施和验收便会集中在下半年尤其是第四季度。
2、四年亏掉一家上市公司
再回到奇安信方，如果看完收入方面的优异表现，你就打算“路转粉” 。那么，风云君要提醒你，实在是为时尚早。
从披露数据来看， 2016年至今，奇安信一直处于亏损状态，对比收入的优异，大概形容为大幅亏损也不为过。

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2016-2019年，奇安信的净利润分别为-1.15亿元、-7.02亿元、-9.53亿元、-5.53亿元，合计亏损了23.22亿元，大概都快把一家小型上市公司亏完了。
也因此，奇安信申请科创板上市选择的是第二套上市标准，即：预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15% 。
3、现金持续净流出
持续亏损的状态下，现金流自然也美丽不了。没错，奇安信的经营活动不仅一直保持为流出状态，而且烧钱规模一直在扩大。

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2016-2019年，奇安信经营活动产生的现金净流量分别为-0.24亿元、-5.16亿元、-9.56亿元、-11.14亿元，合计流出了26.10亿元，又一家上市公司烧没了。
此时闯关科创板，颇有种急需回血的感觉。
4、毛利率低于同行
奇安信利润亏损的扩大的原因之一，来自产品毛利率的降低。 2017-2019年，奇安信的毛利率分别为74.39%、55.15%、56.69% 。

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同时也可以看出，奇安信的毛利率，在2019年，也明显低于同行业上市公司。
其实，网络安全行业的毛利率，放在全行业来说，是处于较高水平的。即使不及其他上市公司，奇安信的毛利率也保持在50%以上的水平，但为何仍拯救不了奇安信持续亏损的利润呢？

市值风云|周鸿祎旧部奇安信现身科创板：近四年亏掉一家上市公司，主要收入来自一家并购来的公司( 二 )

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