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雪球|一种适合业余投资人的价值投资模式( 二 )


应用这些价投理念和知识指导 ， 我的投资决策过程更加自信与自如 ， 同时也可以节省出更多的时间 ， 更安心地从事我的工作及其它业余爱好 。 我出游的次数和范围也增加了 ， 每年的自驾游里程都在一万公里左右 ， 探访了许多跟随旅游团难以到达的僻壤密境 。
虽说用于关注股市的时间更少了 ， 但我的投资收益却比以前还要好 。 还有一点比较重要 ， 我的年平均投资收益大大超过了年工作的收入 。
从此 ， 我真正进入到了不为钱工作的状态 。 期间还有一段小插曲：一天家里来了几位稀客 ， 他们是证券公司的高级投资顾问 ， 是以拜访客户为由来家访的 。 在交谈了一阵后 ， 他们亮出了来访的真实目的 。 他们说注意到我近年的投资业绩非常好 ， 就算放到全国范围的基金中比较 ， 成绩也是非常靠前的 ， 另外我管理的股票资金也比较多 ， 完全可以直接建立自己的私募基金 。 他们愿意加盟 ， 提供运营平台 ， 并承诺他们手中有很多客户资源 ， 可以帮助拉客户 。 这对我来说是十分意外的善意建议 ， 也是对我投资能力的认可 ， 我非常高兴 。 我统计了一下 ， 这二十多年来的复合收益率 ， 其结果大大超出了我的预期上限 ， 我的预期范围是年15％～25％ 。
经过认真思考后我并没有答应他们 ， 我的考虑有三点：
一、虽然搞私募可能可以赚更多的钱 ， 可是我已经不再为钱工作了 。
二、管理私募基金所带来的工作量、压力和复杂的社交活动可能会改变我当前轻松简单的生活状态 。
三、私募的高门槛决定了它只能为有钱人服务(一百万起步） ， 使有钱人变的更加有钱 。 我认为做这种事与我的价值观不符 。 因此 ， 我婉拒了他们的好意 。
我属于粗放型投资者 ， 一般并不会去认真阅读公司财报 。 我认为读财报的目的有两个：一是看企业是否有诚信 ， 比如有无造假；二是看企业未来有无发展潜力 。 但是要从财报中发现造假需要相当高的水平和投入相当多的精力 。 这两个条件我都不具备 。 所以我会参考一些高水平大V的作业 。 雪球中有不少专家型的投资者 ， 他们对财报分析的水平相当高 ， 甚至高于绝大多数投资机构 。 例如 ， 银行业的谷子地老师 @ice_招行谷子地 ， 保险业的流水白菜老师 @流水白菜 等等 。
相比财报 ， 我更关注企业的商业模式、企业的护城河 ， 以及企业领导层的道德诚信 ， 看他们的长期言行是否一致 ， 是否实在 ， 有无污点 。 对一个长期口碑很好、务实、低调、且执行力强的领导层 ， 对他们的财报的信任度就可以打高分 ， 财报可以看粗一些；反之打低分 ， 或直接PASS 。 这种做法可以省去很多时间 。
还有一个节省时间的方法就是相对集中持股 ， 长年紧盯住几只优秀投资标的 ， 咬住不放 。 谨慎增加新关注的股票 ， 一年能发现一只新的潜力股票足矣 。 持股品种多 ， 理论上讲并不能带来收益的增多 。 一般而言 ， 投资品种的增加可能会降低投资风险 ， 但所付出的代价就是收益的平均化 ， 或者说是以降低收益来换取投资安全 。 若能长期深入紧盯少数优秀企业 ， 掌握企业的一举一动 ， 实际上也同样增强了投资的安全性 。 这两种增加投资安全性的策略我更喜欢后者 。 我以前的重仓股一般不超过三支 ， 现在不超过五支 。 年复合收益率一直保持较好的水平 。
有些人可能会有不同看法 ， 会说假如你当初买入并一直持有中石油、四川长虹等股票 ， 你的结局就会完全不同 。 可能是这些投资者并没有亲历过当时的场景 。 中石油是一上市就被打到了最高点 ， 股票被严重高估 。 我当时手上有不少中签的新股 ， 开盘就抓紧时间全卖了 ， 并预计它数年都不会翻身 。 四川长虹的没落是一个缓慢的过程 ， 随着创业领袖倪润峰的退休 ， 接班人赵勇并无能力顶上去 。 接着加上一系列重大投资决策失误 ， 才使长虹逐渐平庸、衰落 。 作为价值投资者有充分的时间和机会看到这些基本面的不利变化 ， 从而也有从容的机会撤离长虹 。 这个衰落的过程经历了好几年 ， 如果此种情况还不撤离 ， 就完全不能算是个价值投资者 ， 反而说明他是一名想火中取栗的投机者 。


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