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|先后3次谋篇布局，急于上市融资的丽人丽妆有多大投资价值( 三 )


丽人丽妆的电商零售主要集中于天猫平台 ， 报告期电商零售业务中的 99%以上通过天猫平台进行 。
不仅如此 ， 丽人丽妆部分店铺在还需要依赖阿里系的菜鸟供应链提供仓储管理及物流配送服务 ， 报告期与阿里系发生的关联交易中 ， 仓储物流费分别为 344.16 万元、4688.40 万元、8014.83 万元和5467.13 万元 。
作为号称国内领先的化妆品网络零售服务商 ， 主要通过在天猫开设官方旗舰店销售化妆品 ， 需要借助天猫为店铺运营所提供的工具与服务 ， 服务天猫的消费者 ， 并根据销售额支付平台佣金、积分扣费、聚划算佣金等运营费用 。 报告期内 ， 分别向阿里系支付的平台运营费用为8798万元、1.43亿元、1.97亿元和 1.02亿元 。
受制于天猫市场 ， 丽人丽妆的广告推广服务也必须向天猫平台投放 ， 参与其营销推广活动 。 报告期 ， 公司向阿里系支付的广告推广费用分别达 1.75亿元、2.48亿元、3.74亿元和 1.62亿元 。
让投资者更为震惊的是 ， 作为化妆品销售商、品牌营销服务商 ， 丽人丽妆甚至没有自己的独立化妆品品牌 。 丽人丽妆称 ， 截至 2019 年 6 月 30 日 ， 已与美宝莲、施华蔻、兰芝、雅漾、雪花秀、相宜本草、雪肌精等超过 60 个品牌达成合作关系 。
报告期各期 ， 丽人丽妆电商零售合作的品牌数量分别为 30 个、39 个、40 个、45 个；品牌营销运营服务客户数量分别为 20 家、22家、21 家及 24 家 。
但是丽人丽妆的化妆品供应商主要依赖欧莱雅、爱茉莉、佳丽宝、联合利华、上药康德乐等供应商 ， 报告期公司向前五大供应商的采购占比分别为77.16%、82.48%、74.94%、69.43% 。
丽人丽妆自己也认为 ， 如供应商改变供货价格、服务费用等交易条款 ， 或终止合同、自主运营网络销售服务等 ， 公司的经营将受到影响 。
|先后3次谋篇布局，急于上市融资的丽人丽妆有多大投资价值
本文插图

报告期 ， 与公司终止合作的主要品牌
中国新闻周刊发现 ， 截至2018 年底其此次招股书签署日 ， 丽人丽妆新达成的合作品牌19个 ， 其间22个合作品牌选择终止 ， 其中仅有妮维雅、露华浓、巴黎欧莱雅、贝蜜清等4个品牌重新合作 。
因为丽人丽妆电商零售合作品牌减少或服务模式变更 ， 公司2018年的销售收入减少达6.37亿元 ， 占当年电商零售收入的19.04% 。
阿里系参股投资运营 ， 电商销售、广告推广、仓储物流、品牌活动依赖天猫平台；几乎没有自主品牌产品 ， 经营销售主卖其他商家产品；甚至此次保荐承销都需要关联方保驾护航 ， 丽人丽妆还有哪些业务属于自己独立运行 ， 成长性如何体现？
此次IPO ， 丽妆丽妆保荐机构（联席主承销商）为广发证券 ， 联席主承销商为华泰联合证券 ， 副主承销商广州证券 ， 广发乾和作为公司股东 ， 也是广发证券子公司 ， 而阿里网络持有华泰联合证券控股股东华泰证券2.95%的股份 。
对此 ， 丽人丽妆回复中国新闻周刊称 ， 目前 ， 公司基于化妆品电商行业的特性 ， 主要选择在消费群体广泛、销售规模领先、媒体推广效应更强、品牌定位相对较高的天猫平台进行运作 。 公司亦积极开拓其他电商平台业务 ， 包括品牌官方商城、银行积分平台、亚马逊、蘑菇街、拼多多、小红书等 ， 上述平台已于2016年至2019年1-6月产生销售收入 。 因此 ， 公司具有独立完整的销售体系 ， 具有面向市场自主经营业务的能力 。
【|先后3次谋篇布局，急于上市融资的丽人丽妆有多大投资价值】但据其销售数据显示 ， 2019年上半年 ， 公司自有APP销售仅有19.59万元 ， 亚马逊平台为36.36万元 ， 拼多多为12.62 万元 ， 小红书为7.95万元 ， 品牌官方商城、银行积分平台、蘑菇街甚至没有数据 。


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