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中信证券|中信证券：中国经济将现V型走势，两新一重、消费回补是扩大内需亮点，下半年A股开启“小康

财联社（北京 ， 采访人员 高云）讯 ， "中信证券2020年资本市场论坛"于6月9日至19日线上举行 ， 中信证券首席经济学家诸建芳等诸多财经大咖参会 。 诸建芳发表了《2020年下半年宏观经济展望--任凭风浪起》主题演讲 。
他表示 ， 中国经济已呈现快速修复之势 ， 预计整体经济运行将呈现二季度明显好于一季度、下半年明显好于上半年的"V"型走势 。 经济增速年内有望恢复至疫前水平 ， 预计全年最终实现3.1%的正增长 。
此外 ， 中信证券秦培景团队6月9日发布研报称 ， A股将在下半年开启中期上行的"小康牛" ， 政策驱动基本面修复 ， A股在全球配置吸引力提升 ， 宽松的宏观流动性向股市传导 ， 3大因素将共同驱动A股上行 。 预计未来一年内A股累计资金净流入4400亿元 ， 下半年流入规模较大 ， 外资和产业资本是重要的增量资金来源 。 预计3季度后期 ， A股将开启一段持续数月的趋势性上涨行情 。
中信证券|中信证券：中国经济将现V型走势，两新一重、消费回补是扩大内需亮点，下半年A股开启“小康
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【中信证券|中信证券：中国经济将现V型走势，两新一重、消费回补是扩大内需亮点，下半年A股开启“小康】（中信证券首席经济学家诸建芳在线演讲）
诸建芳：经济运行将呈现下半年明显好于上半年的"V"型走势
诸建芳在演讲时表示 ， 中国经济已呈现出快速修复之势 ， 4月当月房地产投资、基建投资、工业企业收入等指标增速已实现转正 ， 尽管外需压力持续 ， 但投资率先发力 ， 消费接续回升 ， 预计整体经济运行将呈现二季度明显好于一季度、下半年明显好于上半年的"V"型走势 。 今年政府工作报告虽然没有设定具体增长目标 ， 但就业、脱贫、防风险等任务已经隐含了经济增长的全年目标 ， 我们测算在3-3.5%左右 。 中国经济增速年内有望恢复至疫前水平 ， 预计全年最终实现3.1%的正增长 。
特殊时期、特殊举措 ， 逆周期政策大力度对冲疫情冲击 。 财政政策方面 ， 逆周期调节总盘子近11万亿 ， 预算赤字上调至3.6%以上 ， 实际广义赤字率及对名义GDP的占比均达到10%左右 ， 体现出特殊时期的财政政策更加"积极有为"；中央加杠杆 ， 2万亿新增资金将通过新的特殊转移支付机制 ， 直达市县基层 ， 保障财政政策的实施效果；考虑到乘数效应 ， 预计财政"组合拳"将对全年GDP拉动约5.6个百分点 。 货币政策方面 ， 政策着力点将转向"宽信用" ， 创新的货币政策工具将进一步加强对中小企业的直接支持力度 ， 稳企稳岗 。 预计本轮"宽信用"力度将超过过去两轮宽松周期 ， 社融增速年内有望升至13%左右 ， 以信用扩张支持实体经济的货币政策取向将贯穿全年 。
中信证券|中信证券：中国经济将现V型走势，两新一重、消费回补是扩大内需亮点，下半年A股开启“小康
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"两新一重"、消费回补将成为扩大内需中的亮点 。 扩大内需已上升为重大战略 ， 聚焦于拉动有效投资和消费 。 在投资方面 ， "两新一重"中新基建、新型城镇化建设和重大工程建设托底投资 。 在消费方面 ， 疫情背景下必选消费韧性较强 ， 可选消费尽管前期受到较大冲击 ， 但伴随着消费的回补 ， 汽车、家居建材相关消费弹性较大 ， 后续料将有亮眼表现 。 "老旧小区"是今年政策上的重要抓手 ， 会在扩大投资和拉动消费上双发力 。
逆全球化现象一定时期内有可能加剧 。 疫情也暴露出产业链过于分散容易导致生产供应不稳定 ， 促使各国思考进行产业链重构、回迁 。 我国已深度融合到全球分工的产业链格局 ， 并处于核心位置 ， 若产业链外迁重构将对我国产生新的挑战 。 但危中有机 ， 我国在消费市场空间、劳动力素质、基础设施规模、营商制度环境等方面仍有吸引外资的综合优势 。
越是困难 ， 改革步伐将越大 。 改革部署不会因为疫情而推后 ， 反而会不失时机的加快落地 ， 年初至今已陆续推出了用地审批下放、创业板注册制、完善社会主义市场经济体制等多项政策 ， 预计年内资本市场、国有企业、区域户籍制度均会有深刻的改革政策推出 。 改革开放40年来 ， 每一轮改革都会焕发经济增长新活力 ， 危机之中觅转机 ， 本轮改革也将激发经济内生增长动力 。 今年将全面启动编制"十四五"规划 ， 我们判断将更聚焦高质量发展 ， 拥抱数字经济 ， 推动产业升级 ， 改善供需结构 ， 推动中国经济发展和结构转型持续优化 。


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