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市值风云|周鸿祎旧部奇安信现身科创板：近四年亏掉一家上市公司，主要收入来自一家并购来的公司( 三 )


那就要归结于他的期间费用了 。
三、期间费用率畸高
根据招股说明书中的数据 ， 2017年 ， 奇安信的期间费用率一度高达142.12% 。 即使在2019年有明显的好转 ， 也仍高达84.24% 。

市值风云|周鸿祎旧部奇安信现身科创板：近四年亏掉一家上市公司，主要收入来自一家并购来的公司
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奇安信的期间费用率主要由销售费用和研发费用构成 ， 期间费用率的降低 ， 也主要来自这两项期间费用的优化 。
市值风云|周鸿祎旧部奇安信现身科创板：近四年亏掉一家上市公司，主要收入来自一家并购来的公司
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与可比公司对比来看 ， 2019年 ， 奇安信则是在管理费用、研发费用方面显著偏高 。 而2017年以来 ， 销售费用率逐年降低 ， 以开始接近行业平均水平 。
由此 ， 我们也可以看到 ， 2017-2019年以来 ， 奇安信的期间费用率是有逐渐降低的趋势的 。 未来要拯救那持续亏损的净利润 ， 还是要再加把力啊 ， 特别是管理费用和研发费用 。
四、主要身家来自收购
另外 ， 风云君还发现 ， 2014年刚刚成立的奇安信 ， 账面上竟还趴着不少商誉 。 截至2019年末 ， 合并资产负债表中商誉的账面价值共12.09亿元 ， 占到总资产的16.90% 。
奇安信的商誉 ， 主要由并购网神股份、网康科技两家公司产生；其中 ， 与网神股份相关的商誉原值共计5.98亿元 ， 与网康科技相关的商誉原值共计6.74亿元 ， 期末减值准备2.23亿元 。
可见 ， 奇安信对网神股份、网康科技的收购 ， 定不会是一笔小数目 。 而通过这两家公司 ， 风云君又挖出了一些新的故事 。
从招股说明书中的数据来看 ， 截至2019年年末 ， 网康科技已资不抵债 ， 净资产只有-1.11亿元 。 很显然 ， 对网康科技的并购并不是很成功 。
另一家子公司网神股份 ， 则与之形成鲜明的对比 。
截至2019年末 ， 网神股份的总资产共计30.17亿元 ， 占奇安信总资产的42.17%；2019年实现营业收入28.21亿元 ， 占奇安信总收入的89.43%；2019年 ， 实现净利润3,441.14万元 ， 竟还稍微弥补了奇安信持续亏损的净利润 。
换句话说 ， 奇安信的收入实则主要依靠网神股份一家公司 。
其实 ， 奇安信并购网神股份可不单纯是为了拉动收入 。
对一家从事网络安全业务的公司来说 ， 技术很重要 ， 资质也很重要 ， 这就好比金融行业的牌照 ， 是进入行业的门槛 。
具体来说 ， 安全厂商需要取得计算机信息系统集成资质、信息安全服务资质和计算机信息系统安全专用产品销售许可证 ， 另外相关产品和系统还需要经过严格的测评认证 。
而网神股份 ， 则是一家拥有军工资质和保密资质以及各项信息安全领域资质和证书的企业 。
并且从招股说明书中的信息来看 ， 奇安信目前取得的业务资质 ， 包括公司资质和产品资质等的持有人大都是网神股份 ， 特别是一些关键领域的资质证书 。
或许 ， 这才是奇安信不惜成本收购网神股份的真正原因吧 。
换句话说 ， 奇安信在2014年成立之后 ， 通过收购网神等公司 ， 不仅快速拉动了收入的增长 ， 还整合了网络安全领域的各类牌照资源 ， 从而为日后铺平了道路 。
当然 ， 三六零在其中为奇安信提供的技术支持也是不可忽视的 。
总结
网络安全行业具有很大的分散性 ， 细分领域多 ， 且进入壁垒高 ， 网络安全企业很难大而全 。 因此 ， 行业内很难出现垄断性巨头 。
根据赛迪顾问数据 ， 2018年 ， 按销售额计算的网络安全行业前十大厂商 ， 只占有36.3%的市场份额；其中 ， 市场份额最高的启明星辰也只有5.1% 。
所以说 ， 在网络安全这个行业中 ， 市场空间是有的 ， 相对应 ， 竞争也是十分激烈的 。 靠人不如靠己 ， 未来 ， 奇安信还是要抓紧解决自身问题了 。
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