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|振东制药扭亏异色，李安平“双百梦”难触及？


|振东制药扭亏异色，李安平“双百梦”难触及？
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投稿来源：首条财经
俗话说 ， 耳听为虚 ， 眼见为实 。
但在翻云覆雨的资本市场 ， 轻信表象者最易入坑 。
比如 ， 深交所的灵魂18问 ， 就揭开了“业绩明星”振东制药的另面人设 。
春夏之交 ， 最易变天 。
比如振东制药 。
4月24日 ， 振东制药发布2019年报：营收43.99亿元 ， 同比增长28.63%；净利润1.43亿元 ， 同比增长196.82%；实现扣非归母净利润1.27亿元 ， 同比增长170.94%；经营活动产生的现金流量净额为1.86亿元 ， 同比增长20.63% 。
相比2018的1.35亿亏损 ， 成功扭亏 ， 可喜可贺 。
然五月 ， 就迎来了灵魂拷问 。 深交所要求其就营收与经营现金流背离、坏账准备计提、商誉减值等18项问题作出回复 。
扭亏异色 ， 疑点何其多
上述监管态度 ， 并非空穴来风 。 细品这份亮眼年报 ， 疑点颇多 。
首先是应收款项和现金流背离 。
众所周知 ， 企业营收增长的同时 ， 其经营现金流入和应收款项也会随之增加 ， 而振东制药却打破了这种经营常识 。
数据显示 ， 2019年振东制药销售商品、提供劳务收到的现金44.18亿元 ， 同比仅增加4%；应收票据、应收账款分别为1.43亿元、10.98亿元 ， 分别减少 21.09%、8.78% 。
相较2018年 ， 应收票据、应收账款合计减少约 1.44 亿元 ， 但“现金流量表补充资料”部分显示经营性应收项目增加约 1.28 亿元 。
除数据出入 ， 还存关联交易 。
据悉 ， 2019年振东制药前五名其他应收款方中有赵国亮、赵长龙、贾小明等三位自然人 ， 其中赵国亮、赵长龙近两年均为振东制药前五名其他应收款方 。
对此 ， 深交所要求振东制药说明三位自然人是否为振东制药关联方 ， 对应其他应收款项性质及产生原因 ， 以及振东制药与赵国亮、赵长龙间存在长期大额其他应收款的原因、是否为财务资助、振东制药是否参照同期贷款利率向其收取费用 。
质疑 ， 不无道理 。
天眼查显示 ， 山西振东医药物流有限公司运城分公司与振东制药有关联 ， 该企业负责人就是“赵国亮” 。
2018年和2019年 ， 赵国亮连续两年入列“按欠款方归集的期末余额前五名的其他应收款情况”表 。 其中2019年 ， 赵国亮因“往来款及备用金”性质 ， 产生其他应收款期末余额548.83万元 ， 占其他应收款期末余额合计数的比例3.18% ， 坏账准备期末余额145.08万元 。
且2018年6月 ， 振东制药剥离不良资产 ， 处理的5家亏损公司中就包括赵国亮这家公司 。
再看坏账准备计提 。
报告期内 ， 振东药业将客户分为工业企业、商业企业、药材企业 ， 分别评估应收账款预期损失率 。
令人玩味的是 ， 2018年 ， 振东制药对应收账款计提坏账准备0.24亿元 ， 2019年上半年 ， 转回0.20亿元 。 资产减值损失-0.20亿元 ， 增厚净利润0.20亿元 。 如剔除计提的坏账准备转回 ， 净利润即由升变降 ， 比去年同期的0.92亿元还少0.06亿元 。
且2019年全年 ， 转回坏账准备2913.18万元 ， 导致信用减值损失-2373.57万元 ， 转回的坏账准备占公司利润总额比例15.22% ， 这一定程度又调节了公司利润 。
因此 ， 问询函要求振东制药说明分类依据及预期损失率确定的依据；说明工业企业坏账准备计提比率低于其他两类企业及去年同期应收账款坏账准备计提比率的原因 ， 并与同行业可比企业对比说明其合理性；说明坏账准备转回原因 ， 并列示转回坏账准备客户名称、是否与公司存在关联关系、对应转回金额及回款方式 。
再是商誉存减值风险 。
此前 ， 振东药业频频并购 ， 相继溢价收购泰盛制药、开元制药、道地药材、安特生物、康远制药等多家公司 。 康远制药溢价率高达11.24倍 ， 交易价格26.46亿元 ， 形成商誉23.03亿元 。


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