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节点财经|港股年内最大IPO来了：京东募资近300亿港元，进入徐雷时代( 二 )


从这个角度来看 ， 商城还是那个商城 ， 而京东已不是那个京东 。
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五年迷茫期后
战略目标日渐清晰
如果以公司2014年5月在纳斯达克IPO为界限 ， 京东可以分为2014年以前的“创业期”、2014-2018年的“迷茫期”以及2019年以后的“发力期” 。
创业期：2004-2014年 ， 随着移动互联网红利的持续释放 ， 公司以薄利多销、正品行货、优质快递等特点在电商行业发展尚未成熟的阶段实现了市场占有率的大幅提升 。
迷茫期：2014年京东赴美成功IPO ， 并与阿里成为国内电商行业的“双寡头”之后（拼多多出现以前） ， 公司的战略定位出现了偏移与稀释 。 2014-2015年刘强东公开提出“十节甘蔗”理论 ， 希望将公司的核心能力向零售产业链上下游不断延伸 。 京东的“迷茫”在2017年达到了顶峰 ， 包括CEO刘强东、CSO廖建文等高管连续提出了“第四次零售革命”、“无界零售”、“RaaS零售即服务”等多项布局思路 ， 但却在一个又一个的新概念中迷失了战略定位 。 公司2018年Q3-Q4用户规模连续两个季度出现负增长 ， 全年GAAP口径下净利润-24.9亿元 ， 公司来到了“至暗时刻” 。
发力期：随着2019年各项改革措施的有效落地 ， 京东对自身过往的战略布局进行了反思与调整 。 刘强东在2020年5月发出全员信 ， 宣布公司将“坚定不移地转型成为一家技术驱动的供应链服务公司 ， 并将供应链的优势发挥放大 ， 并应用于产业的场景中 ， 和合作伙伴一起降低行业成本 ， 提升社会效率” 。
节点财经|港股年内最大IPO来了：京东募资近300亿港元，进入徐雷时代
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资料来源：刘强东020年5月全员信
进入“发力期”的京东获得了用户规模和盈利能力的双重提升 。
在用户规模方面 ， 来自下沉市场用户线上消费习惯的形成 ， 以及由低价向高价商品的升级速度 ， 帮助京东在用户量上取得不俗成绩 。 2019年度京东活跃购买用户数增长至3.62亿 ， 环比截至第三季度末的年度活跃购买用户数新增2760万 ， 单季新增年度活跃购买用户数创下过去12个季度以来的新高 ， 其中第四季度的新增用户中超过七成来自三至六线城市 。
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数据来源：京东财报
截至2020年3月31日 ， 京东年度活跃用户数达3.874亿 ， 环比2019年第四季度末大幅增长超2500万 ， 较去年同期的3.105亿增长24.8％ ， 净增加超过7600万 ， 创行业淡季（Q1和Q3）单季用户绝对值增长新高 。
在盈利能力方面 ， 多项改革措施施行后京东利润率水平明显改善 。 随着2019年以来公司内部架构的不断调整与战略思路的清晰 ， 优秀的执行力使得京东盈利能力实现了超预期提升 。 京东2019年毛利润844.2亿元人民币 ， 较上年同期增长28％；毛利率也达到历史最高的14.63％ ， 连续六年实现毛利正向提升；而公司Non-GAAP下归属于普通股股东净利润则全年首次突破100亿元人民币 ， 达到107.5亿元 ， 净利润率为1.9％ ， 为过去6年来最高 。
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数据来源：京东财报
与此同时 ， 京东物流也逐渐承担起更多责任 。 对内 ， 自建物流体系大大降低了京东单件履约成本 ， 2019年京东单件履约成本降至11.45元 ， 为历年来最低 。 对外 ， 京东物流全面开放后营业收入均保持近100%的增速 ， 在2019年达到235亿元 ， 占到了京东物流整体营收40%左右 。
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数据来源：京东财报
刘强东在不久前的内部信中坦言 ， 2015年后京东“在创新业务上走得太急太猛 ， 回过头来看才发现并没有创造什么价值” 。 2020年 ， 京东的主基调由“有质量的增长”升级为“有质量的加速增长” 。


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