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巨丰财经|中国国旅：免税行业龙头企业 净利润连续逐年增长十年


要点：
◆免税行业属朝阳领域 ， 公司在优质赛道上前行；
◆中国国旅免税商品销售业务占公司营收份额逐年扩大；
◆公司自2009年上市以来 ， 净利润保持连续十年稳步增长 。
巨丰财经|中国国旅：免税行业龙头企业 净利润连续逐年增长十年
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导读：
近期 ， 市场人气股王府井因获得免税业务资质 ， 股价在6月10日涨停 ， 而王府井自3月低点11.77元以来 ， 阶段涨幅已接近200% 。 王府井股价大涨 ， 对于不太懂旅游行业的投资者来说 ， 不由慨叹难道免税牌照对于一家公司如此重要吗？
翻看旅游及商业零售行业 ， 好股票发现市场绝对龙头是中国国旅 ， 这家公司主营业务是免税业务 ， 而中国国旅自2009年上市以来 ， 股价从低点算起涨了20倍！这个超十倍大牛股成功的商业模式值得投资者细心品味 。
免税业市场前景巨大中免集团一家独大
据国外贝恩公司统计 ， 目前中国消费者为全球奢侈品市场贡献了约三分之一的销售额 ， 免税渠道占据重要地位 。 由于关税等成本影响 ， 国内免税品价格与境外存在大额价差 ， 加之商品品类、购物体验等因素 ， 曾经中国免税消费外流现象严重 。 但随着中国下调进口关税、加强对灰色市场管控 ， 各大奢侈品品牌持续调整国内外市场价差等因素的共同作用下 ， 中国免税消费持续回流 。
2019年 ， 全球免税销售总额达818亿美元 ， 同比增长8.06% 。 自1985年来至今 ， 全球免税规模增长较为稳定 ， 呈现逐年上升态势 ， 1985年至2018年平均复合增长率达到7.98% ， 近五年即2014年至2018年平均复合增长率达到4.37% 。
其中 ， 亚太地区是全球免税行业发展重要引擎 。 2019年全球前12位免税集团中 ， 亚太地区超过半数 ， 占据 7 位之多 。 2018年 ， 全球免税行业销售额呈增速放缓态势 ， 但亚太地区实现销售额高达352亿美元 ， 同比增长15% 。
【巨丰财经|中国国旅：免税行业龙头企业 净利润连续逐年增长十年】免税行业在亚太地区欣欣向荣 ， 不得不提中国市场的消费潜力 。 2016年 ， 中国免税业销售收入281.5亿元 ， 超越英国和美国 ， 成为全球第二的免税大国 。 根据中免数据显示 ， 2018年中国免税业销售收入达395亿元 ， 同比增长26.5% 。
巨丰财经|中国国旅：免税行业龙头企业 净利润连续逐年增长十年
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在我国 ， 免税市场属于典型的寡头垄断格局 。 早在2006年海关总署发布的监管办法便将免税经营单位定义为“经国务院授权批准 ， 具备开展免税经营资格的企业” 。
目前 ， 国旅全资子公司中免 ， 在全国33个省、市、自治区（包括香港和澳门地区）、柬埔寨设立涵盖机场、机上、边境、外轮供应、客运站、火车站、外交人员、邮轮和市内九大类型的200多家免税店 ， 成为世界上免税店类型最全、单一国家零售网点最多的免税运营商 ， 拥有全球最大的免税商业综合体 ， 并建立起全国唯一的免税物流配送体系 。 中免集团拥有30多年的免税品经营历史 ， 已经成为免税行业绝对的龙头 ， 市占率近85% ， 远超其他竞争对手 ， 是中国最大、世界第四大的免税供应商 。
免税业务占比不断扩大中国国旅在海南区域优势领跑
中国国旅于2009年在A股市场上市 ， 主营业务涉及旅游服务及旅游商品相关项目的投资与管理 ， 旅游服务配套设施的开发、改造与经营 ， 旅游产业研究与咨询服务等 ， 从事旅行社和免税领域 。
从中国国旅上市以来的业务组成来看 ， 公司免税领域营收占比在不断扩大 。 中国国旅在2009年上市之初 ， 旅游服务实现营业收入32.49亿元 ， 而商品销售只有14.36亿元不足其一半 。 但商品销售业务的收入逐年增长 ， 2017年开始加速增长 ， 2018年商品销售营收163.98亿元 ， 首次超过旅游服务的110.59亿元 。 进入2019年 ， 中国国旅在经营业务又做了重大调整 ， 呈现去“旅游服务化”的态势 ， 去年旅游服务营收仅录得5.31亿元 ， 而商品销售达到236.96亿元 。


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