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金证研|核心技术专利或具可替代性，浙江力诺实控人涉嫌同业竞争

（_本文原题为：浙江力诺实控人涉嫌同业竞争核心技术专利或具可替代性）
金证研|核心技术专利或具可替代性，浙江力诺实控人涉嫌同业竞争
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《金证研》沪深资本组太簇/研究员映蔚洪力/编审
2018年 ， 国内外阀门市场需求普遍下降 ， 产量仅为486.34万吨 。 而2019年 ， 阀门市场行情有所恢复 ， 行业呈现稳中求进、稳中有升的良好态势 ， 产量实现了652.22万吨 ， 同比增长34.11% 。 在此背景下 ， 以工业控制阀为主要产品的浙江力诺流体控制科技股份有限公司（以下简称“浙江力诺”） ， 其业绩表现却与行业“背道而驰” ， 2019年其营收净利双双遭遇“滑铁卢” ， 陷入负增长 。
而在业绩表现“不给力”的背后 ， 未计提存货跌价、或少披露社保缴纳人数等 ， 浙江力诺涉嫌美化报表的问题“层出不穷” 。 不仅如此 ， 浙江力诺疑夸大募投项目的投资金额逾五百万元 ， 涉嫌“圈钱” 。 除此之外 ， 浙江力诺与实控人亲属公司或存产品重叠 ， 涉嫌同业竞争 ， 而其两项核心技术专利或具可替代性 ， 浙江力诺产品竞争力又如何？
一、营收净利双双负增长 ， 疑夸大募投项目投资金额涉嫌“圈钱”
近几年 ， 浙江力诺的净利润增速如“过山车” 。
据招股书及年报 ， 2013-2019年和2020年1-3月 ， 浙江力诺的营业收入分别为2.34亿元、2.25亿元、2.28亿元、2.24亿元、3.01亿元、4.56亿元、4.52亿元、0.51亿元 ， 2014-2019年分别同比增长-3.97%、1.33%、-1.8%、34.57%、51.22%、-0.76% 。
金证研|核心技术专利或具可替代性，浙江力诺实控人涉嫌同业竞争
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2013-2019年和2020年1-3月 ， 浙江力诺的净利润分别为3,265.7万元、2,693.76万元、1,428.84万元、1,717.15万元、3,154.27万元、7,202.4万元、6,777.67万元、544.56万元 ， 2014-2019年分别同比增长-17.51%、-46.96%、20.18%、83.69%、128.34%、-5.9% 。
金证研|核心技术专利或具可替代性，浙江力诺实控人涉嫌同业竞争
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2019年 ， 浙江力诺营收、净利双双负增长 ， 不仅如此 ， 浙江力诺未计提存货跌价准备 ， 或美化报表 。
据招股书及年报 ， 2014-2019年 ， 浙江力诺的存货分别为5,623.37万元、6,554.15万元、6,730.49万元、8,986.15万元、9,958.55万元、8,490.89万元 。
而2014-2019年 ， 浙江力诺并未计提存货跌价准备 。 对此 ， 浙江力诺称 ， 由于其采取以销定产的生产模式 ， 根据客户的订货合同组织生产 ， 存货跌价风险较小 。 报告期各期末 ， 其存货不存在可变现净值低于账面价值的情况 ， 因此未计提存货跌价准备 。
而对比浙江力诺同行业可比上市公司江苏神通阀门股份有限公司（以下简称“江苏神通”）、苏州纽威阀门股份有限公司（以下简称“纽威股份”）、无锡智能自控工程股份有限公司（以下简称“智能自控”） ， 也是采取以销定产模式进行生产经营 ， 却均有对存货进行计提跌价准备 。
而浙江力诺涉嫌美化报表的现象或不止于此 。
据招股书 ， 2016-2018年 ， 浙江力诺的社保缴纳人数分别为444人、479人、545人 。 报告期内 ， 浙江力诺仅有一家全资子公司瑞恪流体科技（上海）有限公司（以下简称“瑞恪流体”） ， 且设立后尚未开展经营业务 ， 并已在2019年6月注销 。
而据市场监督管理局数据 ， 2016-2018年 ， 浙江力诺母公司的社保缴纳人数分别为495人、488人、570人；同期 ， 瑞恪流体的社保缴纳人数均为0人 。
即2016-2018年 ， “官宣”社保缴纳人数比与招股书披露的社保人数分别多出51人、9人、25人 。
招股书披露的社保缴纳人数低于“官宣” ， 浙江力诺的信息披露真实性要打上“一个问号” ， 其中浙江力诺是否涉嫌“减少”人力成本来美化报表？不得而知 。


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