节点财经|业绩远不及行业龙头企业，敏芯股份“带诉”上会( 二 )
同样原因 ， 近些年敏芯股份也将智能硬件业务纳入到了主营业务中 。 虽然营收占比较小 ， 但百度、阿里巴巴和小米智能音箱的MEMS麦克风供应商都是敏芯股份 。
来自国际权威调研机构Canalys的2017-2019年智能音箱市场的数据显示 ， 中国市场以闪电般的速度超高过了美国 。 仅在2019年一季度 ， 中国智能音箱销量达到1060万台 ， 同比增长近500% 。 那么 ， 随着智能音箱近几年在国内市场呈现爆发性增长 ， 敏芯股份和歌尔股份又分别为全球智能音箱出货量前六名的厂家服务着 ， 难免成为非常激烈的竞争关系 。 这一战 ， 实际上也可以说是智能音箱领域两大关键MEMS麦克风供应商之战 。 
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图片来源：Canalys
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选择对比样本存疑
虽然敏芯股份与歌尔股份上演了激烈的争夺 ， 但在敏芯股份招股书与同行业公司对比时 ， 并未将直接竞争者歌尔股份列入其中 。 
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图片来源：招股说明书
据前瞻产业研究院分析 ， MEMS麦克风行业龙头企业包括瑞声科技、歌尔股份、敏芯股份、共达电声和芯奥微 。 有公开资料显示 ， 敏芯股份的MEMS麦克风产品主要销往国内市场 ， 歌尔股份和瑞声科技可以说是敏芯股份在国内市场最主要的竞争对手 。 从业绩上看 ， 2019年歌尔股份和瑞声科技分别实现营业收入351.48亿元、181.31亿元 ， 净利润达12.79亿元、22.22亿元 ， 研发投入达到18.07亿元、17.17亿元 ， 相较于敏芯股份2019年2.84亿元营业收入和0.36亿元的研发 ， 综合实力并不在一个级别 。
在招股书中 ， 敏芯股份选择的同行业可比上市公司为楼氏、美新半导体、应美盛和圣邦股份 。 有专业人士分析 ， 楼氏是美国上市公司 ， 虽然在MEMS麦克风领域处于世界领先地位 ， 但其经营环境和税赋成本与敏芯股份并不同 ， 是否有对比性还值得怀疑；应美盛于2017年被日本电子零件制造商TDK收购 ， 财务数据有限 ， 2017~2019年的财务数据均缺失 。 这不得不让外界怀疑 ， 敏芯股份选择的样本对比 ， 有欲盖弥彰的味道 。
一面是毛利率低于行业水平且对比样本存疑 ， 另一面是核心产品专利归属不明 ， 敏芯股份上市后能否得到市场的认可 ， 仍有待观望 。
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