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科技快报网|成本高企三度筹划IPO“谋钱路”，盛世大联在线押宝汽车后市场服务( 二 )


保险业内人士张明明向蓝鲸保险指出 ， “汽车后市场服务 ， 需要整合许多线下服务网点资源 ， 诸如修理厂、快修店、洗车店、救援公司等 ， 还需要建立线上服务体系、运营体系 。 实际上 ， 从2014年开始 ， 市场中即出现一波汽车后市场服务平台 ， 如途虎养车等 ， 但生存下来的极少” 。
因而 ， 在张明明看来 ， 汽车后市场服务很难做好 ， 业务拓展、经营管理等方面需要大量烧钱 ， 而且可能要长周期才能获得回报 。 对于一般保险中介机构而言 ， 盛大在线的这种业务模式难以被模仿 。
保险代理收入九成源自转介 ， 缺乏客户黏性或不利于长期发展
事实也的确如此 ， 推进“互联网+”业务 ， 兼顾布局传统线下代理业务渠道 ， 进行业务调整并非易事 ， 加大投入、销售规模迅速扩大的同时 ， 盛大在线烧钱金额逐年增多 ， 压力之下 ， 又该如何应对“钱荒” ， 成为业务拓展的挑战 。
数据显示 ， 在2014年上市之前的两年 ， 盛大在线营业总成本控制在0.68亿元、0.83亿元;而上市后 ， 营业总成本已由2014年的0.89亿元增长至2019年的16.79亿元 。
面对业务拓展的经营资金压力 ， 盛大在线长期以来依赖营业利润及银行借款 ， 为业务发展及IT基础设施提供资金 。
其中 ， 银行借款方面 ， 盛大在线2017年借款额为0.81亿元 ， 到2019年已增至2.75亿元 。 今年4月 ， 盛大在线董事会会议又审议通过了2020年度为全资子公司提供不超过9亿元的担保额度的议案 ， 以满足生产经营和资金需求 。
对此 ， 张明明表示 ， “频繁向银行借款 ， 可能与其布局汽车后市场服务有关 ， 前期布局和业务拓展都需要大量资金 ， 涉及到负债率的问题” 。
苏宁金融研究院金融研究员陈嘉宁向蓝鲸保险表示 ， “频繁短期借款也可能是‘借新还旧’ ， 即前一笔到期后续借还款 ， 只要盛大在线保持现金流稳定 ， 就不会出现特别负面的问题” 。
与此同时 ， 近年来 ， 盛大在线多次筹谋登上更大的筹融资平台 ， 经历了A股到H股 ， 最终兜兜转转重新回到A股的申请赛道 。
2016年 ， 盛大在线启动3年内登录A股IPO规划 ， 但2018年5月21日 ， 即与合作券商协议解除上市辅导协议;紧接着在2018年5月29日 ， 盛大在线放出拟赴港上市的信息 ， 然而就在上市前夕 ， 盛大在线踩急刹放弃港股IPO;今年3月18日 ， 盛大在线一纸公告 ， 透露重回A股上市的计划 。
不过 ， 陈嘉宁表示 ， “现在资本市场整体不活跃 ， 从香港折回内地 ， 短期内 ， 能不能在国内上市不好说 ， 当下的节点也不算是好时机” 。
资金使用有开源 ， 也有节流 。 据了解 ， 自2015年起 ， 盛大在线就开始缩减内部销售团队 ， 减少自建人力成本 ， 转而通过转介的渠道获取较高保费代理收入 。
盛大在线港股招股说明书显示 ， 2015年到2018年9月末 ， 外部转介来源产生的收入分别为1.36亿元、2.9亿元、6.01亿元及7.72亿元 ， 分别占保险业务收入的88.5%、95.4%、98.8%及99.5% 。
在这种业务模式下 ， 高效且便利的方式将其保险代理业务触达至更多客户 ， 促使其保险代理收入规模迅速增长 ， 但也导致公司毛利率逐年下滑 。 其毛利率已从2014年的45.04%下滑至2019年的16.69% 。
陈嘉宁表示 ， “过于依赖外部转介可能会导致盛大在线渠道成本较高 ， 从而压低其利润空间” 。
张明明从业务层面分析指出 ， “对于盛大在线而言 ， 通过转介而来的保险代理业务缺乏粘性 ， 也缺乏掌控力 ， 难以沉淀客户群体 ， 或不利于公司的长期发展”


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