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德林社|好想你疯狂回购背后：卖掉百草味，被疑“杀鸡取卵”


文 | 张佳儒
最高比例44%的回购案 ， 加上股东减持 ， 让好想你备受质疑 。 6月9日 ， 好想你一字板涨停 ， 股价来到11.51元 ， 无视减持利空 ， 像是对看空的投资者做了一个鬼脸 。
确实 ， 好想你开创了市值管理新模式 ， 回购限价是13元 ， 两个涨停就达到了 ， 如果因为利好消息触发涨停 ， 上市公司可能一分钱不用花 ， 股东也可以高位减持 。
一举多得的背后 ， 好想你的隐患也被置于放大镜下：回购资金来源于出售百草味 ， 百草味是好想你营收主力 ， 失去了百草味的同时 ， 好想你被质疑“杀鸡取卵” ， 虽然短期获得巨额投资回报 ， 但长期预期并不乐观 。
股票市场 ， 短期是投票机 ， 长期是称重机 ， 称重机上最有分量的砝码就是业绩 。 上市公司需要呈现给投资者的 ， 是持续稳定的盈利能力 ， 从而保证投资者的利益 。
当然 ， 好想你高比例回购 ， 提升股价 ， 对于投资者是重大利好 ， 对于短线投资者也意味着机会 。 但那些长线投资者不免心理打鼓：好想你长期靠什么？没了业绩支撑 ， 分红哪里来？股价如何持续增长？
德林社|好想你疯狂回购背后：卖掉百草味，被疑“杀鸡取卵”
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令人担忧的是 ， 从目前来看 ， 好想你卖掉百草味 ， 发力“红枣+健康食品”领域 ， 业绩增长逻辑未被有力验证 ， 部分投资者依旧提心吊胆 。 从回购案等一系列公告来看 ， 好想你不仅没让长线投资者放心 ， 反而更加紧张 。
一、高比例回购被疑配合减持
事情的引爆点是一则回购公告 。
6月8日晚 ， 好想你称拟回购21.91%—43.83%的股票 ， 回购数量在1.13亿股—2.26亿股 ， 回购价格不超过13元/股 。 一旦回购完成 ， 好想你将创造A股历史上最高比例的回购纪录 ， 外界用“疯狂”形容此次回购案 。
按回购价格上限13元/股测算 ， 回购1.13亿股、2.26亿股对应的回购金额分别为14.69 亿元、29.38亿元 。 问题的关键是 ， 钱从哪来？
截至3月底 ， 好想你账上货币资金仅有6.7亿元 ， 难道能2个月多就能变土豪？答案是肯定的 ， 几天前 ， 好想你说出售百草味100%股权事项已完成交割 ， 收到支付款约49.67亿元 。
回购资金没问题 ， 加上高比例回购 ， 这是实实在在地利好 ， 但这却引发不小的争议 ， 原因在于 ， 好想你回购的同时 ， 还披露了股东减持公告：
持股10.29%的杭州浩红拟减持不超过3%的股份 ， 持股0.028%的董事兼副总经理邱浩群拟减持0.007%的股份 。 两位股东减持是基于发展需要和个人资金需求 。
德林社|好想你疯狂回购背后：卖掉百草味，被疑“杀鸡取卵”
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消息一出 ， 尺度APP上的投资者坐不住了 ， 质疑好想你为股东减持抬轿子：一方面大比例回购抬高股价 ， 吸引散户进场 ， 另一方面股东宣布减持 。
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由于回购价格上限是13元 ， 目前已经达到11.51元 ， 不到两个涨停就会触及上限 ， 因此回购案存在不确定性 。 这意味着 ， 上市公司很可能一分钱都不用花 ， 就能抬高股价 ， 减持的股东还可能高位减持 。
除了减持小插曲 ， 单从高比例回购来看 ， 是明确的利好 。 有投资者认为两个涨停打不住 ， 有的甚至预测有可能暴涨50% 。 就是这样一个利好 ， 很多人却认为并不乐观 。 原因在于 ， 好想你的股价能否长期稳定 ， 并不取决于回购 ， 而更多是持续的业绩增长 。
二、伟大投资还是“杀鸡取卵”？
这样的担忧不无道理 ， 不久前 ， 好想你彻底卖掉百草味 。
目的有两个 ， 一是可以获得丰厚的财务回报 ， 聚焦红枣主业的发展；二是主要竞争者三只松鼠、良品铺子均已上市 ， 出售百草味可以避免竞争加剧导致的经营风险和商誉减值风险 。


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