海洲说股事|剔除ST股 推迟新股纳入 上证指数能否成为“上证牛指”
根据上交所周末发布的公告 ， 上交所与中证指数有限公司决定自2020年7月22日起修订上证综合指数的编制方案 。 此次修订内容包括剔除被实施风险警示的股票（即ST股、*ST股） ， 延迟新股计入时间 ， 将科创板证券纳入上证综合指数样本空间 。
对上证指数进行修改 ， 这在A股市场还是比较少见的 。 虽然指数的修改是比较常见的事情 ， 但这种修改通常是对成份指数的修改 ， 即对成份指数的样本股进行调整 。 但上证指数是一个综合指数 ， 也称“上证综指” ，其样本股是在上交所全部上市股票 ， 包括A股和B股 ， 以样本股的发行股本数为权数进行加权计算 。 所以 ， 上证指数的样本股与其他成份指数不同 ， 不存在调整的问题 。 虽然历史上 ， 上证指数有过三次调整 ， 但涉及的内容主要是新股计入指数的时间调整 ， 而不存在对样本股本身的调整 ， 所有在上交所上市的股票 ， 都是上证指数的样本股 。
而这次对上证指数进行修改 ， 究其原因 ， 是因为某些人认为上证指数“不涨”的缘故 。 应该说 ， 将科创板股票纳入上证指数样本并不令人意外 ， 毕竟科创板股票属于“上交所上市股票”范畴 。 而剔除ST股、*ST股 ， 推迟新股计入时间 ， 则明显是因为这二者“拖累”了上证指数的缘故 。 毕竟ST股、*ST股总体上成为被市场抛弃的对象 ， 而目前新股计入指数的时间是上市第11个交易日 ， 由于新股上市之初的暴炒 ， 因此第11个交易日计入指数 ， 这就相当于上证指数在高位“接盘” ， 新股成了指数下跌的力量 。 所以 ， 此次对上证指数的修改 ， 主要还是希望上证指数可以改变“滞涨”的习性 。
对上证指数的修改 ， 见证了上交所的用心良苦 。 毕竟上证指数是综合指数 ， 作为综合指数 ， 就应该包括ST股与新股 ， 包括上交所上市的全部股票 。 但将ST股剔除出去 ， 让新股在上市后的一年之内不能计入指数 ， 上证指数显然失去了“上交所上市全部股票”的意义 ， 上证指数已不是真正意义上的综合指数 ， 也变相成为了“成份股指数” 。 其实作为综合指数 ， 就应该真实地反映市场各方面的因素 ， 而不是将其中某些妨碍指数上市的因素剔除 。 剔除了某些因素的综合指数就是一个失真了的综合指数 。 而按照这种剔除法 ， 是不是可以将其他妨碍上证指数上涨的其他股票也都剔除出去呢？这当然是一个值得思考的事情 。
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那么 ， 经过此番修改 ， 上证指数是不是就可以成为“上证牛指”了呢？应该说 ， 在剔除了ST股、*ST股 ， 并推迟新股计入时间之后 ， 上证指数确实去掉了两个包袱 ， 这会让上证指数的步履轻松些许 。 但上证指数要成为“上证牛指”仍然还是一件很困难的事情 。 毕竟导致上证指数不涨、滞涨的主要原因 ， 并不在于指数的编制方法上 ， 而是因为A股市场自身所存在的一些实质性的问题 。
【海洲说股事|剔除ST股 推迟新股纳入 上证指数能否成为“上证牛指”】比如 ， A股市场扩容压力巨大 ， 既有新股的大量发行 ， 也有上市公司饥渴的再融资 ， 更有上市公司控股股东及重要股东如狼似虎的减持套现 ， 这种扩容极大地削弱了股市上涨的动力 。 又比如 ， 上市公司业绩频频变脸 ， 包括大股东掏空上市公司、商誉减值在内的各种地雷频频引爆 ， 这些都严重损害投资者的利益以及投资者对股市的信心 。 再比如 ， 各种造假行为频频发生 ， 造假上市 ， 财务造假等 ， 这些行为或得不到从严查处 ， 如目前
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