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科创板|科创板深改怎么改｜引入T+0：活跃市场接轨国际，技术不难( 三 )


第二类是普通融资融券账户（Margin Account） ， 为总值位于2000-25000美元之间的账户 ， 该类型账户可以开展普通的融资融券交易 ， 可以进行期权买卖 ， 但依然不能随意进行股票日内回转交易 。 只在5天之内 ， 给予3次“T+0”回转交易的机会 ， 一旦超过此限制 ， 账户会立刻被禁止从事任何交易 ， 待3个交易日过后 ， 自动转为现金账户 ， 将失去从事融资融券、期权等其他衍生品交易的机会 。 待90天过后才可以申请解禁 。
第三类是回转交易账户（Day Trading Account） ， 为总值超过25000美元的账户 ， 允许进行“T+0”回转交易 。
又例如 ， 日本股票市场的日内回转交易制度限制主要可以分为两大类 ， 一是抑制投机行为 ， 规定单只股票在当日仅允许回转交易一次 ， 通过交易次数的限制 ， 能较大程度地限制日内频繁交易的过度投机活动 。
二是抑制市场操纵行为 ， 日本股市实行的差异化涨跌幅限制制度 ， 能够避免日内市场操纵行为 。 而特别报价制度的设计 ， 能够帮助市场监管层实时有效地识别异常报价交易 ， 防范个股的频繁大幅度波动 ， 抑制市场操纵行为 。
广发证券预测 ， 国内T+0的恢复可能伴随着较为严格的投资者适当性管理与风险监管 ， 以维持市场稳定 。
投资者适当性管理方面 ， 可能包括设置投资者准入门槛、签订风险预告书、限定T+0交易频次等内容 。
具体来看 ， 对于参与T+0交易的投资者 ， 可能增设金融资产规模与交易经验双重门槛 ， 以防止个人投资者过度投机 。 参照中国台湾市场T+0相关细则 ， 委托人从事T+0交易前须与证券经纪商签署风险预告书 ， 意在披露相关风险 ， 提醒投资者谨慎交易 ， 能够有效降低风险 。 在T+0回归初期 ， 可能对投资者设置相关交易资金或次数限制 ， 以防过度投机行为 。
在风险监管措施方面 ， 建议推行保证金制度 ， 预收保证金能够抑制过度投机行为 ， 保证市场交易正常运作 。 同时进行定期账户评估 ， 即每隔一段时间对于参与T+0的交易账户进行综合评估 ， 及时剔除妨碍市场稳定的不良因素 。
券商称推行起来并无技术难度
另一个市场关心的问题是 ， 技术上想实现T+0是否困难？
对此 ， 多位券商技术部门负责人透露 ， 实际上并不困难 ， 也不会造成阻碍门槛 。
一位大型券商IT部门负责人介绍：“T+0是一个大动作 ， 会涉及交易所、恒生电子、券商多端的交易系统改造 ， 但其实技术基础是没有问题的 ， 主要是改造的时间 ， 这取决于监管部门的决心 ， 什么时候会推出这个制度 。 ”
另一位中型券商技术部门负责人也表示 ， 从券商技术部门的角度看 ， 原则上推T+0不会有很大的困难 ， 要跟第三方供应商比如恒生电子沟通 ， 进行常规的系统升级就可以了 ， 应该说技术上还是比较简单的 。
光大证券分析师王一峰认为 ， T+0制度是成熟资本市场的通行制度 。
在该机构近日发布的研究报告中 ， 王一峰表示 ， 预计A股T+0制度将伴随着市场结构进一步优化完善逐步落地 。
据他分析 ， 目前 ， A股投资者结构与国外成熟市场具有较大差异 ， 个人投资者为主的结构带来高换手率以及羊群效应 。 综合来说 ， 实施T+0有利于我国与国际资本市场接轨 ， 也能促进期现匹配、实现更有效的风险对冲 。 新证券法为加大造假处罚、保护中小投资者利益奠定了制度基础 ， 为T+0制度进一步落地营造了良好的条件 。
科创板|科创板深改怎么改｜引入T+0：活跃市场接轨国际，技术不难
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