腾讯美股|美股版“诈尸”？这些破产股猛涨好几倍，但你最好敬而远之！
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一般来说 ， 当嗅到一家公司散发出破产的气味 ， 投资者都会对其股票唯恐避之不及 ， 而股价的暴跌也不难想见 ， 但是《福布斯》网站刊文称 ， 当前的美股市场上 ， 这一规律似乎已经完全被颠覆了 。
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赫兹租车5月22日申请了破产保护 ， 到5月26日收盘时跌至0.56美元的最低点 ， 但是之后便戏剧性地大举反弹 ， 周一收于5.53美元；切萨皮克能源虽然尚未正式宣布破产 ， 但是爆出行将破产的消息也颇有些日子了 ， 结果也是从6月2日的12.83美元涨至周一的69.92美元 。
许多媒体都报道称 ， 在RobinHood.com等面向散户的免佣金交易平台上 ， 这些破产股已经成为了炙手可热的大明星 ， 交易流量极为可观 。 总而言之 ， 不管从哪个角度看 ， 这显然都是一种极为反常的现象 。
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那么 ， 这些破产和行将破产的企业和股票 ， 到底是靠着什么魔力在山穷水尽的时刻反而成为了投资者追逐的目标呢？面对这种奇特的行情 ， 大家到底是应该参与进去做多 ， 还是应该逆势做空？首先当然要进行一点必要的研究 。
01
了解资本结构
这无疑是一桩复杂而乏味的工作 ， 但是要真正知道该如何去交易这些问题公司的股票 ， 这工作又是必不可少的 。 发行股票的是哪个实体 ， 而发行债券的又是哪个？这两者之间是否存在担保或者其他联系？
事实上 ， 发债的关联实体往往不止一个 ， 因此投资者必须做到既了解这实体对其资产的权利 ， 也必须了解这实体对其控股公司的权利 ， 只有这样 ， 才能真正发现相应的价值 。 这就意味着投资者必须深挖所有股票和债券的说明书 ， 找出大量关键的细节 ， 来帮助分析资本结构当中每一部分的价值 。 显然 ， 大多数投资者都不大可能下过这样一番苦功的 。
02
前景是否有实质性变化
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【腾讯美股|美股版“诈尸”？这些破产股猛涨好几倍，但你最好敬而远之！】
比如赫兹租车 ， 由于封锁下交通流量的迅速下滑 ， 公司的业务遭到了休克式打击 ， 但是现在 ， 经济重启的前景日益乐观 ， 而公司的复苏速度也大幅超过了人们一个月前的预期 。 他们的欧元债券并未违约（这些债券是由另外一个实体发行的 ， 这正说明了解资本结构有多重要） ， 根据彭博的报道 ， 目前的价格大约是面值的85%左右 。 他们的第二留置权债务 ， 其报价也从5月中旬的25%低点回弹到当前的72% 。
此外 ， 公司的资产抵押债券交易也基本正常 。 这些也许是意味着 ， 哪怕在破产后 ， 他们的股票其实依然是有相当价值的 。 无论怎样 ， 他们现在的业务前景肯定是好过一个月之前 ， 但是要确定普通股是否还有残存的价值 ， 投资者还是需要了解资本结构 。
至于切萨皮克 ， 他们的债券表现就没有那麽理想了 ， 但是整体而言 ， 在欧佩克真心实意想要支撑油价的报道不断面世之中 ， 能源股票整体确实表现大幅好转 。 比如 ， 最近一周当中 ， SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF已经上涨了38.4% ， 而切萨皮克也是这ETF的成份股之一 ， 只是权重只有0.53% ， 显然是不足以成为ETF整体表现重要驱动因素的 。 考虑到该公司债务负担沉重 ， 而且根据彭博报道 ， 其债券大多数的价格都已经不及面值的10% ， 人们显然有理由相信 ， 股价的涨势显然已经超过了业务前景改善的程度 。
03
并非史无前例
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