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集团杠杆收购困局( 三 )


而在2018年初出现风险迹象以来 ， 各债权人在触发违约条款后纷纷对誉衡集团持有的各项资产进行了司法冻结等保全措施 。 据悉 ， 2018年2月之后 ， 朱吉满通过誉衡集团以及西藏誉曦持有的誉衡药业和信邦制药股权 ， 遭司法轮候冻结 。
有业内人士表示 ， 2017年左右通过杠杆基金并购上市公司控制权的情况比较多 ， 个别并购人甚至用到10倍的杠杆 ， 而且主要是通过单一信托计划来掩盖背后实际杠杆资金来源 ， 没有实际做到“穿透式”信息披露 ， 通过杠杆基金增持后往往用股票进行质押 ， 在股价大跌的时候 ， 因为杠杆较大容易造成质押的股票爆仓而被迫抛售 ， 并购基金损失严重 。
誉衡集团的情况几乎就是这样 。 危机出现后 ， 其先后两次尝试引入战略投资者 。
2018年5月8日 ， 誉衡药业公告 ， 实际控制人及誉衡集团正在就筹划引入战略投资者事项与中健投投资控股有限公司（下称“中健投”）进行磋商 。 根据双方签署的《合作框架协议》 ， 经初步沟通、磋商 ， 中健投（或其指定的关联方）拟按协议的约定以预计高于人民币39.40亿元的对价受让誉衡集团持有的誉衡药业不低于35%的股权 。 如本次交易得以完成 ， 誉衡药业的控股权将发生变更 。 但由于战略投资者股东会层面未达成一致意见 ， 此项交易后来没有实施 。
2018年8月17日 ， 誉衡药业又发布公告 ， 誉衡集团拟以协议转让的方式将其持有的公司3.29亿股股份（合计占公司股份总数的15.00%）分别转让给苏州登通衡投资合伙企业（有限合伙）、苏州翼朴苏榆股权投资合伙企业（有限合伙）、博裕三期（上海）股权投资合伙企业（有限合伙） ， 交易对方各自受让比例均为5.00% ， 总的交易价格初始约定为12.75亿元（3.87元/股） 。
同日誉衡药业还披露 ， 公司旗下子公司广州誉衡生物科技有限公司 ， 拟以增资扩股的方式引入战略投资者“苏州通和” （“通和二期”和“通和毓承” ，“苏州翼朴”和“博裕资本”） ， 战略投资者拟合计向“誉衡生物”增资312244899元人民币 ， 合计取得51%的股份 。
但据《中国经营报》采访人员了解 ， 由于誉衡集团所持上市公司股票被交叉司法冻结等因素 ， 上述股权转让交易最终没能得以实施 。
2018年8月17日 ， 北京市高院冻结、轮候冻结了誉衡集团持有的全部誉衡药业的股票 ， 其中冻结430683721股 ， 轮候冻结（第二顺位冻结） 491214股 。 由于质权人行使质权 ， 誉衡集团所持誉衡药业股权受到被动减持及部分拍卖 ， 截至2020年1月2日 ， 北京市高院冻结的誉衡药业股票总计82190633股 。
在2018年6月20日基金收益预分配日前后 ， 誉衡集团因资金周转困难导致收益分配彻底违约 。 管理人某上市财富管理公司代表创世安霖基金已提起诉讼 ， 要求誉衡集团及朱吉满夫妇支付创世安霖基金2017年12月21日至2018年6月20日的投资收益 ， 并为此采取了财产保全措施 。
继某上市财富管理公司、中信信托等多家债权人提起诉讼之后 ， 渤海银行作为出资30.6亿元的优先级出资人 ， 是否也会提起诉讼来要求债务人承担差额补足的义务呢？截至发稿 ， 《中国经营报》采访人员还未收到渤海银行的回复 。
此外 ， 誉衡集团曾入股京东数字 ， 但迫于债务危机 ， 誉衡集团持有的京东数字这部分股权已于2019年12月经深圳市中院进行了处置 。
根据京东拍卖平台显示的公开信息 ， 标的股权最终于2019年12月26日以14.796亿元的价格拍卖成交 ， 股权标的已于2019年12月31日过户至国新央企运营（广州）投资基金（有限合伙） 。
但这似乎也不足以缓解誉衡集团的债务危机 。 2019年11月27日 ， 誉衡药业和华润三九(000999,股吧)（000999.SZ）同时发布了一笔交易预案 ， 即誉衡药业拟将子公司澳诺（中国）制药有限公司（下称“澳诺制药”）100%股权以14.20亿元卖给华润三九 。


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