港股挖掘机|慧荣科技的“魔幻之旅”：经营利润大跌，股价反而回暖

2019年净利润缩减1/3的慧荣科技(SIMO.US) ，当前深V反转走势依旧强劲。
智通财经APP了解到，作为闪存控制器知名厂商的慧荣科技，于6月12日发布了年度业绩公告称，公司2019年全年净销售额为4.57亿美元，同比下滑13.77% ，营业利润更是同比下滑同比下滑50.26%至5214.5万美元，最终净利润为6439.8万美元，同比跌幅高达34.33% 。
然而公司二级市场股价走势却是不弱的，公司自2020年1月以来伴随公共卫生事件影响下的大盘压力，至3月20日走出了一波超40%的深度回调，不过在此之后公司股价引来迅速反弹， 3月20日至5月20日股价累计涨幅达到了62% ，期间52.46美元高点还超出了1月份峰值。并且在公司发布全面下滑的2019年业绩后，公司并未出现回调，股价依旧稳定运行在45美元的高位附近。
而支撑慧荣科技深V走势的背后，或是市场对未来预期的乐观抵消了当前业绩的影响。

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行情来源：WIND资讯
业务下滑叠加费用上升， 2019年经营利润腰斩
作为闪存控制器的领先厂商，目前慧荣科技产品主要覆盖智能手机、汽车和工业嵌入式存储，以及消费类SSD和企业级SSD市场。在智能手机领域，慧荣科技eMMC、UFS控制器占比全球市场的20%左右，与全球NAND原厂以及模組厂商合作，也与大陆手机大厂也有直接的合作。在汽车存储领域，慧荣科技汽车工业存储控制器和解决方案遍布全球，与本田、尼桑，奥迪、VW、特斯拉等建立了OEM关系，产品横跨亚洲、欧洲和北美市场。在消费类SSD领域，慧荣科技主控芯片占据全球33%～35%的市场份额，供应了相当多的客户群，覆盖了中国大陆华南市场的80% 。
不过2019年，公司部分业务显著下滑拖累营收规模表现。智通财经APP了解到，首先在移动存储收入方面，占比高达50%-60%的固态硬盘控制器销售额是实现了20%的同比增长，但是占比在20%-25%区间的eMMC和UFS控制器销售额却同比下降近30% ，同时剩下的固态硬盘解决方案销售额更是录得50%的同比大幅下滑，公司2019年移动储存业务收入录得11%同比下滑至4.42亿美元。再加上公司2019年5月剥离了移动通信产品线，公司2019年移动通信业务收入同比大幅下降66%至1035.6万元，导致公司营收总规模仅剩4.57亿美元，同比下滑近14% 。

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【港股挖掘机|慧荣科技的“魔幻之旅”：经营利润大跌，股价反而回暖】
营收规模下降的基础上，公司费用率的全面提升导致利润率大幅下滑。智通财经APP了解到，公司2019年48.6%的毛利率仅较2018年同期的49.2小幅下滑0.6个百分点，但是公司研发开支继续保持8%的同比增长至1.1亿美元，营收占比由2018年的19.2%大幅提升至24.1% ，再加上行政开支和商誉减值费用率分别从2018年同期的3.3%、0.8%提升至3.9%、3.5% ，公司2019年经营利润仅剩11.4% ，较2018年同期的19.8%大幅下滑8.4个百分点， 2019年经营利润总额同比下滑50%至5214.5万美元。
不过由于通过出售FCI实现了1240.9万美元等原因， 2019年非运营收入同比大幅增长近3倍至1992.9万美元，才使得公司最终净利润达到了6439.8万美元，同比下跌幅度收窄至34.3% ，净利润率由2018年的18.5%跌至14% 。
虽然2019年业绩表现并不能让市场满意，但是当下行业环境却是在持续抬升市场预期。

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行业性机遇下的预期扭转
当前国内IC产业链的自主可控，正在明显提速。智通财经APP了解到，此前国际贸易问题形势下，国内IC产业链自主可控又成为了重要的话题，其中中芯国际(00981)于科创板成功上市，进一步提升其融资能力，加大技术研发投入、加快追赶步伐，更是让实质性推动了国产化预期和进程。与此同时，大基金二期的助力将继续推动行业进程，此前大基金一期的投资实现了对国内集成电路产业链的全覆盖，在基金的引导带动下，国内集成电路行业投融资环境明显改善。我国集成电路制造业2014-2017年资本支出总额相比之前四年实现翻倍。

港股挖掘机|慧荣科技的“魔幻之旅”：经营利润大跌，股价反而回暖

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