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|先后3次谋篇布局，急于上市融资的丽人丽妆有多大投资价值( 二 )


此次增资 ， 丽人有限共计融资6.29亿元 ， 其中货币出资5.13亿元 ， 股权出资 1.16亿元 ， 增资价格为54.61元/注册资本 。 此时丽人有限净利润仅为3271.28万元 ， 对应的估值已高达21.46亿元 。
通过上述股权转让 ， 实控人黄韬股权套现4758.16万元和1460万美元 ， 共计达1.5亿元资金 ， 相当于丽人有限2015年全年利润的5倍；此前阿里创投出资4500万元认购的564.5万元丽人有限注册资本已价值3亿元 ， 浮盈2.63亿元 。
2016 年 3 月 ， 丽人有限账面净资产7亿元 ， 折成3.6亿股股份 ， 整体变更为股份公司丽人丽妆 ， 开始冲刺A股市场 。
|先后3次谋篇布局，急于上市融资的丽人丽妆有多大投资价值
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丽人丽妆资本成长路径
2016年8月15日 ， 丽人丽妆首次报送申报稿 ， 计划募资3亿元 ， 1.80亿元用于收购上海联恩51%股权 ， 1亿元用于代理品牌营销及运营体系建设、2000万元用于信息系统升级项目 。 2018年1月26日 ， 丽人丽妆第一次IPO“闯关”被否 ， 以失败告终 。
首次上市融资铩羽的当年8月 ， 丽人丽妆即开始第一次股权转让 ， 再次引入外部资本 。
汉理前景将持有的丽人丽妆0.29%股权转让予汉理前秀 ， 转让价1468.00 万元 ， 转让价格13.89 元/股 。
上海极梁将持有的丽人丽妆4.47%股权转让予领誉基石 ， 作价2.46亿元；将其持有的丽人丽妆 0.45%股权转让予苏州冠鼎 ， 转让价2500万元；将持有的丽人丽妆0.45%股权转让予苏州冠新 ， 转让价2500万元 。 上海丽秀将持有的丽人丽妆 0.91%股权转让予广发乾和 ， 转让价5000万元 。 价格均为 15.28 元/股 。
上海极梁和上海丽秀通过转出股权分别套现共计2.96亿元和5000万元 。 按照当时转让股价15.28元/股计算 ， 丽人丽妆估值高达55亿元 。
2019年4月 ， 丽人丽妆再度闯关上市 ， 递交招股书 ， 计划公开发行不超过4010万股 ， 募资5.86亿元 ， 2.68亿元用于品牌推广与渠道建设项目 ， 6683.31万元用于数据中心建设及信息系统升级项目 ， 1.31亿元用于综合服务中心建设项目 ， 1.2亿元用于补充流动资金 。
根据其此次最大发行量、融资额计算 ， 丽人丽妆发行股价已达14.61元/股 ， 按照目前新股上市平均250%涨幅测算 ， 丽人丽妆最后引进的领誉基石、苏州冠鼎、苏州冠新、广发乾和将获得翻两倍的收益 ， 将赚得盘满钵满 。
还有多少价值
先后3次谋篇布局 ， 急于上市融资的丽人丽妆有多大投资价值？
北京某头部券商分析人士向中国新闻周刊表示 ， 上市融资是资本玩家和机构投资者最后的退出渠道 ， 上市公司经过多轮股权增发转让 ， 前期投资者已成功套现退出 ， 后接盘的投资者面临较大的估值泡沫 ， 只有把股份推向二级市场 ， 让股民接盘 ， 才能最终化解风险 。
中国新闻周刊调查发现 ，2018年1月26日丽人丽妆第一次IPO被否 ， 证监会早已关注多达40余项丽人丽妆风险 。
|先后3次谋篇布局，急于上市融资的丽人丽妆有多大投资价值
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丽人丽妆第一次IPO被否
根据证监会反馈意见 ， 丽人丽妆需要说明股东与公司及控股股东、实际控制人之间是否存在对赌协议或其他特殊安排；与阿里系股东真实关系 ， 关联交易的合理性；公司严重依赖天猫平台 ， 是否影响业务独立性；营收主要来自于授权品牌化妆品电商零售 ， 风险因素如何化解等几十项核心问题 。
事实上 ， 丽人丽妆的独立性经营问题一直受到市场多方质疑 ， 公司主要从事化妆品电商零售和品牌营销运营服务 ， 其中 ， 电商零售是核心业务 。
2016年至2019年上半年报告期 ， 丽人丽妆营收分别为20.16亿元、34.20亿元、36.15亿元、16.57亿元 ， 净利润分别为8070.50万元、2.26亿元、2.5亿元、1.50亿元 ， 其中电商零售收入占营收比重分别达94.86%、92.21%、92.55%和94.50% 。


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