中欧基金中欧基金窦玉明：“沉淀型”研究平台与顶尖基金经理双剑合璧
居安思危 ， 是古人流传至今的金玉良言——但千百年来 ， 知易者众多 ， 行难者寥寥 。
中欧基金或许就是一个执着的“行难者” 。 这倒不是刻意为之 ， 而是基于公司多年来的实践与思考 。 2014年 ， 中欧基金的管理团队推动了公募基金行业里的一次大变革 ， 让业内外都瞪大眼睛看到了此后六年的“脱胎换骨” 。 如今 ， 中欧基金已跻身基金业的第一梯队 ， “多策略精品店”的品牌深入人心 ， 但董事长窦玉明却心如明镜一般：居安的资本仍远在天边 ， 但思危的压力无时不在！
所以 ， 中欧基金仍在不断求变 ， 要在一次又一次的“进化”中明悟更强的生存之道 。 改制六年来 ， 中欧的合伙人们一起遍访海内外的行业精英 ， 汲取众多“百年老店”的精华 。 今年 ， 中欧基金投资研究组织架构做了一次很大的变化 ， 希望以时间为火 ， 以理念为锤 ， 逐渐打造出“新投研”之剑 ， 要以此开拓新的锦绣山河 。
“这次变革有两层含义 。 第一 ， ‘使命未变 ， 愿景不改’ ， 中欧基金希望成为世界一流的‘多策略精品店’、给客户提供最好的服务、提供长期的卓越业绩 ， 这个战略从未改变 。 第二 ， 则是公司根据内外环境的变化 ， 对组织结构、流程、考核激励不断调整 ， 更好地组织内外资源 ， 达到追求顶尖投资业绩的目标 。 ”窦玉明告诉笔者说：这好比一个人 ， 价值观不变 ， 但方法、能力需要不断进化 ， 达到一个目标 ， 需要向更高的目标努力 。
“纵”与“横”的捭阖
“新投研”体系的构建 ， 并非中欧基金的一时之想 。
2013年架构重组以来 ， 过去六年的时间 ， 窦玉明一直在观察 ， 中欧基金推行事业部制的优劣势；他也一直在思考 ， 在市场环境变化下 ， 中欧基金需要怎样的进化 ， 才能在日趋复杂、日渐激烈的竞争环境中立于不败 。 而作为“多策略精品店”战略的核心 ， 投资与研究体系如何进化 ， 是他思考的重中之重 。
窦玉明告诉笔者 ， 好的投资研究体系 ， 需要建设好4P+1C（人、理念、流程、平台和文化的英文首字母） 。 不断提升4P+1C的目标 ， 需要通过不断提升整个公司对“信息获取”和“信息处理”的能力 ， 从而提升投资业绩 。 投资研究团队信息处理能力是投资业绩最主要的决定因素 ， 信息处理能力又包含两方面 ， 一是投研团队每个成员的信息处理能力 ， 二是投研团队每个人想法交互的效率 ， 即是如何将个体的点状洞见凝聚成团队网状的智慧 ， 成为投资研究团队区别于市场其他投资者的独特决策 。 其中 ， 投研交互效率是产生基金公司业绩差异的决定性因素 。 中欧基金六年前施行事业部改造 ， 如今推进“沉淀型”研究中台 ， 都是着眼于提高投资研究的合作效率 ， 从而提升投资业绩 。
在2014年公司治理结构改革时 ， 中欧为什么推行事业部制（策略组）？窦玉明表示 ， 全球投资研究的组织架构主要分两类 ， 团队制和中央研究平台 。 “团队制”体现为投研一体 ， 建立多个投资研究小组 ， 在组织结构上成为“纵队”结构 ， 核心投资经理带着人数较少的研究员 ， 各投研小组之间沟通较少 ， 小组内部密切沟通协作 。 “中央研究平台”指的是研究人员集中在一起 ， 形成中央研究部 ， 不同的基金经理公平地共享研究成果 。 2014年 ， 国内大部分公司采取的是中心化大研究中台、即“横队”体系 ， 而中欧基金率先推行投研一体的多团队组织结构 。 凭借多年来在投资研究管理工作中的观察 ， 窦玉明发现 ， 行业普遍存在的问题是投资研究的脱节 ， 研究员很难理解基金经理的需求 ， 无法跟上快速变化的市场 ， 经常把研究做成“学术化研究” ， 而不是“实战型研究” 。 基金经理们常常感觉在孤军奋战 ， 而研究员们也有困惑 ， 面临那么多基金经理完全不同的需求 ， 疲于奔命 ， 无法潜心深入研究 ， 报告成果也常常是应付式的表面文章 。 一旦出现问题 ， 基金经理和研究员之间就会相互抱怨 。
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