怎么回事？百亿级私募业绩频频翻车，平均收益远低于小私募( 二 )
国信证券数据显示 ， 低市盈率策略的有效性（指跑赢市场整体的超额收益）有着很强的趋势性变化特征：大体上从2003年开始到2007年 ， 低估值策略明显跑赢市场整体；从2008年到2015年左右 ， 低估值策略明显跑输大盘；从2015年到2018年底 ， 低市盈率策略再度显著跑赢市场整体；最后从2018年底左右至今 ， 低市盈率组合又显著跑输大盘 。
文章图片
国信证券分析师燕翔认为 ， 2020年以来的行情基本是延续着2019年下半年的逻辑线条 ， 即全球范围内的负利率和流动性极度宽松 。 这种情况下 ， 以往传统的估值模型都面临着同样的问题 ， 即当利率（分母）为0或者为负的时候 ， 贴现从理论上来说是趋向于无穷大的 。 “这也就意味着 ， 当我们面临零利率或者负利率的宏观环境时 ， 盈利（分子）稳定性以及成长性的价值会更加突出 ， 市场对于基本面无瑕疵品种的估值容忍度会进一步提高 。 ”
不过沪上一位百亿级私募基金经理认为 ， 长期来看 ， 优质的低估值资产终会实现修复 ， 尤其是一些有迹象出现“逆境反转”的公司 ， 随着行业优胜劣汰大趋势的演进 ， 部分估值较低的好公司仍具备投资价值 。
对于今年涨势强劲的医药和消费板块 ， 多位百亿级私募人士表示 ， 当前医药、消费等热门板块已经呈现出某种程度上的短期过热现象 ， 可选消费也出现了一定程度的普涨反弹 ， 而且当前热点相对散乱 ， 因此建议投资者在消费、医药等确定性较高的行业中 ， 逢低吸纳优质品种 ， 不要一味追高 。
编辑：黄淑慧
文章图片
往期回顾
文章图片
老外开A股帐户了！野村东方国际证券营业部首个外籍客户成功开户
40天5轮提价 ， “火”了焦炭“红”了谁？
特别国债个人购买首日：额度少 ， 卖得快！“抢到仿佛赢了一个亿”
本期责任编辑：王宙洁
▼
文章图片
版权声明
上海证券报微信保留本作品的所有权利 ， 未经书面授权 ， 任何单位或个人不得转载、摘编、链接或以其他方式复制发表 ， 否则将被依法追究法律责任 。
微信热线：王老师 021-38967805；版权合作：范老师 021-38967792 。
文章图片
好看 ， 你就点一下！
推荐阅读
- 中科院|中科院调查90多人集体离职事件怎么回事？90多人为什么集体离职
- 海峡网|赖宝突发心梗去世是真的吗 赖宝突发心梗去世怎么回事
- 男子强逼儿女互拍被殴视频|男子强逼儿女互拍被殴视频怎么回事？画面详情曝光简直令人发指
- 明年将禁用不可降解塑料袋|明年将禁用不可降解塑料袋怎么回事？为什么要禁用不可降解塑料袋
- 海尔|初入CV行业得海尔青睐，这家独角兽背后隐藏着百亿级CV细分市场
- 江津|小区车库空荡荡，业主却希望规划道路停车位，怎么回事？
- 暂停|虞书欣小号暂停更新怎么回事 善意的分享总被恶意解读，以后只能大号见了
- 广东|女子与陌生男子逛街被老公发现怎么回事 详细经过真相揭秘
- 外婆和13岁外孙家中上吊自杀|外婆和13岁外孙家中上吊自杀怎么回事？警方通报全文曝光
- 68岁老人人肉封堵堤坝漏水口|68岁老人人肉封堵堤坝漏水口怎么回事？具体详情曝光网友大赞