财经|白酒败走麦城，重吃冬虫夏草，青海春天数亿学费打水漂
富凯摘要：虽然青海春天有丰富的广告营销经验 ， 但高价的冬虫夏草和低端的白酒 ， 并不能用同样的手法操作 。
作者|川扇假
可以吃的冬虫夏草“极草”在2016年因为违规被停售 ， 它的生产企业青海春天就此“春去冬来” 。 为了从冬虫夏草的阴影中走出来 ， 青海春天转型生产低度酒“凉露”举起大健康的战略牌 ， 但持续广告投入后 ， 并未彻底扭转公司的颓势 ， 更没有成为公司的主营支撑 。
随着2019年国务院发布《关于促进中医药传承创新发展的意见》 ， 对于中医药发展的政策利好不断 ， 青海春天于是选择再次出击冬虫夏草产业 。 6月22日公司发布公告 ， 以9500万元的价格 ， 受让关联方三普药业拥有的虫草参芪膏、虫草参芪口服液、利肺片、虫草五味颗粒、健肾益肺颗粒、健肾益肺口服液等六种中药产品的上市许可持有人和有关生产技术及资料 。
得益于大健康和快消品两个板块的活跃 ， 尤其是白酒板块全线飘红 ， 叠加公司利好消息 ， 6月23日青海春天久违的跳空高开 ， 仅用了5分钟就封上涨停板 ， 成为当日白酒板块最快封涨的个股 。
二刷冬虫夏草 ， 明为大健康实为中医药
作为中医药板块十分特殊的上市公司 ， 青海春天头顶“冬虫夏草”第一股的光环 ， 在2014年通过借壳ST贤成（贤成矿业）登陆A股 ， 更是凭借“含着吃的冬虫夏草”广告语 ， 让冬虫夏草纯粉片“极草”成为其当家产品 ， 冬虫夏草收入一度占公司营收的90%以上 。
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然而好景不长 ， 2016年“极草”被查出重金属砷超标 ， 随后国家食药总局停止了冬虫夏草用于保健食品试点的资格 ， 青海春天不得不停止了“极草”系列产品的生产 。 虽然公司依然经营冬虫夏草业务 ， 但主要是原材料端的加工 ， 冬虫夏草的利润和营收占比也逐年走低 。
青海春天自2016年营收与净利润负增长后 ， 业绩便一路下滑 ， 2017年至2019年的营收分别为4.71亿元、3.33亿元、2.34亿元 ， 同时期的净利润也大幅下跌 ， 分别为3.11亿元、6844.69万元、580.78万元 。 即便是现在 ， 冬虫夏草依然是公司的主营收入之一 ， 2019年年报中 ， 冬虫夏草所属的医药行业收入达到1亿元 ， 占公司营收比重43% 。
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似乎是出于“极草”事发后的阴影 ， 青海春天的冬虫夏草产品主要是冬虫夏草原草、净制冬虫夏草 ， 也就是生产原材料 ， 而产品端就交给了关联企业三普药业 。
青海春天与三普药业的控股股东均为西藏荣恩科技有限公司 ， 公告显示 ， 截至2019年12月31日 ， 三普药业资产总额为3.6亿元 ， 营业收入为8209.6万元 ， 净利润为6657.61万元 。
从利润水平上看 ， 三普药业营收规模虽低 ， 但净利润十分可观 ， 这也与青海春天“极草”问题爆发前的利润水平相似 。 作为比白酒利润率还要高的行业 ， 冬虫夏草产业的现金奶牛 ， 便是终端产品生产企业 。
一直给关联方做冬虫夏草加工厂的青海春天 ， 终于在相关中医药政策红利下 ， 看到冬虫夏草产业翻身的希望 。 而选择此时收购关联方资产 ， 也是因为连年业绩下滑后 ， 青海春天已经到了亏损的边缘 。
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【财经|白酒败走麦城，重吃冬虫夏草，青海春天数亿学费打水漂】
青海春天在公告中表示 ， 新《药品管理法》的实施 ， 为冬虫夏草产业的复兴创造了良好的条件 ， 此次收购也让公司冬虫夏草类产品资源的配置更加合理 ， 大健康板块的业务和盈利能力也将得到进一步的加强 。
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