康崇利论市|大势研判：指数有望向更高级别反弹区间迈进
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核心观点：
市场具备向上突破的多重逻辑支撑：经济面上 ， 供需两端继续回暖；政策面上 ， 国常会引导金融支持实体 ， 为后续降准打开想象空间 ， 资本市场改革利好不断 ， 上证综指30年来首次修订 ， 科创板迎来“科创50指数” ， 创业板注册制改革落地后市场反应积极 ， 对投资者情绪和市场风险偏好的提升将起到积极作用 。 目前指数正处于冲关的关键阶段 ， 沪深300股指期权交易限额进一步松绑 ， 一定程度从侧面反应了目前指数相对安全 ， 叠加富时罗素扩容落地带来增量资金 ， 指数有望向更高级别反弹区间迈进 。
创业板指站上2300点之后 ， 震荡的概率加大 ， 这既是前期的高点区域 ， 又是2016年指数的平台区域 ， 同时沪指也面临冲关3000点的阻力 。 在此阶段 ， 指数联动效应尤为重要 ， 创业板指作为先行指标 ， 强势上涨将助推A股市场人气提升 。 沪指若能在创业板先行上涨之后成功站上3000点 ， 指数之间将形成正面的联动效应 ， 带动创业板指继续上攻 。 后续重点关注四方面变量 ， 一是经济的恢复力度是否存在预期差 ， 二是央行是否采取宽松措施 ， 三是外部环境变化 ， 四是即将来临的A股解禁压力 ， 但考虑到科技ETF时隔近5个月获批重启及科创板50指数即将发布 ， 有望对解禁压力形成对冲 。
多重利好提振下 ， 蓝筹与成长有望联袂上行 ， 配置上重点关注以下主线：
（一）受益于政策利好及景气上行的科技股 ， 重点关注5G、半导体、新能源等 。 科创50指数即将发布 ， 创业板注册制落地 ， 对科技股形成提振；中美经贸关系不确定性较大 ， 国产替代迎来黄金窗口期 ， 另外我国正处于产业结构升级调整的时期 ， 科技股成长属性明显 ， 整个产业将在相当长的阶段处于景气上行周期；货币政策环境相对宽松 ， 为科技股提供了良好的流动性环境 ， 叠加外资流入 ， 为科技股带来增量流动性 。
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（二）受益于资本市场改革及市场回暖的券商、金融科技等金融类板块 。 随着创业板注册制的落地 ， 创业板上市企业有望增加 ， 另外今年2月份 ， 我国发布定增新规 ， 精简发行条件 ， 放松创业板发行的财务限制 ， 有望为券商带来业务增量 。 叠加当前市场氛围整体回暖 ， 交易热情提升 ， 将带动券商业绩上行 。
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（三）医药生物、食品饮料等业绩确定性较高的消费蓝筹 。 目前正处于中报业绩空窗期 ， 可提前布局业绩确定性高较高的板块 。 随着我国经济的稳步恢复 ， 消费行业需求边际改善确定性高 ， 2020年618全天京东、天猫销售金额分别为2692、6982亿元 ， 苏宁家乐福线上线下销售总额同比增长185% 。 医药股方面 ， 目前仍看不到全球公共卫生事件的拐点 ， 相关板块有望持续获得催化 。 另外 ， 从资金面来看 ， 随着外资流入规模的不断加大 ， 白酒、食品饮料、医药等外资偏好的大盘蓝筹股有望获得增量资金支撑 。
一、经济面供需两端继续回暖
6月15日 ， 国家统计局公布5月主要经济数据 。 5月固定资产完成额累计同比为-6.3% ， 较前值-10.3%有所改善；房地产投资累计同比为-0.3% ， 较前值-3.3%降幅收窄；规模以上工业增加值同比为4.4% ， 较前值3.9%有所提高 。 随着基建稳步开工 ， 5月份挖掘机销量同比增长68% ， 较前值60%继续提升 。
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需求方面 ， 房地产及汽车销售量都有明显改善 。 在汽车消费政策的大力支持下 ， 5月份汽车销量同比增长14.48% ， 较前值4.41%大幅改善 ， 增速也明显高于去年同期的-11.40% 。 房地产销售方面 ， 一线、二线城市销量提升明显 。 5月社会零售总额同比为-2.8% ， 相比前值-7.5%的增速明显改善 ， 餐饮行业零售额增速由前值-43.1%提高至-18.9% 。
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