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金融投资报|叠加爆款硬件推出 苹果产业链开启投资新盛宴，超10亿活跃用户将迎5G换机期

北京联盟_本文原题：超10亿活跃用户将迎5G换机期叠加爆款硬件推出苹果产业链开启投资新盛宴来源：金融投资报
北京联盟_本文原题：苹果产业链开启投资新盛宴
苹果销量回升 ， 同时据产业链披露消息 ， iPhone12系列有望于7月开始生产 ， 并且计划将Mac电脑改用自主研发的处理器 ， 以取代英特尔的芯片 。 一连串利好消息刺激苹果股价持续走高并创出历史新高 ， 市值最高已达到1.5万亿美元 。
行业人士指出 ， 疫情期间 ， iPad、AirPods等销售热度不减 ， 表现弱势的iPhone市场目前逐步回暖 ， 旧机型以联合渠道降价促销等手段保障销量 ， 新机型下半年有序发布 。 建议中长期关注苹果产业链供应商 ， 其中或不乏中报业绩超预期者 。
板块维持“超配”评级
同时随着苹果市值创新高 ， 国内苹果3C产业链弹性将逐步兑现 。 展望苹果产业链 ， 未来超过10亿Phone活跃用户将迎来5G换机潮 ， 叠加爆款硬件的推出 ， 供应链公司成长动力十足 ， 新一轮创新周期即将开启 。
从苹果产业链来看 ， 东莞证券分析师魏红梅指出 ， 受大客户产业重心向大陆转移、iPhone单机ASP提升、供应链龙头公司持续扩张和国产手机品牌崛起等因素影响 ， 苹果产业链在过去十年实现营收和归母净利润的双重高速增长 。 2011年以来 ， 大陆苹果产业链整体营收复合增速为39.36% ， 归母净利润复合增速为15.88% ， 均高于苹果公司同期业绩表现 。
盘面上 ， 板块股价3月份的大幅下跌 ， 已经基本反应了下游需求下滑的预期 。 从二季度开始 ， 看到产业链企业经营状况环比将逐步向上 ， 目前产业链情况好于我们此前的悲观预期 。 三季度随着5G旺季需求的到来 ， 产业链将量价齐升 ， 目前的悲观情绪届时将有望被彻底扭转 。
国信证券分析师欧阳仕华指出 ， 疫情对海外需求存在一定冲击 ， 但看好苹果增长动力的转换 ， 以及其强大的供应链管理和多元化营收有效降低风险 。 看好苹果2020年新产品的创新力度带动苹果成长 ， 维持板块“超配”的投资评级 。
从多家券商荐股来看 ， 立讯精密、信维通信、歌尔股份、鹏鼎控股、蓝思科技、东山精密、欣旺达、长信科技、环旭电子、大族激光、欧菲光、水晶光电、拓斯达等被普遍看好 。
潜力股精选
立讯精密(002475)业绩进入爆发期
公司自成立以来 ， 公司从PC连接器起家 ， 通过收购昆山联滔进入苹果供应链 ， 随后围绕大客户 ， 开拓天线、无线充电、线性马达、声学器件等模组产品 ， 并在2017年后进入整机制造 ， 产品线不断扩张 ， 逐步成长为电子制造巨头 。 公司营收从2007年的3.51亿元增长至2019年的625.16亿元 ， 年均复合增速高达54.01%；归母净利润从2007年的0.32亿元增长至2019年的47.14亿元 ， 年均复合增速高达51.60% 。 光大证券指出 ， 2017年开始公司进入丰收期 ， 在无线充电、线性马达、射频天线、声学器件等模组 ， 以及AirPods和AppleWatch整机组装均取得重大突破 ， 业绩进入快速爆发期 。 公司的核心竞争力在于富有远见而进取的管理层、使命必达的企业文化以及强大的精密制造能力 。 短期在手机模组份额提升+新品扩张 ， 同时AirPods继续快速放量；中期AppleWatch有望复制AirPods的成功；长期则打造精密制造平台 ， 向通信、汽车等多领域进军 。
信维通信(300136)市场份额有望扩大
公司产品布局清晰 ， 聚焦主力业务方向发力突破 。 在2019年主动淘汰部分业务后 ， 聚焦精力于5G天线、无线充电、LCP射频器件和高性能精密BTB连接器等技术附加值及战略协同较高的产品 。 其中5G天线、LCP射频器件已经实现批量出货 ， 无线充电业务实现全球前三大手机客户的产品覆盖 ， 未来有望受益于无线充电功能渗透至中端机型 。 公司持续投入研发保持技术领先 ， 2019年公司5G天线专利数量在中国排名第一 ， 全球排名第三 。 公司成立北美研究院 ， 负责公司5G及6G的射频材料、射频模组的研究 。 银河证券指出 ， 随着5G网络建设推进与渗透率不断提高 ， 2020年5G手机销售有望迎来爆发 ， 带动业绩增长 。 公司有望凭借技术积累及产品竞争力保持毛利率 ， 并持续扩大市场份额 。 公司一季度业绩大幅度下降主要受疫情期间停工所致 。 一季度有效工作时间减少近30% ， 期间公司其他成本照常支付 ， 导致短期业绩不佳 ， 预计后续公司业绩有望快速恢复 。
歌尔股份(002241)营收快速增长
公司二十年来深耕声学技术 ， 逐步发展光电模组及产品 ， 形成“零件+成品”的产品布局 。 公司主要产品包括TWS耳机、智能音箱、VR头显、智能穿戴等整机设备以及声学、传感器、MEMS及光电模组等精密零组件 ， 是全球领先的声光电产品一站式供应商 。 光大证券指出 ， Airpods系列爆款单品陆续推出带动TWS市场快速成长 ， 蓝牙低功耗标准的设立也为未来安卓TWS市场扩张打下基础 。 预计2020-2022年A客户AirPods、安卓TWS耳机出货量将从9000万、1亿增长至2、3亿部 ， 公司作为A客户AirPods第二大代工商 ， 安卓中高端耳机的主要代工商 ， 预计代工份额占比为35%、20% ， 声学整机业务收入预计为239、355、476亿元 。 受益于TWS市场的快速增长 ， 看好公司声学整机业务将带动营收快速增长 ， 而VR、AR产品、MEMS以及可穿戴市场的布局随着下游市场快速发展也将为公司长期发展打下基础 ， 看好公司在声光电领域的技术积累以及战略布局 。


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