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长江商报|完美世界回A四年市值增长253亿3200余人从事游戏研发坚持内容为王



长江商报|完美世界回A四年市值增长253亿3200余人从事游戏研发坚持内容为王
本文插图

●长江商报采访人员 魏度
京东回归H股获178倍超级认购 ， 掀起中概股回归潮 。 A股市场上 ， 回归已有四年的完美世界（002624.SZ）估值是否合理？
6月19日 ， 二级市场上 ， 完美世界高开高走 ， 最终收报51.40元/股 ， 涨幅为3.61% ， 全天成交10.68亿元 ， 换手率1.78% 。 当日 ， 公司总市值664.74亿元 。
2016年4月22日 ， 完美世界私有化一年后 ， 借壳上市登陆A股 。 当日 ， 公司总市值411.76亿元 。 四年多时间 ， 完美世界总市值增长了252.98亿元 。
完美世界是国内文化娱乐行业的龙头 ， 主要从事网络游戏研发、发现与运营 ， 以及影视的制作、发行等 。 公司坚持“匠心精品、内容为王” ， 近两年 ， 公司研发投入合计超过30亿元 。 截至去年底 ， 公司拥有研发人员3200余人 ， 接近公司员工总数的七成 。
完美世界立足全球 ， 坚持多维拓展、多元布局 ， 形成了核心竞争力 。 2019年 ， 受政策等因素影响 ， 影视行业整体经营承压 ， 完美世界的游戏业务大幅增长 ， 有效平抑了影视业务下滑的经营风险 。 当年， 公司实现营业收入80.39亿元 ， 与上年持平 ， 归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）15.03亿元 ， 同比下降11.92% 。
池宇峰财富四年增长逾百亿
回归A股后 ， 无论基本面， 还是二级市场， 完美世界均实现了较大幅度增长 。
2016年初 ， 完美世界的前身完美环球披露 ， 公司拟向交易对方发行股份购买完美世界100%股权 ， 交易作价120亿元 ， 同时 ， 公司向完美世界实控人、员工持股计划等发行股份配套募资50亿元 。
当年4月22日 ， 完美世界借壳成功 ， 顺利登陆深交所 。 当日 ， 公司股价为37.36元/股， 总市值为411.76亿元 。
四年之后 ， 2020年6月19日 ， 公司股价为51.40元/股 ， 总市值为664.74亿元 。 四年之间， 总市值增长了252.98亿元 。
作为完美世界的实控人池宇峰 ， 如果以2019年所持公司股份计算 ， 目前 ， 持股市值为291.95亿元 ， 较借壳上市之时的180.84亿元增长111亿元。
当然 ， 二季度以来 ， 因为控股股东完美控股可交换债换股、二级市场减持、池宇峰减持等因素 ， 再加上本月 ， 完美控股协议转让5%股权等 ， 池宇峰持股比有所下降 。 如果考虑这些因素 ， 以及现金分红等 ， 池宇峰的财富增长大约也较借壳上市之时增长了百余亿元 。
二级市场上股价稳步上行与完美世界的基本面向好直接相关 。
借壳上市以来 ， 完美世界的经营业绩稳步增长 。 2016年至2018年 ， 公司实现的营业收入分别为61.59亿元、79.30亿元、80.34亿元 ， 同比增长25.87%、79.30%、1.31% 。 同期净利润为11.66亿元、15.05亿、17.06亿元， 同比增长767.54%、29.01%、13.38% 。
2019年 ， 完美世界实现营业收入80.39亿元 ， 同比微增0.07% ， 净利润15.03亿元 ， 同比下降11.92% 。 这是借壳上市以来经营业绩增速最慢的一年 ， 主要是受市场及整体环境等因素影响 ， 影视业务板块经营承压 。 当年 ， 公司影视业务营业收入11.78亿元 ， 通过下降54.90% 。
虽然经营业绩有所调整 ， 但经营现金流大幅回流 。 当年 ， 公司经营现金流净额为20.23亿元 ， 同比劲增1656.60% 。
今年一季度 ， 完美世界重回高速增长 ， 其实现营业收入25.74亿元， 同比增长26.09% ， 净利润6.14 亿元 ， 同比增长26.41% ， 扣除非经常性损益的净利润5.98亿元 ， 同比增长29.17% 。 公司经营现金流净额为5.71亿元 ， 同比增长426.40% 。
游戏三驾马车驱动精品迭出
在影视业务经营业绩下滑之势 ， 游戏业务扛起了完美世界业绩重任 。
完美世界主营业务有游戏与影视两大板块 ， 一直以来 ， 公司采取影游联动实现产业协同 。 近年来 ， 受整体环境影响 ， 影视业务有所调整 ， 但游戏业务迅速崛起 。


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