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楠美女播财经|这19家公司风险有点特别，在稳定评级的背后

作者|韦新泉
上周 ， 反做空研究中心继续关注上市公司的债务评级问题 ， 我们发现 ， 从6月15日到19日期间 ， 一共有19家公司的债务评级报告被公布 ， 这些公司包含中冶集团、中石化集团、南方航空等知名企业 。 尽管五大评级公司对这些企业的评级几乎都维持了上一年度的评级 ， 且展望稳定 ， 但评级公司也毫不客气地指出了这些公司的风险隐患 ， 有的公司的问题不是一般的重 ， 值得认真关注 。
中诚信：受应付款和短期债务承压 ， 中冶集团资金支出压力有点大
6月15日 ， 中诚信国际信用评级有限责任公司（简称“中诚信”）发布了对中国冶金科工集团有限公司（简称“中冶集团”）的评级报告 。 中治集团的主体信用与上次评级一样均为AAA ， 其发行的“20中冶01”、“20中冶02”等债券的债项信用等级也跟上次评级一样均为AAA ， 评级展望为稳定 。
2019年 ， 中冶集团营业总收入3,386.28亿元 ， 同比增长17.28%；净利润为74.17亿元 ， 同比增长15.61亿元 。 截至2019年末 ， 中冶集团获得授信额度6,037亿元 ， 尚未使用授信额度4,007亿元 ， 还可通过下辖的上市公司进行融资 。
同样在2019年 ， 中冶集团新增2家“四特级资质”企业 ， 进一步保障了业务承揽能力 ， 工程承包新签合同总额7,506.47亿元 ， 同比增长19.40% 。 其中非冶金工程新签合同额6,224.99亿元 ， 同比增长20.26%；冶金工程新签合同额1,281.48亿元 ， 同比增长15.39% 。
中诚信指出 ， 综合来看 ， 中冶集团将面临一定资金支出压力 ， 还可能会受到诉讼案的影响面临大额支出 。 截至2019年末 ， 其拥有的房地产项目计划及PPP项目合需出资共计2307.9亿元 ， 已投入1337.23亿元 ， 还需投入亿元969.97亿元 。 诉讼方面主要因为建设工程合同纠纷 ， 其作为被告形成的重大未决诉讼的金额为36.61亿元 ， 它已计提预计负债0.99亿元 。 其债务结构有待优化 ， 它的短期债务持续处于高位 ， 2020年3月末达到1,158.58亿元 ， 占总债务的77% 。
联合信用：中石化虽优势明显 ， 但原油依赖进口增加不确定性
6月15日 ， 联合信用评级有限公司（简称“联合评级”）公布了对中国石油化工集团有限公司（简称“中石化”）的评级报告 。 此次 ， 中石化的主体信用等级与上次一样均为AAA ， 其发行的“16石化01”、“16石化02”、“16石化03”等债券的债项信用等级也跟上次一样均为AAA ， 评级展望为稳定 。
中石化是我国最大的石油和天然气生产商之一 ， 下属大多数油气区块主要位于我国东部、西部和南部地区 。 截至2019年末 ， 纳入合并范围的二级子公司有38家 ， 营业收入30,007.87亿元 ， 同比增长2.27%；利润总额1,008.74亿元 ， 同比增长4.28%；负债总额10,929.53亿元 ， 较年初下降8.50%；短期借款714.49亿元 ， 较年初下降23.48% 。
联合信用指出 ， 虽然中石化优势明显 ， 但其上游资本支出较大 ， 且其原油依赖进口 ， 受价格波动影响较大 ， 未来宏观经济面临的不确定性、不稳定性因素较多 ， 因此它的油气资源获取以及经营预期存在一定不确定性 。
联合信用：停飞波音737-8增大南航债务压力
6月15日 ， 联合信用公布对中国南方航空集团有限公司（简称“南航”）的评级报告 。 此次 ， 南航的的主体信用等级与上次一样均为AAA ， 其发行的“18航集Y1”、“18航集Y2”、“18航集Y”、“18航集01”、“18航集01”、“19航集01”、“19航集02”、“19航集03”、“20航集01”等债券的债项信用等级也跟上次评级一样均为AAA ， 评级展望为稳定 。
2019年 ， 广东恒健投资控股有限公司、广州市城市建设投资集团有限公司和深圳市鹏航股权投资基金合伙企业（有限合伙）三家公司分别向它增资100亿元 ， 截至2020年3月末 ， 它的注册资本和实收资本均增至177.68亿元 ， 使其机队规模、年旅客运输量等多项指标继续位列国内同行业首位 。


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