玛特盲盒成收割利器？泡泡玛特曾连亏多年 引入盲盒后利润暴增( 二 )
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据招股书显示 ， 公司业务于往绩记录期间实现快速增长 。 总收益由2017年的人民币1.58亿元增加225.4%至2018年的人民币5.14亿元 ， 并再增加227.2%至2019年的人民币16.83亿元 。 2017年、2018年及2019年泡泡玛特分別录得净利润人民币160万元、人民币9950万元及人民币4.51亿元 。 毛利率方面 ， 也由2017年47.6%增加至2018年的57.9% ， 再增加至2019年的64.8% 。 
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值得一提的是 ， 泡泡玛特高收益背后 ， 负债不断不增 。
招股书显示 ， 2017年至2019年 ， 公司总负债分别为0.63亿元、1.83亿元以及4.73亿元 ， 同比增长190.4%、158.4% 。 其中 ， 流动负债中的其他应付款项以及租赁负债-即期占比最大 。 
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此外 ， 不断拓展门店 ， 也导致泡泡玛特的租赁成本偏高 ， 从而加大了财务开支 。
零售店是泡泡玛特主要的销售渠道 ， 截至2019年12月31日 ， 公司在中国33个一、二城市主流商圈拥有114家零售店 。 但一二线核心城市的购物中心 ， 优质铺位稀缺且竞争激烈 ， 导致租赁及运营成本较高 。
据招股书 ， 财务开支主要包括与公司的租赁负债有关的利息开支 。 于2017年、2018年及2019年,泡泡玛特分别录得财务开支净额人民币1.8百万元、人民币2.3百万元及人民币5.4百万元 。
截至2019年12月31日 ， 公司还设立了825家机器人商店 。 有分析人士指出 ， 表面轻巧的机器人商业 ， 同样需要承担大额的技术维护费用 。 随着规模的不断增长 ， 未来如何有效管理和优化销售网络是一大难题 。
部分核心IP卷入风波
IP是泡泡玛特业务的核心 ， 公司建立了覆盖潮流玩具全产业链的一体化平台,包括艺术家发掘、IP运营、消费者触达及潮流玩具文化的推广 。 截至最后实际可行日期,泡泡玛特运营85个IP,包括12个自有IP、22个独家IP以及51个非独家IP 。 
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泡泡玛特目前自有IP包括其收购的代表性IP,如Molly及Dimoo ， 以及公司内部设计团队开发的IP ， 如Yuki及BOBO&COCO 。 2017年至2019年,公司基于自有IP的自主开发产品所得收益分别为人民币0.41亿元、人民币2.15亿元及人民币6.27亿元,分別占公司自主开发产品所得总收益的89.3%、63.4%及45.3% 。 
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独家IP ， 如PUCKY、the Monsters及SATYR RORY ， 由公司合作的艺术家创作 。 2017年至2019年,公司基于独家IP的自主开发产品所得收益分别为人民币0.04亿元、人民币1.06亿元及人民币5.97亿元 ， 分別占其自主开发产品所得总收益的10.5%、31.2%及43.2% 。 
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非独家IP包括广受欢迎的卡通人物 ， 如米老鼠、Despicable Me及Hello Kitty 。 
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值得一提的是 ， 自有IP中的产品Molly占据了泡泡玛特收益中的很大一部分 。
2017年、2018年及2019年,基于Molly形象的自主开发产品产生的收益分别为人民币0.41亿元、人民币2.13亿元及人民币4.56亿元 ， 复合年增长率为242.1% 。 销售额分別约占2017年、2018年及2019年总收益的26.3%、42.6%及27.4% 。
据悉 ， 2018年7月 ， 泡泡玛特收购了Molly在中国的知识产权所有权 ， 其后于2019年4月 ， 公司收购了Molly在全球其他地区的知识产权所有权 。 Molly对泡泡玛特公司的销售表现至关重要 。
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