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德林社|好想你疯狂回购背后：卖掉百草味，被疑“杀鸡取卵”( 二 )


仅从交易数字上来看 ， 好想你“低吸高抛” ， 账面盈利40亿元 ， 堪称完美也十分明智 。 但在看空者心中 ， 好想你这笔生意是“杀鸡取卵” ， 还会附上灵魂一问：卖掉百草味 ， 好想你还有什么？
资料显示 ， 2016年 ， 好想你用9.6亿元收购了百草味的母公司杭州郝姆斯食品100%股权 。 此前数年 ， 好想你红枣主业日渐衰落 ， 扣非净利润连续下滑5年 ， 净利润盈利从上亿元变成亏损300多万 。
德林社|好想你疯狂回购背后：卖掉百草味，被疑“杀鸡取卵”
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【德林社|好想你疯狂回购背后：卖掉百草味，被疑“杀鸡取卵”】

收购百草味后 ， 好想你财报焕然一新 。 2017-2019年 ， 好想你营收利润快速增长 ， 其他财务指标也大幅好转 ， 百草味功不可没 ， 同期贡献的营收占比分别是75.68%、78.6%和84.26% 。
德林社|好想你疯狂回购背后：卖掉百草味，被疑“杀鸡取卵”
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卖掉百草味后 ， 好想你表示 ， 将主营业务集中在具有优势的红枣+健康食品领域 。 公司会继续围绕“红枣+”和“星火计划”双发展引擎 ， 整合相关产业链 ， 打造特色农产品运营平台 ， 提高资产利用效率 ， 适时推出激励计划 ， 加强对外投资 。
从好想你的表态来看 ， 重回红枣主业 ， 更加得心应手 ， 特色农产品更能为投资者提供稳定回报 。 由于半年报还没出炉 ， 好想你的业绩增长逻辑无法验证 ， 出售百草味 ， 至今仍是“伟大投资”和“杀鸡取卵”的两极化评价 。
三、好想你的长期谜题
事实上 ， 资本市场的多元浪潮胜少败多 ， 如今的A股 ， 上市公司宣布要剥离边缘资产、加码回归主业 ， 其实是一件可喜可贺的事 。 好想你出售百草味 ， 不仅没收到多少祝福 ， 还受到不少质疑 。
当下 ， 休闲食品电商迎来风口 ， 三只松鼠、良品铺子等上市 ， 面对可能的竞争风险 ， 好想你“急流勇退” ， 落袋为安 ， 但也失去了更多回报的想象空间 。 加上如果休闲零食电商进一步发展 ， 或许对红枣产品和特色农产品造成挤压 ， 好想你的日子一定好过？
在收购百草味之前 ， 好想你扣非净利润连续5年下滑 ， 剥离百草味 ， 红枣主业就能增量明显？这就像薛定谔的猫 ， 是非很难断定 ， 好想你的资本战略有其道理 ， 部分投资者消极看待也有站得住脚的内在逻辑 。
投资者希望的是 ， 剥离百草味的同时 ， 好想你也能给投资者一个可期的未来 ， 而不是提心吊胆的质疑 ， 这样 ， 才能让投资者重拾信心 。 当然 ， 最需要提振信心的是长线投资者 ， 好想你的股东名单中不乏机构股东 ， 比如全国社保基金一零五组合、五零四组合、上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)-高毅邻山1号远望基金 。
长线投资者注重长期收益 ， 而不是短期的股价异动 ， 收益要么源于持续稳定的分红 ， 要么股价上涨带来的投资收益 。 而这两点 ， 都需要业绩作为基础 。 这需要好想你花更多精力在主业上 ， 从昨晚的公告上看 ， 好想你令人提心吊胆 。
好想你宣布：拟追加使用自有闲置资金19 亿元购买理财产品 ， 即使用合计不超过39亿元的自有闲置资金购买理财产品 。 钱从哪来？同样是百草味 。 简单计算一下 ， 回购最高29.38亿元 ， 理财19亿元 ， 合计48.38元 ， 接近百草味出售费49.67亿元 。
前文已经说过 ， 卖掉百草味后 ， 好想你将发力红枣+健康食品领域 。 如今 ， 好想你业绩增长逻辑尚未被有力验证 ， 反而回购和理财先预算了大笔资金 。 即便回购和理财方案还需要审议 ， 钱还没花出去 ， 但好想你释放的信号令人紧张 。
投资大师格雷厄姆说 ， 股票市场 ， 短期是投票机 ， 长期是称重器 。 无论是短线投资 ， 还是长线投资 ， 对于上市公司 ， 都需要给投资者呈现持续稳定的盈利能力 ， 从而保证投资者的利益 。 回购短期刺激股价 ， 业绩才是股价走牛的基石 ， 如何提振业绩 ， 或许是好想你需要解开的长期谜题 。


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