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雪球|竞争格局：你买的股票，公司是“赚钱的”还是“抢钱的”？


作者：思想钢印9999
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甲车何时追上乙车？小学奥数题型中有一类“追及问题” ， 最基本的题型是：卡车和小汽车同时同向出发 ， 卡车先走一段 ， 小汽车再开 ， 已知两车的速度 ， 问多长时间小汽车可以追上卡车 。 基础题型很简单 ， 只要小汽车开得比卡车快 ， 不管卡车开出去多远 ， 只要路程够长 ， 早晚会超过卡车；如果是小汽车先开 ， 除非路上抛锚 ， 卡车永远追不上 。 数学是所有问题的抽象表达 ， 投资研究中的竞争格局分析也是一个“追及问题”——需要预测竞争的激烈程度 ， 竞争者之间的距离和名次会不会发生变化 ， 这种变化对相关公司经营影响程度如何 。 只是 ， 数学题的条件充分 ， 有唯一答案 ， 而商业竞争中的“追及问题”变量太多 ， 答案不唯一 ， 需要我们建立几种基本的竞争格局分析模型 。 本文就列举了中国经济现阶段4种常见的追及问题” 。 02
追及问题一：竞争何时拉开差距？问题：四个人开车同时从甲地出发 ， 车性能差不多 ， 四个人的技术也差不多 ， 问谁最后能永远的甩开其他对手 。 答案：作为数学题 ， 条件不够；作为现实中的商业问题 ， 也是“看不清” ， 可能要看谁的油能支撑到下一个加油站；或者 ， 谁身上带的钱多 ， 可以多支撑几个加油站；或者 ， 谁最少出交通事故 。 为什么有些行业能迅速分出胜负 ， 而有些行业的竞争者市场份额始终无法拉开 ， 还不断有新的竞争者加入呢？后者以定制家具为例 ， 欧派家居作为领先者、长期无法拉开与追赶者索菲亚的差距 ， 反而是后面的志邦、尚品宅配、金牌厨柜等竞争者越来越多 ， 为什么这个行业的早期领先者无法扩大竞争优势呢？这几年装修过的同学一定知道 ， 购买定制家具的基本流程就是通过家装公司或经销商门店找到品牌 ， 谈好价格后 ， 商家派设计师做方案 ， 量尺寸 ， 然后定好安装时间 ， 商家会向工厂下单 ， 最后是安装 。
如果你想多谈几家 ， 砍砍价 ， 你就会发现 ， 这个行业的产品几乎没有太大的区别 ， 大家都是用的一套生产线 ， 产品竞争力都差不多 ， 消费体验差异主要体现在经销商的服务上 ， 品牌无力控制 。
所以 ， 在没有新的生产或营销模式之前 ， 很难说谁会最终胜出 。 反而是做木门的江山欧派 ， 利用“欧派”的品牌知名度 ， 从房地产开发商端突破 ， 江山欧派和欧派家居 ， 不但消费者傻傻分不清 ， 就连开发商也有意不作区别 ， 江山欧派不光销售迅速增长 ， 就连现金流也好的不像2B的企业 。 木门这个领域 ， 因为产品没法标准化 ， 比定制家具还要分散 ， 跟江山欧派差不多的品牌有十几个 ， 江山欧派做2B端产品 ， 最大的好处是标准化程度提升 ， 降低成本 ， 提升品质 。 也许 ， 2B端的突破才是破解定制家具“追及问题”的“胜负手”——定制的最大问题就是“定制”的低效率 ， 唯有标准化程度高的2B渠道 ， 才能克服“定制”的先天问题 。 反观做沙发的顾家和敏华反而有望形成“双巨头”的竞争格局 。 原因在于 ， 沙发是标准的成品销售 ， 不需要复杂的安装 ， 对销售和服务的要求没有定制家居那么高 ， 核心竞争力大部分体现在生产能力上 ， 包括成本控制、产品品质和产品设计 。 顾家和敏华一旦通过品牌产生了规模优势 ， 就有了成本优势 ， 再利用高利润 ， 提升品质和设计开发能力 ， 与其他竞争对手的领先优势就容易拉开 ， 护城河比定投家居更宽更深 。
投资中 ， 凡是看不清竞争格局的公司 ， 哪怕增速很快 ， 最好的方法也是见好就收 ， 且买入要有很强的安全边际 。 这在过去几年定制家具股的走势中体现得很明显 。
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追及问题二：追赶战略何时有效？问题：甲乙车同时开 ， 但乙车开始有点故障 ， 开得慢 。 10小时后 ， 乙车修好了 ， 加速追赶甲车 ， 如果甲车可以掌握乙车的车速 ， 问乙车能超过甲车吗？答案：数学题中是可能的 ， 但现实生活中几乎不可能 ， 因为相隔太远了 ， 甲车只要掌握乙车的车速数据 ， 就能大致保持车距 。 过去分析空调行业 ， 都说是格力美的的双寡头格局牢不可破 ， 我猜很多人心里是不服气的 ， 不就是这个行业的玩家太保守 ， 没种打价格战吗？好吧 ， 有种的来了 。 过去两年 ， 奥克斯通过低价产品 ， 从线上开始突破空调行业的竞争格局 ， 市占率一路提升 ， 似乎就要打破“双寡头格局”了 。 挑战者真的出现时 ， “双寡头”出招也不含糊 。 格力历来不走寻常路 ， 直接用举报 ， 但消费者似乎并不买账 ， 奥克斯的销售并未被遏制 。 就在大家以为这“双寡头”黔驴技穷了 ， 美的终于出手 ， 价格战正式开打 ， 格力也于年底加入战团 。 结果在今年一季度 ， 奥克斯市场份额同比大跌3个点 ， 主动挑起价格战的一方亏了利润 ， 丢了市场份额 ， 可谓元气大伤 ， 几年内不会恢复 。 从空调行业一年多的风云变幻 ， 可以看出 ， 这个行业的竞争格局能保持长期稳定 ， 并不是大家不想打价格战 ， 而是打了也没用 。 领先的格力美的 ， 不光是品牌势能强 ， 更有巨大的成本优势 。 追赶者知道这一点 ， 抢不到肉 ， 不如守着自己的市场份额吃点菜也好 。 再看美的 ， 价格战让美的的市场份额上升了到并列第一的位置 ， 但因为本身利润空间不如格力 ， 旺季自然会停止价格战 ， 份额大概率还是要掉下来 ， 空调行业的格局恐怕会比以前更稳定 ， 潜在进入者更是望而怯步 ， 一轮价格战 ， 可能会换来空调行业今后几年的安稳日子 。 04


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