楠美女播财经|疯涨背后的原因值得深究，卓胜微：半年16倍
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今天分析的是一家芯片设计公司——卓胜微 。 这家芯片设计公司2019年6月上市 ， 上市之后就迎来了半导体行业周期底部反弹 ， 又迎来2020元5G基建元年 ， 上市之后一路高歌 ， 股价从42一口气涨到过2020年2月最高点718元 ， 6个月时间涨幅接近1600% ， 被称为A股股王 ， 那么我们看看它到底为什么可以涨这么多 ， 未来还有没有投资价值？
1、投资逻辑
1.这是一个确定性非常好的赛道 ， 原因就是只要电子产品需要收发信号 ， 就需要射频产品 ， 而且随着通讯技术推进 ， 射频产品价值会越来提高 ， 4G-5G射频器件价值提高80% ， 行业增速维持在14-16%之间 。
2.全球射频前端市场集中度较高 ， 前四大厂商合计占据全球95%左右的市场 。 公司是国内上市的唯一的射频芯片设计公司 ， 产品技术世界一流 。
3.公司盈利能力强 ， 毛利率和净利率对比国内同业和国际巨头盈利能力都是第一 ， 毛利率超50% ， 净利率超30% 。 综合来说公司非常优秀 ， 但是估值太高 。
2、公司概况
2.1公司简介
卓胜微是国内射频器件芯片设计龙头 ， 成立于2012年 ， 在知名风险投资红杉资本和盈富泰克的支持下 ， 已迅速成长为一家在射频器件及无线连接专业方向上具有顶尖的技术实力和不凡市场竞争力的芯片设计公司 。
2.2管理层及股权结构
管理层情况：公司管理层及创始人均深厚的产业背景且都毕业于名牌大学 ， 知识背景深厚 。
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股权结构：公司股权比较分散 ， 公司实际控制人为许志翰 ， 公司三位创始人许志翰、ChenhuiFeng（冯晨辉）和ZhuangTang(唐壮) ， 合计控制公司48%的表决权 。
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3、公司业务介绍
3.1公司业务
公司是射频芯片龙头 ， 目前的业务包括两方面 ， 销售射频器件和IP授权 ， 射频器件包括两种 ， 射频开关和射频低噪声放大器 。
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3.2公司经营情况
公司2019年实现营业收入15.12亿元 ， 同比增长169.98% ， 归母净利润4.93亿元2062.27 。 2020Q1实现营收4.50亿元 ， 同比增长148.75% ， 实现归母净利润1.51亿元 ， 同比增长263.4% ， 近几年保持高速增长 。
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公司目前的产品以射频开关和射频低噪声放大器为主 ， 而射频开关营收占比达到了80%以上 。 射频开关和LNA业务在射频市场占比都不大 。 而公司最大的业务射频开关在射频前端市场只占到7% 。
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毛利率和净利率均优于同行 。 公司的两大产品毛利率基本稳定 ， 对比同行卓胜微的毛利率非常有优势的 ， 净利率也高于几位国际竞争对手 。
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3.3各业务分析
a、射频开关
频开关是公司主力优势产品 ， 营收占比达到80%以上 ， 毛利率保持在50%以上 ， 而且在和国际巨头的竞争中保持高于几家巨头的毛利率证明了公司产品竞争力非常强 。
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