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博纳副总裁不幸逝世，电影院的“至暗时刻”到了吗?( 二 )


博纳副总裁不幸逝世，电影院的“至暗时刻”到了吗?
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数据来源：
博纳影业官方微博

可是 ， 电影院已经没那么“吃香”了 。
自2018年以来 ， 传媒影视行就业一直面临政策收紧、资本退潮、经营乏力等多重挑战 ， 传媒影视股震荡 ， 影视上市公司业绩财报亏损面较大 ， 多家影视公司紧急救市 ， 比如华谊兄弟曾进行多次质押 ， 部分公司寻求了国资入股 ， 还有个别公司已经濒临破产、追债、遭问询的境地 。
更何况 ， 互联网的飞速发展也在颠覆电影行业 。 互联网电视、移动互联网 ， 小屏幕的崛起吞噬了大银幕的市场 ， 互联网巨头资金上、渠道上的优势对传统影业公司来说也是不小的威胁 。
更别提今年突如其来的疫情 ， 一方面让鼠年春节档电影彻底“扑街” ， 电影院复工日还遥遥无期；另一方面 ， 《囧妈》线上上映并收获了6亿次播放 ， 未来视频平台直接以付费点播形式推出大制作的院线电影的商业模式看来已经成熟 。
博纳副总裁不幸逝世，电影院的“至暗时刻”到了吗?
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图片来源：西瓜视频官方
影投的路更难走 。
02
资本市场并不买账
对比着看博纳和华谊 ， 都会忍不住感叹一句：选择真的比努力更重要 。
先看华谊 ， 2009年10月上市首日 ， 其收盘价为70.81元 ， 总股本1.68亿股 ， 收盘的市值达到118.96亿元人民币；到了2015年6月 ， 华谊兄弟遇上大牛市 ， 市值达到最高的769.06亿元人民币 。
再看博纳 ， 在2010年12月纳斯达克上市的当天股价即遭破发 ， 收盘价为6.6美元 ， 股本为1亿股 ， 市值为6.6亿美元；直至2016年4月8日退市 ， 博纳影业披露的市值也仅为8.85亿美元 。
和多数中概股的坎坷命运一样 ， 博纳在纳斯达克表现出严重的水土不服 ， 上市5年仅仅融资9250万美元 ， 还不够盖电影院的钱 。
博纳副总裁不幸逝世，电影院的“至暗时刻”到了吗?
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“真正让我下定决心回归A股的是《智取威虎山》为博纳取得了那么好的票房成绩 ， 但同一时期公司在纳斯达克的股价却一直再跌 ， 这让我非常难过 。 ”于冬曾在采访中忿忿道 ， 由于美国市场对中国公司价值的严重低估 ， 其竞争对手华谊兄弟、光线传媒两家市值都曾达到数百亿元人民币 ， 而博纳只有他们巅峰时期的十分之一 。
当于冬终于下决心私有化并回归A股时 ， 博纳的公司价值仅为55.6亿元人民币（2016年4月） 。
可是回归路却也“一波三折” 。

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博纳早期发展历程 ， 资料来源：招股说明书等公开资料 ， 聚元资本整理
2016年4月 ， 于冬联合阿里、腾讯、中信、复星、红杉及软银赛富等顶级产业及投资机构组成了私有化财团 ， 以27.4元人民币/普通股或13.7美金/ADR ， 8.6亿美元（约合57.2亿元人民币）的对价完成了对博纳影业集团的私有化 。
私有化完成后博纳在国内开启了两轮融资 ， 张涵予、黄晓明、章子怡、陈宝国、黄建新、韩寒、毛俊杰等7位自然人明星股东以及万达影院等投资方纷纷入股（万达影院斥资3亿 ， 持股比例1.875%） ， 估值近160亿元 ， 与退市时相比增长了2.88倍 。


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