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投资时报|华西证券一季度归母净利润下滑21%持续加码自营业务拖累业绩


一季度华西证券自营收入为1.23亿元 ， 同比下滑74.29% 。 同时 ， 该公司负债余额为621.88亿元 ， 增长140.54亿元 ， 是2019年初的2.19倍
投资时报|华西证券一季度归母净利润下滑21%持续加码自营业务拖累业绩
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《投资时报》研究员 安然
虽然2019年券商整体业绩大幅增长 ， 但是今年一季度 ， 随着资本市场波动加大 ， 券商业绩增速明显滑坡 ， “靠天吃饭”特征依然明显 。 数据显示 ， 37家上市券商2020年一季度营业收入同比仅增长0.2% ， 归母净利润更是同比下降19.2% 。
有市场分析人士认为 ， 上市券商业绩下滑主要源于自营投资收益大幅下跌 。 《投资时报》研究员注意到 ， 华西证券股份有限公司（下称华西证券 ， 002926.SZ）在2019年与2020年一季度对自营业务大幅加码 ， 由此拖累了一季度业绩 ， 该季度归母净利润下滑20.72% 。 此外 ， 2020年一季度与2019年初相比 ， 该公司负债已激增1倍有余 。
关于自营业务规模增长、负债激增等问题 ， 《投资时报》向华西证券发送沟通函 ， 但截至发稿未收到回复 。
一季度业绩下滑
受益于资本市场回暖 ， 华西证券2019年全年实现营业总收入为39.37亿元 ， 同比增长54.70%；实现归属于上市公司股东的净利润为14.32亿元 ， 同比增长69.39% 。 但2020年一季报显示 ， 其各业绩指标均出现下滑 。 其中 ， 营业收入为9.15亿元 ， 同比下滑12.26%；归母净利润为3.75亿元 ， 同比下滑20.72%；每股收益0.14元 ， 同比下滑22.22%；净资产收益率为1.89% ， 同比减少0.65个百分点 。
具体来看 ， 华西证券一季度经纪业务手续费净收入4.18亿元 ， 同比增长45.73% ， 经纪业务收入占总收入的45.63% ， 是华西证券收入的重要来源 。 其次是信用业务 ， 利息净收入为2.84亿元 ， 同比增长17.72% 。 资管业务手续费净收入为2184.18万元 ， 同比增长15.47% 。 得益于债券承销收入增加 ， 投行手续费净收入为6243.51万元 ， 同比大增248.10% 。 Wind统计显示 ， 今年一季度华西证券债券总承销金额达160.97亿元 ， 而去年同期仅为56.58亿元 ， 同比增长184.5% 。
另外 ， 《投资时报》研究员发现 ， 华西证券一季度增加了自营规模 。 2020年初 ， 自营业务账面价值为261.99亿元 ， 而截至一季度末账面价值为346.13亿元 ， 增长了84.14亿元 。 其中交易性金融资产251.37亿元 ， 同比上涨50.15% ， 衍生金融资产0.13亿元 ， 同比上涨499.55% 。 另外 ， 最初投资成本为343.51亿元 。
华西证券自营业务规模变化
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数据来源：华西证券2020年一季报
受市场波动影响 ， 该公司2020年一季度金融投资及衍生工具投资公允价值变动收益为-1.09亿元 ， 同比下滑145.51%；投资收益2.32亿元 ， 同比下滑2.52% 。 因此 ， 整体来看 ， 一季度华西证券自营收入为1.23亿元 ， 同比下滑74.29% ， 对业绩造成一定影响 。
值得注意的是 ， 2019年华西证券的自营规模已经大幅增长 。 截至当年末 ， 该公司金融投资为261.97亿元 ， 占总资产的比例为38.62% ， 比2018年末增加116.41亿元 ， 增幅79.98% ， 该公司表示主要是市场行情趋于好转 ， 自营投资规模扩大 。
2019年37家券商自营业务同比上涨98% ， 但华西证券的自营业务表现却落后于市场水平 。 该公司自营业务收入为11.27亿元 ， 同比增长26.06% 。
负债持续增长
今年一季度 ， 华西证券的资产规模保持增长趋势 ， 总资产为822.88亿元 ， 较年初增长了144.61亿元 ， 增幅21.32% 。 2019年全年该公司总资产增长210.46亿元 ， 增幅44.99% 。 不过《投资时报》研究员注意到 ， 华西证券资产的增长主要依靠负债的增加 ， 2019年该公司负债增长69.60%至481.34亿元 ， 增长197.53亿元；2020年一季度该公司负债继续增长29.20%至621.88亿元 ， 增长140.54亿元 ， 和2019年初相比增长1.19倍 。


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