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GPLP|禹洲地产狂奔冲千亿 后方却失守列入穆迪评级下调观察名单


作者：Azure

GPLP|禹洲地产狂奔冲千亿 后方却失守列入穆迪评级下调观察名单
本文插图

6月4日 ， 禹洲地产(01628.HK)举行股东周年大会 ， 高级副总裁及首席财务官兼秘书邱于赓表示 ， 以今年1800亿元货值 ， 若去化率达到55% ， 即可达到销售突破千亿的目标 ， 而过去禹洲地产的去化率平均约在65%左右 。
2017年 ， 禹洲地产的创始人及董事局主席林龙安首次提出3年销售突破千亿的目标 ， 2019年业绩会上 ， 林龙安再次重申千亿目标 。
规模压力之下 ， 禹洲地产合约销售额稳步增长 ， 2017年至2019年 ， 合约销售额分别为403.06亿元、560.03亿元和751.15亿元 ， 增速分别为25.55%和34.13% ， 若要完成2020年进入千亿阵营的目标 ， 禹洲地产需要将增速保持在33.13%以上 。
值得注意的是 ， 禹洲地产虽然在完成业绩目标的路上一路飞奔 ， 但业绩质量却不佳 。
一方面 ， 禹洲地产的销售和分销成本上涨明显 ， 由2018年的4.59亿元上涨到2019年的6.60亿元 ， 同比增长43.65% ， 占合约销售总额的比重也上涨了0.06个百分点 ， 此外 ， 行政开支和其他开支分别同比上涨79.92%和470.33% ， 均超过同期合约销售额增速 。
2019年 ， 禹洲地产毛利为60.9亿元 ， 同比下降18.4% ， 毛利率为26.21% ， 同比下降4.5个百分点 ， 这已经是禹洲地产毛利率连续第三年下滑 。
另外 ， 禹洲地产其他主要业绩指标也表现不佳 ， 2019年 ， 禹洲地产确认收入232.41亿元 ， 同比下降4.38% ， 年度利润为39.67亿元 ， 同比增长6.47% ， 增速较上年同期下降12.69个百分点 。
业绩质量下降的同时 ， 禹洲地产的负债情况也不被国际评级机构看好 。
4月9日 ， 国际评级机构穆迪将禹洲地产的“Ba3”企业家族评级（CFR）和“B1”高级无抵押债务评级列入评级下调观察名单 。 展望从“稳定”调整为评级观察 。
【GPLP|禹洲地产狂奔冲千亿 后方却失守列入穆迪评级下调观察名单】穆迪助理副总裁兼分析师Celine Yang表示：“将禹洲地产列入评级下调观察名单 ， 鉴于该公司持续债务增长为其业务扩张提供资金 ， 我们担心该公司在经济形势减弱的情况下 ， 是否有能力将其信贷指标提高到与其‘Ba3’CFR相当水平 。 ”


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