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天下铝讯|预期年内电解铝还可投产300.5万吨( 二 )


1~4月份 ， 中国累计冶金级氧化铝产量2156.1万吨 ， 累计同比下降8.61% 。 4月份 ， 氧化铝价格触底小幅反弹 ， 晋豫地区受疫情影响的减产面积有所收窄 ， 同时月内国电投山西、洛阳万基及重庆博赛的部分进口矿石生产线减产 ， 增减产并行背景下4月氧化铝日均产量环比录得小增 。
由于5月北方部分氧化铝厂的进口线有进一步减产动作（中铝山西等） ， 减产量有扩大可能 。 需持续关注晋豫地区进口矿生产线变动情况及价格温和上涨情况下的减产产能复产意愿 。
三、电解铝氧化铝开工率预计将有所增加
从阿拉丁的数据来看 ， 电解铝总产能和在今年1月份有小幅缩减 ， 但是到了2月份就继续小幅增加了 ， 而在产产能则一直处于增长态势 。
这一势头到了3月份出现了一些变化 ， 因为铝价大跌所带来的部分产能被迫停产检修开始有所反应 。 3月份的在产产能出现了下降 ， 开工率水平也出现了明显下滑 。 预计4~5月铝价的持续反弹 ， 在产产能以及开工率还将出现较为明显的反弹 。
从百川资讯的统计数据看 ， 截至5月28日 ， 中国电解铝有效产能（以有生产能力的装置计算）4798万吨 ， 开工3607.83万吨 ， 开工率75.19%；
电解铝减产规模涉及104.27万吨 ， 其中已减产85.27吨 ， 已确定待减产0万吨 ， 或减产但未明确减产19万吨；
电解铝总复产规模147万吨 ， 已复产30.12万吨 ， 待复产116.88万吨 ， 预期年内还可复产108.38万吨 ， 预期年内最终实现复产累计138.5万吨；
电解铝已建成且待投产的新产能155万吨 ， 已投产37.5万吨 ， 已建成新产能待投产117.5万吨 ， 年内另在建且具备投产能力新产能364.5万吨；预期年内还可投产共计300.5万吨 ， 预期年度最终实现累计338万吨 。
今年2月份 ， 氧化铝在产产能因新冠肺炎疫情的暴发大幅下降、开工率显著走低 。
彼时由于北方地区部分氧化铝厂减产 ， 以及上游矿石端供应不畅 ， 氧化铝产量一度出现下滑 。
但是到了3月份 ， 这种短时紧张情况有所缓解 ， 产量开始出现了明显增长 。
目前 ， 氧化铝价格也自近年底部开始略有反弹 ， 但是总体上较高的产能依然会制约价格的反弹 ， 预计4、5月氧化铝产量还将温和上涨 。
四、铝锭库存继续保持去库走势
上期所库存从年初开始就持续上涨 ， 并且涨幅较大；
LME库存则是从3月中旬开始一路上行 ， 并且注销仓单率持续下降 ， 注销仓单率下降意味着卖方交割意愿降低 。 但是国内方面 ， 从3月下旬情况开始好转 ， 上期所库存开始掉头向下 ， 社会库存从4月初也开始了大幅下降趋势 ， 并且接连几周降幅都在两位数量级 。
目前降速稍有放缓 ， 但每周降幅依然维持较高水平 。 从近期的情况来看 ， 去库的速度以及时间长度都比我们此前预计要快要久 ， 并且此前一直担心的订单断层问题目前还不明显 ， 未来6月份会否发酵还需要进一步观察 。 短期来看 ， 去库依然时大趋势 ， 也是支撑铝价的重要因素之一 。
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下游消费分析
一、基建房地产带动铝下游消费复苏
1~4月份 ， 全国房地产开发投资3.31万亿元 ， 同比下降3.3% ， 降幅比前3个月收窄4.4% 。
其中 ， 住宅投资2.42万亿元 ， 下降2.8% ， 降幅收窄4.4% 。 房地产开发企业房屋施工面积74.06亿平方米 ， 同比增长2.5% ， 增速比前3个月回落0.1% 。
其中 ， 住宅施工面积52.10亿平方米 ， 增长3.8% 。 房屋新开工面积4.78亿平方米 ， 下降18.4% ， 降幅收窄8.8% 。 其中 ， 住宅新开工面积3.52亿平方米 ， 下降18.7% 。 房屋竣工面积1.93亿平方米 ， 下降14.5% ， 降幅收窄1.3% 。 其中 ， 住宅竣工面积1.37亿平方米 ， 下降14.5% 。 房地产开发企业土地购置面积3151万平方米 ， 同比下降12.0% ， 降幅比前3个月收窄10.6%；土地成交价款1699亿元 ， 增长6.9% ， 前3个月为下降18.1% 。 商品房销售面积3.40亿平方米 ， 同比下降19.3% ， 降幅比前3个月收窄7.0% 。 其中 ， 住宅销售面积下降18.7% ， 办公楼销售面积下降32.0% ， 商业营业用房销售面积下降29.1% 。 商品房销售额3.19万亿元 ， 下降18.6% ， 降幅比前3个月收窄6.1% 。 其中 ， 住宅销售额下降16.5% ， 办公楼销售额下降37.5% ， 商业营业用房销售额下降34.5% 。


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