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亿欧|大众收购国轩，锂电设备行业稳中求进( 二 )


亿欧|大众收购国轩，锂电设备行业稳中求进
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（3）锂电产业链的龙头企业纷纷加码扩充产能
随着新能源汽车补贴政策延长2年 ， 新能源汽车产销量止跌反弹 ， 锂电产业链将直接受益 。
从市场结构来看 ， 纯电动汽车是新能源汽车的销售主力 。 2019年 ， 纯电动汽车销售量约为97.2万辆 ， 占新能源汽车销售总量的80.6% ， 对应装机量为62.37GWh 。 如果按照相同比例 ， 今年动力电池装机量或将达80.35GWh 。
与此同时 ， 随着锂电行业经历近两年来的深度洗牌 。 据动力电池应用分会数据 ， 2019年我国新能源汽车产业有装机量的涉动力电池类企业仅有79家 ， 较2018年减少13家 。 而国内动力电池装机量前10的企业 ， 市占率已经达到87.91% ， 头部效应已经非常明显 。
加上融资新政的实施 ， 今年一季度以来 ， 锂电产业链的龙头企业纷纷加码扩充产能 ， 以巩固市场地位 。 例如：2月26日 ， 宁德时代公告称 ， 拟募资200亿元用于动力电池及储能电池项目建设、研发及补充流动资金 ， 并计划投资不超过100亿元建设宁德车里湾锂离子电池生产基地项目 。
亿欧|大众收购国轩，锂电设备行业稳中求进
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宁德时代定增募投项目 图片来源：公司公告
3月9日 ， 亿纬锂能拟募资25亿元用于新项目 ， 其中4.5亿元将用于“三元方形动力电池量产研究及测试中心项目” ， 以进一步完善公司动力电池技术路线布局 。 恩捷股份3月24日 ， 宣布拟定增募资不超过50亿元 ， 用于扩产锂电池隔膜、新材料项目 。 璞泰来在3月27日公告了49.59亿元的定增预案 ， 拟投向年产5万吨高性能负极材料建设项目、年产5万吨锂负极材料石墨化项目等 。
全球五大电池龙头2020年产能规划已达到366GWh
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数据来源：公开资料整理
（4）锂电设备全球需求3年翻倍
【亿欧|大众收购国轩，锂电设备行业稳中求进】结合分析 ， 对全球锂电设备需求进行测算 ， 可以得到以下结论：
2020年为行业销量的拐点 ， 2020年以后销量增长确定性较强 ， 预计2020~2024年合计需求接近1100GWh 。
根据销量预期以及电池装机容量的预测 ， 对2020-2022年全球锂电池设备市场空间进行测算 ， 锂电设备有望实现3年翻倍增长 ， 由2019年的209亿元增长到2022年的402亿元 ， 得到结论为2020年-2022年市场空间为316.1亿、359.4、402.6亿元 ， 同比增长51%、13.75%、12%,其中国内市场2019-2022年复合增速为12.47% ， 海外市场2019-2022年复合增速为50.5% 。
在行业集中化趋势下 ， 假设2025年国内外产能利用率分别提升至40%与50% ， 则对应的行业产能需求约1660GWh ， 即2021~2025年行业需新增产能近1100GWh ， 若以单GWh锂电设备投资额1.5亿~2亿元测算 ， 则对应锂电设备市场高达1650~2200亿元 。
具体假设及测算：
1、国内来看：从销量角度 ， 我们预计国内新能源汽车2019-2025年复合增速达到32.1% ， 从带电量角度 ， 假设乘用车单车EV、PHEV带电量略有提升（由于高端车型电动化加快） ， 客车带电量维持稳定 ， 专用车带电量有所提升（逐步向中大型化发展） ， 根据动力电池应用分会研究部统计 ， 2019年中国动力电池装机总量约为62.2GWh,同比增长9.3% ， 2020年有望同比增长38.7% ， 我们预计2019-2025年动力电池装机有望达到复合增长35.4% ， 到2025年有望达到384Gwh 。
2、海外来看：海外销量来看 ， 2019年海外新能源汽车市场销量达到101万辆 ， 同比增长33.4% ， 2020年有望同比增长59% ， 预计2019-2025年海外新能源汽车销量复合增速为44.1% ， 动力电池装机方面 ， 2019年海外市场装机达到49.6Gwh ， 同比增长37% ， 预计海外整体2019-2025年装机复合增长有望达到45.48% ， 到2025年有望达到470Gwh 。


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