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金融投资报|叠加爆款硬件推出 苹果产业链开启投资新盛宴，超10亿活跃用户将迎5G换机期( 三 )


欧菲光(002456)订单稳步释放
公司各项业务进展顺利 ， 订单稳步释放 ， 2020年产品结构改善 ， 高端产品占比提高 ， 光学赛道量价齐升、竞争格局优化、龙头优势加大 。 国盛证券指出 ， 需求端 ， 手机摄像头颗数翻倍增加 ， 三摄以及多摄的渗透率加速提升 。 旭日大数据预估2020年全球摄像头的出货量将达到60亿颗、2021年全球摄像头的出货量达75亿颗 。 旗舰机种的像素不断升级 ， 国内高端机种的镜头也逐渐从5P升级到6P、7P ， 高端镜头对镜头的产能占用更大 ， 变相缩小了供给产能 ， 镜头厂商资本开支增速放缓或影响中期供给 。 欧菲光计划20年扩大镜头产能 ， 目前出货以4P、5P为主 ， 2019年开始生产6P并且小批量出货 ， 光学产品的综合竞争力进一步增强 。 公司进一步深入布局光学镜头的研发和制造 ， 继续向产业链上游进行延伸 。 三摄以及多摄迎来爆发式的增长 ， 公司作为龙头厂商将充分受益 。 伴随着今年大客户利润率的提升 ， 安卓三摄持续的渗透 ， 产品结构持续向好 ， 并且内部的学习曲线拉升 ， 三摄的良率和利润率进一步提升 。
大族激光(002008)业绩拐点将至
【金融投资报|叠加爆款硬件推出 苹果产业链开启投资新盛宴，超10亿活跃用户将迎5G换机期】公司是国内激光设备龙头 ， 但由于近两年景气度处于周期性低点 ， 目前市净率估值处于历史低位 。 我们认为四维印证公司2021年重启上行周期 。 国金证券指出 ， 短中期来看 ， 四维印证业绩拐点将至 ， 2021年有望迎戴维斯双击 。 第一业务视角看 ， 展望未来 ， 2020-2021年5G基站建设加速、2021年5G换机潮驱动PCB设备营收快速增长 ， 5G换机潮+苹果设备更新周期助公司2021年小功率激光设备营收重返增长 ， 新能源、面板、半导体行业设备打开新增长空间 ， 下游景气度向好+业务结构变化促进公司毛利率抬升 ， 预计公司业绩恢复增长；第二产能视角看 ， 2018年公司产能利用率达98% ， 预计可转债项目将于2020年四季度投产 ， 打破公司产能瓶颈；第三股权激励视角看 ， 2019年9月公司实施新一轮股权激励 ， 行权条件要求2020-2022年扣非后净利达15、17、19亿元 ， 公司业绩将迎拐点；第四财务视角看 ， 2019年、2020年一季度公司收现比提升 ， 下游景气度边际改善 。
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