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基金晨星：A股顶尖基金经理是如何投资的

基金晨星：A股顶尖基金经理是如何投资的
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文 | 《巴伦周刊》中文版撰稿人 张晓添
编辑 | 康娟
对于在A股市场“掘金”的基金经理 ， 晨星和王蕊总结认为 ， 如果基金经理始终围绕着“发现好公司”去构建股票组合 ， 同时坚持自己擅长的领域 ， 那么他的长期业绩就会领先 。
你也许并不关心基金投资 ， 但当余额宝收益率一降再降时 ， 你有必要重新考虑如何“打理”你的资金 。 公开数据显示 ， 截至6月4日 ， 余额宝七日年化收益率已经跌至1.444% ， 比1年期存款基准利率1.5%还要低 。
“货币市场基金未来不一定能够承担赚取收益的目标 。 ” 晨星（中国）基金研究中心总监王蕊6月4日对《巴伦周刊》中文版表示 。 王蕊分析说 ， 余额宝这类货币基金更像是资金“停车场” ， 而不是以赚取收益为主要目标 。
王蕊在采访中表示 ， 目前情况下 ， 普通工薪族想要在保证资金安全的同时获得相对高一些的收益 ， 可以关注一些不同类型的投资于债券产品的公募基金 。 但她强调 ， 风险和收益是相伴相生的 ， 投资者需要找到风险收益特征与自己预期相匹配的产品 。
王蕊拥有13年证券从业和基金研究经验 。 她于2005年底加入晨星资讯（深圳）有限公司 ， 负责晨星（中国）基金评价与研究体系的搭建与完善 。
对于在A股市场“掘金”的基金经理 ， 晨星和王蕊也有长期观察和研究 。 她总结认为 ， 如果基金经理始终围绕着“发现好公司”去构建股票组合 ， 同时坚持自己擅长的领域 ， 那么他的长期业绩就会领先 。 “为什么很多基金经理这么多年下来能够领先？我觉得他们始终赚的是业绩增长的钱 。 ”她说 。
以下是采访实录：
追求收益率别指望余额宝
《巴伦周刊》中文版：今年以来 ， 以余额宝为代表的传统货币基金收益率持续下跌 。 6月4日 ， 余额宝的七日年化收益率已经跌至1.444% ， 比银行一年期人民币存款基准利率还要低 。 您能分析一下背后的原因吗？
王蕊：从本质上来讲 ， 余额宝这样的货币市场基金不是追求收益率的产品 。
任何一个基金产品都具有多重特性：收益性、安全性和流动性 。 从这个角度来看 ， 货币市场基金首先追求的是安全性和流动性 ， 其次再追求收益性 。 它其实是牺牲了收益 ， 换取的是流动性和安全性 。 从我们专业的角度来讲 ， 收益本身不是货币市场基金最有吸引力的特点 。
作为一种短期投资产品 ， 货币市场基金的作用就像是“停车场”——是投资者在尚未决定参与市场投资时机的时候 ， 作为临时资金存放的账户 ， 而不是增值账户 。
但是 ， 对于普通工薪阶层而言 ， 他们原来没有进行过其他投资 ， 货币市场基金是他们接触的第一个基金产品或证券投资产品 。 所以 ， 他们会对收益有预期 ， 我觉得这是可以理解的 。
货币市场基金收益率下行背后 ， 整个市场利率在走低 。 在经济下行压力比较大的情况下 ， 逆周期调节措施会启用宽松货币政策 ， 启动宽松周期 。 货币市场基金主要投资的是短期货币市场工具 ， 它的收益率也是随之下降的 。 这样一来 ， 从中长期角度来看 ， 它的收益的确就不太有吸引力了 。
《巴伦周刊》中文版：对于普通工薪族来说 ， 现在还有哪些替代选择？
王蕊：在利率走低的预期下 ， 投资者需要重新思考理财方式 。
公募基金当中不仅仅只有货币市场基金 。 根据不同风险程度来看 ， 风险比货币市场基金高一点的有短期理财债券基金 ， 或者叫“短债基金” 。 另外也有纯债基金 ， 它比短债基金久期更为灵活 ， 风险相对也要高一点 。 风险再高一点的就是一级债基 ， 它会投一点可转债来获取一些超额收益 。 再有就是二级债基 。 一级债基和二级债基可以部分参与股票投资 ， 获取更高收益 。
所以 ， 不同的公募基金产品 ， 风险收益特征会逐渐往上走 。 投资者如果有自己的预期目标 ， 就需要找到风险收益特征与自己预期匹配的产品 。


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