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环球老虎财经|无条件过会！1200亿芯片巨头闻泰科技就是一部“借壳＋并购”大戏


作者|高禾投资研究中心
来源|高禾投资（ID：GHICapital）
6月10日晚间 ， 据证监会官网披露的并购重组委2020年第25次会议审核结果公告显示 ， 闻泰科技（600745.SH）发行股份购买资产获无条件通过 。
环球老虎财经|无条件过会！1200亿芯片巨头闻泰科技就是一部“借壳＋并购”大戏
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来源：证监会官网
本次并购顺利完成的话 ， 闻泰科技将实现对安世半导体近100%的股份控制 。
要知道 ， 闻泰通讯自2016年成功“曲线借壳”中茵股份上市后 ， 公司自此更名为“闻泰科技” ， 其主业主要从事手机ODM制造 ， 为国内ODM第一大厂商 。
在控股安世半导体后 ， 短短不到一年时间 ， 闻泰科技从200亿元不到的市值 ， 成功步入千亿市值“俱乐部” ， 市值最高峰时曾超过1800亿元 。
在我们研究闻泰科技收购过程发现 ， 上市公司启动项目自有资金仅有17.05亿元 ， 而却撬动338亿的“蛇吞象式”的天量并购交易？
短短几年的时间 ， 市值翻N倍 ， 高达1800亿 ， 其为何能如此受到资本市场的追捧呢？
请看 ， 今天的
闻泰科技拟63.34亿元收购安世剩余股份并购案例分析报告
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一、闻泰科技并购案例背景
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（一）上市公司基本情况与历史沿革
闻泰科技是全球领先的通讯和半导体企业 ， 上市公司的主营业务包括通讯和半导体两大业务板块 ， 目前已经形成从芯片设计、晶圆制造、半导体封装测试到产业物联网、通讯终端、笔记本电脑、IoT、汽车电子产品研发制造于一体的庞大产业布局 。
其中 ， 通讯业务板块包括手机、平板、笔电、IoT、汽车电子等领域 ， 服务的客户均为全球主流品牌 ， 已经与90%以上的主流品牌建立合作关系并不断深化 。 研发中心分布在上海、无锡、深圳、西安 ， 制造基地分布在嘉兴、无锡、印度和印尼 ， 另外在美国、韩国、日本设立了创新中心 。 闻泰连续多年出货量在全球ODM（原始设计制造）行业中处于龙头地位 。
在半导体业务板块中 ， 闻泰科技旗下的安世半导体是全球知名的半导体IDM公司 ， 是原飞利浦半导体标准产品事业部 ， 有60多年半导体研发和制造经验 ， 总部位于荷兰奈梅亨 ， 晶圆制造工厂在德国汉堡和英国曼彻斯特 ， 封装测试工厂位于中国东莞、菲律宾卡布尧和马来西亚芙蓉 。 客户超过2.5万个 ， 产品种类超过1.5万种 ， 每年新增700多种新产品 ， 全部为车规级产品 。 安世半导体年产能超过1000亿颗 ， 在与欧美半导体巨头的竞争中 ， 安世在各个细分领域均处于全球领先 。
环球老虎财经|无条件过会！1200亿芯片巨头闻泰科技就是一部“借壳＋并购”大戏
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【环球老虎财经|无条件过会！1200亿芯片巨头闻泰科技就是一部“借壳＋并购”大戏】来源：公司官网、高禾投资研究中心
根据各业务板块收入情况 ， 通讯业务板块是上市公司总营收规模的绝对支柱 ， 近三年来占比均在95%左右 。
2019年闻泰科技成功并购半导体公司安世 ， 成为半导体业务板块下主要资产 。 2019年半导体业务板块收入占总营收规模3.83% ， 未来上市公司半导体业务存在极大的发展空间 。
来源：上市公司公告、高禾投资研究中心
闻泰科技成立于2006年12月 ， 最初的主营业务为白牌手机（无品牌手机）的开发 。 联发科“TurnKey”方案的出台推动国内IDH公司（Independent Design House ， 主要负责手机主板制作的独立设计公司）进入发展的快车道 。 借助这一东风 ， 闻泰科技迅速成为国内头部IDH公司 ， 并积累了华为、中兴、TCL等关键客户 。
2008年 ， 闻泰科技在浙江嘉兴建造了第一个生产基地 ， 成功实现了由IDH到ODM（Original Design Manufacturer ， 原始设计制造商 ， 即为品牌客户提供产品设计制造的企业）的转型 。 相比于IDH业务 ， ODM除了制作主办外 ， 还提供整个手机的ID设计与生产 ， 因此此次转型实质上是追求垂直一体化生产 ， 向产业链下游布局的结果 。


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