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富途证券|后疫情时代影视行业静待复苏，龙头公司亏损、各方财务洗澡( 三 )


2020年第一季度 ， 虽然行业影视剧放映数量同比下降、供应萎缩 ， 但市场对内容消费需求丝毫不减 。 受到公共活动限制 ， 消费者从线下转移到线上 ， 期间在线视频使用时长大幅提升 ， 影视内容供需矛盾凸显 。 只要有好的作品 ， 观众就乐于买单 ， 相比家庭设备 ， 影院有着无法比拟的视听感受 ， IMAX中国预计 ， 此次疫情之后的演绎可能与2003年的SARS类似 ， 在疫情得到控制以后 ， 消费者积压已久的出玩意愿将会得到释放 ， 大家迫不及待地走出家门 ， 重返商场影院享受优质作品带给人们心灵上的震撼 ， 推动票房上升 。
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3、影片储备充足 ， 企业做好准备静待重启
面对积压已久的观影需求 ， 各大影视公司也纷纷做好准备 ， 拥有多部优质储备作品 ， 除了国产佳作 ， 好莱坞引进大片也有原先排期的007无暇赴死、神奇女侠2、花木兰等 ， 而IMAX影片在2021年 ， 更是有蜘蛛侠、雷神索尔、新蝙蝠侠电影、速度与激情10、碟中谍、阿凡达2等卖座电影或将成为大热 ， 市场总体票房有望进一步提升 。 如此庞大的市场 ， 各方都已摩拳擦掌 ， 静待行业重启 。
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4、财务洗澡、逆势扩张 ， 上市公司轻装上阵
行业重启之前 ， 除了在内容上下功夫 ， 各家上市公司在财务、资本上也是频频出手 ， 期望趁此行业低迷期扩张业务边界 ， 实现化危机为机遇 。
首先在商誉减值计提上 ， 万达电影去年计提商誉减值55.75亿元 ， 遭遇上市以来首次亏损 ， 净利润巨亏47.29亿元 ， 北京文化商誉减值接近20亿元 ， 2019年也是亏损超过20亿元 ， 阿里影业2020财年商誉减值拨备也将近8亿元 。 通过大规模的财务洗澡 ， 各家公司未来可以轻装上阵 。
其次资本运作上 ， 猫眼与欢喜传媒达成战略合作 ， 阿里影业更是逆势扩张 ， 1月与大麦网进一步整合 ， 成立「电影演出业务」 ， 3月收购拥有「火星情报局」、「演技派」等爆款网综的银河酷娱 。 IMAX中国目前也是手握253间影院合约 ， 由于业务周期性强 ， 公司下半年销售安装有望加速 。
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后疫情时代 ， 影视行业各界从影片储备到发行上映 ， 从内容制作到院线服务都已经准备就绪 ， 上市公司更是顺势财务洗澡、逆势扩张 ， 面对观影若渴的消费者 ， 可能就差解禁的东风了 。
结语
近年来我国观众审美要求不断提升 ， 消费者越来越倾向于制作水平精良的高质量影片 。 相比工业化、堆砌特效、缺乏情感共鸣的好莱坞大片 ， 国产影片随着制作水平的明显提升 ， 已经成为市场票房主力 。 2019年 ， 国产电影占国内总票房占比超64%达到历年之最 ， 票房前十占总票房份额达45% 。 一旦制作方能够打造出类似「流浪星球」这样的爆款 ， 也将成为市场追捧的热点 。
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由于春节档的撤档加上现有作品的充足储备 ， 随着影院解禁 ， 将有大量影片面向观众 ， 内容制作方或将面临较为激烈的竞争 ， 而此前遭遇重创的院线受益反而更加明显 ， 票务宣发业务也将顺势得到改善 。 但优质的作品始终具备市场稀缺性 ， 配合适当的宣发 ， 可能收获口碑与票房的双丰收 。
目前 ， 从政策到从业者 ， 影视行业复苏正在进行 ， 疫情的寒风或许即将吹过 。
编辑/Edward
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