中国白银网|| 2020年3季度的金银走势分析（下） —— 黄金主力的收割节奏，白洪志
黄金怎么看呢？首先我们来看美联储网站上的一个指标 ， 是10年期的美债实际收益率 。
首先说明一下 ， 我们平时所了解的关于黄金走势的分析 ， 都可以解释金价走势 ， 例如黄金和美元汇率的负相关性、美联储的利率决议、美国非农数据、基金持仓、对冲通胀防范风险以及战争等等 。
都知道战争会推升金价 ， 但如何推升就无法量化 。 “大炮一响 ， 黄金万两”的意思并不是说一开炮黄金就会涨 ， 而是开一炮要花很多钱 。 因为战争是最好的消费 ， 国家会印钞票扩大生产以满足战争的需求 ， 这就容易推升通胀 ， 所以本质还是在于通胀 。 但如果战争真的发生那么能避险的就不应该是黄金 。 我们以这次新冠疫情为例 ， 2-3月份我们在家隔离的时候 ， 谁会去买黄金呢？那个时候我们都去买米面粮油、肉禽蛋奶 ， 一旦真的开炮打仗 ， 跑路的时候应该带着粮食和水 。 所以用战争来作为黄金的交易指标就不太靠谱 ， 因为我们不知道具体要开几炮黄金才会涨？
在全球目前美元主导的结算体系之下 ， 黄金真正的对手其实是美债收益率 。 再具体一点 ， 就是美债的名义收益率刨去通胀之后的实际利率 ， 这个是黄金的对手盘 。 因为持有国债会有利息收入 ， 这个跟我们平时存钱差不多 。 比如现在活期存款的一年期利息大约是1.25~1.5% ， 而今年4月份的通胀是3.3% ， 所以存钱肯定是亏的 ， 因为利率没有跑过通胀 。 美债也是一样 ， 用名义利率减去通胀 ， 如果差值上升 ， 那么肯定是考虑美债而不是黄金 。 如果差值下降 ， 甚至于接近零 ， 那么就要买点黄金 ， 因为持有黄金本身不产生利息收入 。
所以实际利率越低 ， 资金就越有兴趣去配置黄金 。 当然这两年也有很多资金喜欢去买比特币 。 虽然在稀缺性、无国界和不记名方面 ， 比特币确实很像黄金 ， 但是毕竟黄金能拿在手上抚摸 。
文章图片
（图2：10年期美债实际利率）
我们可以看到上一次从2009年到2011年的黄金大牛市 ， 同期美债10年期的实际利率从3%一直跌到负0.8%附近（图2中的标注①） ， 实际利率的下跌对应的是黄金的牛市 。 而这次从2018年3季度末开始的黄金的牛市 ， 对应是也是美债实际利率从1%再次下跌到负值的过程（图2中的标注②） 。
那么现在的重点是黄金后市会如何运行呢？长期来看金价肯定是上涨 ， 但短期而言金价在现在的位置继续上行有点难度 。 当然 ， 全世界的投资者都看好黄金 ， 认为至少要突破2011年的1920美元 ， 这个观点我当然赞同 。 但会是什么时间？是今年、明年还是后年？
毫无疑问 ， 大周期的黄金肯定是往上 ， 因为纸币会一直贬值 ， 所以购买黄金实物毫无压力 。 但如果做交易就要考虑到价格和时间 ， 就是所谓的“时空” ， 价格运行就是时间 ， 价格高低就是空间 。 黄金既然以做多为主 ， 那么为什么不尽量在便宜的价格买呢？
我们还是看图2 ， 在过去的十多年当中 ， 它只有两次出现负值 ， 一次是2012~2013年 ， 是黄金的上一个头部 ， 另一次就是现在 。 当出现实际的负利率 ， 市场如果预期下跌空间有限 ， 未来利率就应该涨 。 如果实际利率未来上涨 ， 那么黄金就要跌 ， 这就是股民们常说的利好出尽就是利空 ， 或者利空出尽就是利好 。
实际利率可以是负值 ， 那么名义利率可能为负值吗？在目前的国际环境中 ， 美债的名义利率不太可能为负值 ， 否则买了美国国债还得倒贴 ， 这样以后谁还敢再买美国国债？美国的套路不就是用美军保护美债 ， 然后美联储印出美元去购买全世界吗？
当然 ， 在见证各种历史的2020庚子年 ， 我们也不能完全排除这种可能性 。 何况中国还持有1万多亿的美国国债 ， 如果中美进一步全面对抗 ， 敌人赖账的可能性非常大 。 所以伟大导师一直教导我们要放弃幻想 ， 准备战斗！
推荐阅读
- 楠竹一|墙头草国家曾被苏联灭国，如今让中国损失478，比土耳其还厚脸皮
- 【】中国十大忙碌城市出炉：前三不是北上广！来看看有你家吗？
- 枫叶说体育|专利如今过期了，结果怎样了？，中国小伙发明“U盘”获利几十亿
- 基金|中芯国际发行价为27.52元 中国信科和国家集成电路基金参与
- Phone巢进入2020年，懂手机的人眼中的好手机有哪些？
- 阿拉图图科技说三星新机口碑虽好，但中国市场销量翻车，用户几乎跑光！
- 驱动中国无缘屏下摄像头！华为Mate 40系列爆料：双曲面设计
- 驱动中国腾讯内部人士爆料：与“老干妈”合作多个环节有漏洞 却无人察觉
- 驱动中国首发AMD锐龙9处理器 华硕天选游戏本元气蓝开箱图赏
- 文汇网AI力量大集结！中国团队首次在国际顶级学术期刊发布中国AI全景论文