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康崇利论市|大势研判：指数有望向更高级别反弹区间迈进( 三 )



3、 创业板注册制改革持续推进 ， 市场吸引力提升
6月15日起 ， 创业板开始受理IPO、再融资、并购重组等相关申请 ， 目前创业板尚未披露注册制上市受理企业 ， 预计首批受理企业披露在即 。 对比科创板一年内上市110余家企业 ， 创业板注册制推出后对企业的吸引力将进一步增强 ， 同时在20%涨跌幅的限制下 ， 资金的交易性机会提升 ， 有望吸引增量资金注入 ， 提升市场的流动性 。 受益于创业板注册制落地 ， 创业板指周涨幅5.11% ， 站上2300点 。
康崇利论市|大势研判：指数有望向更高级别反弹区间迈进
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注册制启动后 ， 企业上市、退市交由市场决定 ， 对信息披露及投资者能力提出了更高的要求 。 但好在当前的资本市场改革如火如荼 ， 制度方面也正在日益完善 ， 方方面面相应地嵌入了加大投资者保护的要求 。 新证券法在强化信息披露、保护投资者合法权益、提高违法成本等制度作出调整 ， 其中相较原有对信披违规60万元的顶格处罚 ， 如今的处罚规模大幅提高 ， 对违法犯罪行为将起到更有力度的威慑作用 。
切实保护投资者利益 ， 有利于提振投资者信心 ， 改变市场预期 ， 进一步释放资本市场的活力；进一步增强了法律约束力后 ， 市场资源有望得到更有效的配置 ， 对实体经济的反哺作用也将进一步显现 。
4、放宽沪深300期权交易限制 ， 提升投资者的参与空间
6月18日 ， 中金所调整沪深300期权交易限制额 ， 此次限额调整是此前分阶段调整的延续：
第一阶段：上市首日至2020年3月20日 。 客户该品种日内开仓交易的最大数量为50手 ， 单个月份期权合约日内开仓交易的最大数量为20手 ， 深度虚值合约日内开仓交易的最大数量为10手 。
第二阶段：2020年3月23日至2020年6月19日 。 客户该品种日内开仓交易的最大数量为100手 ， 单个月份期权合约日内开仓交易的最大数量为50手 ， 深度虚值合约日内开仓交易的最大数量为20手 。
第三阶段：2020年6月22日起 。 客户该期权品种日内开仓交易的最大数量为200手 ， 单个月份期权合约日内开仓交易的最大数量为100手 ， 单个深度虚值合约日内开仓交易的最大数量为30手 。
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此次调整实施后 ， 放宽了沪深300期权交易限制 ， 该品种期权交易限额翻了一倍 。 另外深度虚值合约交易限制也提高了50% 。 受利好消息提振 ， 6月18日沪深300 ETF午后拉升 ， 当日涨1.28% 。
沪深300股指期权是我国资本市场上首个指数期权产品 ， 自上市以来 ， 运行良好 ， 受到机构资金青睐 ， 持仓量稳步提升 。 截至2020年5月份 ， 其持仓量已从2019年12月的不足3万手提高至近9万手 ， 5月份成交额近70万手 。 此次调整提升了这一产品的市场参与度及市场影响力 ， 规模较大机构投资者参与度具备很大的提升空间 ， 对促进市场平稳运行将发挥更大作用；没有规定调整时限及下次调整的时间 ， 保持了政策灵活性；目前股指已运行至关键阶段 ， 放松对沪深300股指期权交易限额 ， 能够有效提升投资者的市场信心 。 随着期权市场的政策、法规等的不断完善 ， 我国期权市场具有较大的发展空间 ， 可以适度关注期权等衍生品领域的相关政策调整及投资机会 。
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