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「净资产」连续5年一直赚钱！A股增长最快的52只大白马，新的高潮来临！（名单）


「净资产」连续5年一直赚钱！A股增长最快的52只大白马，新的高潮来临！（名单）
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「净资产」连续5年一直赚钱！A股增长最快的52只大白马，新的高潮来临！（名单）
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「净资产」连续5年一直赚钱！A股增长最快的52只大白马，新的高潮来临！（名单）
前言：文中所有的举例都是经过绝对的简化 ， 目的是便于我们去理解背后的原理 ， 只有在理解了深入理解了基础原理后 ， 才能在更复杂的商业模式中抽丝剥茧 ， 找出每个数字背后的意义 。
相信大多数投资者都了解巴菲特说过如果只能看一个指标 ， 他会选择roe 。 很多年前我便看到过这句话 ， 但是很遗憾并没有很好地理解它 ， 直到18年年底 ， 我看到讨论中 ， 里面谈论到这个指标 ， 也开始了解到它的重要性 ， 随后我也很果断地清仓了两家长期roe较低的公司 ， 现在已经过了一年多了 ， 从这段时间这两家公司的经营状态来看 ， 当时的决定是正确的 。
简单来说 ， roe就是你投入多少钱能挣到多少钱 ， 比如你有一家净资产100万的商店 ， 当年赚了20万 ， roe就是20% ， 当年赚了10万 ， roe就是10% 。
如果接受了买股票就算买公司股权的一部分这个观点 ， 那么我们应该很快接受为什么roe这么重要 ， 谁不想投入更少产出更多呢 。 也可以说 ， 长期roe很低的公司 ， 特别是低于10%（上市公司这个整体的平均水平） ， 投资价值是很低的 。 但是roe高的企业 ， 同样也需要理性地去看待 ， 我想从几个方面来讲一下我的理解：
ROE是什么
一、 买入的价格决定了能获得多少真实的roe
讲一个我的故事作为反面教材来帮助大家理解这个话题 ， 当我了解了roe的重要性后 ， 很兴奋去地寻找那些roe高的股票 ， 发现了双汇发展这家公司 ， 常年roe保持在30%左右 ， pe也不高 ， 只有20左右 。 当时我很兴奋 ， 还原当时的想法就是：“以一个不贵的估值 ， 买入一家roe很高的公司 ， 我投入的每1万元 ， 每年能给我带来0.3万左右的利润” 。
事实证明当时我的想法是“很傻很天真” ， 差不多一年过后我才想明白 ， 判断真实的roe要看的是买入价位对应的pb ， 比如双汇当时的pb在6左右 ， 也即是说 ， 我买入的价位 ， 只获得了1/6的净资产 ， 也即是说 ， 只享受到了5%的roe增速 。 所幸是当时买入的估值不算贵 ， 加上19年净利润提升导致市场又给更高的估值水平 ， 才让我最后能够获利退出 ， 否则在投资逻辑都是一个天大的错误的情况下 ， 等待我的可能是巨大的灾难 。
二、 理解分红对高roe企业的重要影响
同样是高pb ， 高roe的企业 ， 贵州茅台和双汇发展的价值是一样的吗 ， 从这些年他们的发展来看 ， 显然这个答案是否定的 ， 那么为什么高roe的魔力在双汇发展上消失了呢 ， 很大一部分原因在于分红 。
2013年 ， 茅台的净利润是151.37亿 ， 双汇的净利润是38.46亿 ， 大概是双汇的4倍 。 但是从13年开始 ， 双汇开始大规模的分红 ， 也即是说每年挣来的利润大多数都用于了分红而没有进行扩大再生产 ， 而茅台则是每年将少部分利润用于分红 ， 多数利润存留公司用于扩大再生产 。 5年下来不同的行为产生了巨大的差异 ， 到2018年 ， 茅台的净利润已经到352亿 ， 而双汇的净利润依然只有49亿 ， 相差达到了7倍 。
再假设一个更极端的例子 ， 如果两家企业今年净资产都是100万 ， 净利润都是30万 ， 未来10年他们都能保持30%的roe ， 而甲企业将所有利润全部分红 ， 而乙企业将所有利润用于扩大再生产 ， 10年下来的结果会是这样：


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