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德邦|德邦的“求生”之战：韵达快递的6亿“驰援”

【德邦|德邦的“求生”之战：韵达快递的6亿“驰援”】

德邦|德邦的“求生”之战：韵达快递的6亿“驰援”
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面对菜鸟、顺丰与京东构建的“三极”快递物流格局 ， 困境中的德邦选择与韵达快递"牵手" 。
文|飞鱼资本市场团队
流程编辑|王倩
5月24日 ， 德邦股份公告称将引入韵达快递作为战略投资者 ， 并签署战略合作协议 。 随即 ， 这一公告在行业内掀起波澜 。
面对目前菜鸟体系、顺丰与京东物流三家合围的行业格局 ， 德邦与韵达的“牵手” ， 或许是压力下的不得已而为之 。
但值得注意的是 ， 此时选择引入投资者的德邦 ， 在2019年交出的答卷并不能让人满意 。 两者合作到底能带来哪些变化 ， 留待观察 。
战略引入韵达
根据德邦股份的公告 ， 公司将以非公开发行股票的方式引入福杉投资作为战略投资者 ， 而后者是韵达股份的全资对外投资平台 。
德邦股份表示 ， 韵达股份和德邦股份分别在小件快递、大件快递和零单等不同的业务领域 ， 有着领先的行业竞争优势 ， 双方通过本次合作 ， 不仅可以共享丰富的行业经验 ， 强化产品的核心竞争力 ， 还可以帮助双方实现优势互补 ， 全面满足客户综合化需求 ， 进一步加强双方规模效应 ， 最终达到互利共赢 。
公开信息显示 ， 2019年度韵达股份的市场份额达15.8% ， 排名行业第二 ， 并连续4年持续提升；而德邦股份早年从快运、物流起家 ， 近年转型快递业务后营收规模也在逐步扩大 。
但从全行业的角度来看 ， 随着快递业竞争的不断加剧 ， 不仅小公司的利润空间被挤压 ， 即使是行业头部公司在面对菜鸟体系、顺丰与京东物流构建的“三极”格局 ， 同样面对着极大的增长压力 。 这样的背景下 ， “联手”作战也就成为了选择 。
根据德邦股份披露的信息 ， 在与韵达的合作中 ， 将集中在三个方面 ， 分别是：
市场拓展 ， 通过交叉销售 ， 推进销售资源共享 ， 增强实现规模效应 ， 降低单位运输成本 ， 提升盈利能力；
网络优化 ， 双方将在一定条件下共享分拨中心、运输车辆和末端网点及相关业务资源；
集中采购 ， 双方集中采购各类装备和材料 ， 包括IT设备、包装材料等 ， 降低成本 。
而本次非公开发行拟募集到的6.14亿元 ， 德邦股份将把其中5.04亿元投向转运中心智能设备升级项目 ， 1.1亿元投向IT信息化系统建设项目 。
德邦表现不佳
韵达选择德邦股份进行战略投资 ， 无疑对其在大件货运上的业务能力有认可 。 但两者“牵手”后能否成为行业新的“一极” ， 则要看合作是否真的能够补足相互间的短板 ， 促进双方的增长 。
单从德邦股份来看 ， 公司在2019年的发展明显遭遇了瓶颈 。
2019年报显示 ， 德邦股份全年实现营业收入259.22亿元 ， 同比增长12.58%；归属净利润3.24亿元 ， 同比降低53.82% ， 而在扣除非经常性损益后 ， 更是只有3677.87万元 ， 较上一年度下滑91.94% 。
业绩衰退的同时 ， 公司现金流也不断承压 。 2019年度 ， 德邦股份经营性现金净流入额6.6亿元 ， 同比下降58.43% ， 这也是继2017年来公司连续第二年现金流下滑 。
德邦股份在年报中解释称 ， 之所以出现利润下滑 ， 主要是由于公司不断提升快递产品核心竞争力 ， 加大运输、分拣、末端派送等环节的资源投入 ， 致使营业成本增幅大于营业收入增幅 。 但在德邦目前总体市场占有率并不高、无法发挥规模效应的情况下 ， 这些资源投入很难抬高公司的整体毛利率 ， 让公司盈利水平得到明显改善 。
事实上 ， 德邦股份也在采取措施压缩成本 ， 包括对于研发投入的减少、人员的优化、服务的外包等 ， 但效果暂时没有得到体现 。
2019年度 ， 德邦股份员工人数从102137人下降至82791人 ， 人员减少近20000人 。 其中 ， 研发人员数量也从851人降至709人 ， 研发费用则从1.3亿元降至1.01亿元 。


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