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|新天绿能：“风电+天然气”双轮驱动 资产负债率行业内偏高 | 产业新股( 二 )


此外 ， 值得注意的是 ， 新天绿能2019年资产负债率达到67.90％ ， 虽然连续两年出现小幅度下降 ， 但仍然处于较高水平 。 同期A股太阳能板块的平均资产负债率为49.57％ ， 风能板块的平均资产负债率为54.83％ 。
ROE水平高于行业均值 所属概念板块年内走势较弱
新天绿能因主营业务涵盖风电与天然气两个行业 ， 在A股中没有业务结构类似的上市公司可以直接对比 ， 因此分别选取两个行业中的A股上市公司进行比较 ， 具体情况如下：
|新天绿能：“风电+天然气”双轮驱动 资产负债率行业内偏高 | 产业新股
本文插图

制图：金融界上市公司研究院 数据来源：新天绿能招股书、巨灵财经
从以上对比中可以看出 ， 可比上市公司中 ， 风电行业营收规模整体较小 ， 但毛利率较高 。 天然气行业与之截然相反 ， 整体呈现高营收低毛利的特征 。 这一行业特征与上述新天绿能各业务板块的特点基本一致 。 新天绿能2019年的营收规模在可比上市公司中最高 ， 而毛利率水平介于风电行业均值与天然气行业均值之间 。
新天绿能与可比上市公司市场定价指标对比如下：
|新天绿能：“风电+天然气”双轮驱动 资产负债率行业内偏高 | 产业新股
本文插图

制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经
【|新天绿能：“风电+天然气”双轮驱动 资产负债率行业内偏高 | 产业新股】 可比上市公司整体市净率与市盈率相似度较高 ， 其中风力发电可比上市公司在这两项数据方面略高于天然气行业 。 剔除金鸿控股因2019年净利润亏损造成的影响 ， 新天绿能的ROIC与ROE基本与可比上市公司均值持平 。
新天绿能所在行业及所属概念市场表现情况：
|新天绿能：“风电+天然气”双轮驱动 资产负债率行业内偏高 | 产业新股
本文插图

制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经
天然气概念板块近一年内走势较弱 ， 60日、250日以及年内跌幅均高于沪深两指 。 风能概念板块年内同样呈现下跌趋势 ， 但跌幅远小于天然气板块 ， 整体表现仍然不及沪深两指 。
研发投入较低 募得资金主要用于风电项目建设
研发方面 ， 目前全国风电技术研发和管理人才存在一定缺口 ， 特别是对系统掌握风电理论并具有风电工程开发、设计、建设实践经验的复合型人才 ， 因此新天绿能所在行业存在一定研发壁垒 。 截至2019年12月31日 ， 新天绿能共计拥有专利32项 。
|新天绿能：“风电+天然气”双轮驱动 资产负债率行业内偏高 | 产业新股
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制图：金融界上市公司研究院 数据来源：新天绿能招股书
研发费用方面 ， 新天绿能报告期内研发费用分别为0.06亿元、0.08亿元、0.10亿元 ， 整体研发投入金额较低 ， 研发占比连续三年低于0.1％ 。
募集资金流向方面 ， 本次募得资金将用于投资河北建投丰宁森吉图风电场（三期）150MW工程项目 。 该项目的总投资为人民币14.73亿元 ， 拟使用募集资金人民币3.90亿元 。 目前新天绿能已在募投项目实施地附近建设了森吉图风电场一期和二期项目 ， 经济效益良好 。 该项目建成投产后将进一步提高风力发电的稳定性 ， 巩固现有风电场的资源和优势 。 结合风电业务板块的高毛利 ， 有望提升新天绿能的盈利能力 。
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