查理崔格|未来5年迎来爆发期，上海机场：6年8倍的机场龙头( 二 )
当前上海机场的起落架次已经接近了上限 ， 也因此其主要的收入增长就取悦于收费价格的调整了 。 所以说 ， 航空性收入当前属于公司的一块比较稳定的收入来源 ， 谈不上多好 。
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再来看看机场免税店生意 。 我们一会儿来说一下机场免税店经营上的一点事 。 这里单说上海机场作为机场免税店的出租方收租子 ， 下有保底 ， 上有分成 ， 而且签订的还是长期租赁合同 。 这种生意模式好不好呢？
第一是没投入 。 第二是没风险 。 第三是收入确定性高 。又没成本又能赚钱 ， 无论如何这都是一门好生意 。
大家现在都知道流量很值钱 ， 而机场恰恰是自带流量的 。 上面图中的国际旅客吞吐量其实就是免税量的流量 。 而浦东机场几乎垄断了华东地区的国际旅客 ， 不担心被别人分流 ， 这也就保证了未来源源不断的流量变现收入 。
下面是最近几年上海机场的收入 ， 结合上面的国际旅客吞吐量 ， 我们可以知道上海机场的非航空性收入在快速增加中 。
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我们可以肯定地说 ， 上海机场的非航空性收入是一门非常好的生意 。
免税店免的是什么税
什么是免税店呢？下面的定义从百度百科来的：
免税店是指经海关总署批准 ， 由经营单位在中华人民共和国国务院或其授权部门批准的地点设立符合海关监管要求的销售场所和存放免税品的监管仓库 ， 向规定的对象销售、供应免税品的商店 。 我国境内的免税店主要有口岸免税店、运输工具免税店、市内免税店、外交人员免税店、供船免税店及我国出国人员外汇免税商店 。 对象主要有因公出国人员、远洋海员、华侨、外籍华人、港澳台同胞、出国探亲的中国公民及在国内的外国专家等 。免税店免的都是什么税呢？
免税店免的主要是三个税：关税、增值税和消费税 。 下面是部分商品的三税比重 。
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免税店既然免的是上面的三个税 ， 在销售人群、消费金额和营业面积有限的情况下 ， 销售单价更高、税负更大的商品无非是最佳选择 。 上面的表中都是一些税负比较重的商品 。
中国人是全球免税店的主力
Dufry是免税销售额全球排名第一的商家 ， 90%的销售额由机场店创造 。 它最大的机场免税店是伦敦希斯罗机场店 ， 2018年特许零售收入3.23亿英镑 ， 约合30亿人民币 ， 总零售金额在60-80亿左右 ， 中国旅客消费额约44亿 ， 占比50-70%左右；
韩国是全球最大的免税市场 。 韩国之所以是最大免税市场 ， 原因是中国游客多 ， 韩国2018年免税商品销售额的1200亿人民币中 ， 中国游客就占了至少600到700亿元 ， 占了一半还要多 。
DFS公司的销售额大约为275亿元人民币 ， 其中中国人民就买了200亿！
中国人民怎么这么能买呢？我看很多券商都在研究这些海外的需求如何回流到国内 ， 使得国内免税生意能提升多少之类的 。 其实我比较好奇为什么是中国人买而不是美国人或者欧洲人 。
机场免税店中 ， 大部分都是奢侈品 。 首先看一下咱们中国人民奢侈品上的购买力 。
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【查理崔格|未来5年迎来爆发期，上海机场：6年8倍的机场龙头】2012年时中国人的奢侈品消费额占全球的15.8% ， 已经超出了中国GDP在全球的比重 ， 到了2018年已经达到了24.2% 。 按照上面的数据 ， 2025年中国的比重会达到28.2% 。
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