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乐居财经|启明创投邝子平：每个基金管理者都要考虑的5个问题( 二 )


不但是美国 ， 从全球范围内看 ， 这次疫情比起2003年 ， 影响的广度和深度也都更大 。 整个世界处于停摆状态 ， 可以预见的是 ， 比起中国 ， 世界各国和地区的经济恢复速度都要相对缓慢一些 。
新冠肺炎疫情在中国爆发的负面影响 ， 就是中小企业的融资受到了影响；世界经济的缓慢复苏 ， 带来最大的冲击就是出口需求骤降 。 越来越多的VC、PE投资的企业 ， 他们的目标市场是全球市场 ， 世界经济的缓慢复苏 ， 导致对中国出口的需求的大幅降低 。
疫情也带来一些正面的机遇 。
1、医疗健康 。 跟抗击疫情直接相关的板块最近表现都非常好 。 不只是股市表现好 ， 其业务表现也非常好 。 药物、诊断、疫苗等行业备受关注；信息化、互联网医疗需求高速增长 。 举例而言 ， 网上远程问诊的企业微医 ， 在疫情爆发期间访问量达到1亿多人/次 ， 相当于国内20家三甲医院的门诊量 。
2、数字化转型 。 远程办公、在线教育、企业数字化等需求有很大的增长 。 其底层拥有巨大的数字经济技术建设的机会 。 大数据、数据库、云计算所需要的网络等 ， 都会迎来根本性的改变；企业服务领域将迎来留住和沉淀客户的机会 。
3、自动化、机器人领域 。 我们观察到 ， 前几个月进入复工复产的很多生产型企业 ， 其自动化程度越高 ， 返工率就会越好 。
对比而言 ， 疫情当中 ， 美国的数字经济是一枝独秀的 ， 包括Facebook、谷歌、Apple等等 ， 股价已经基本恢复到疫情前的高点 。
那地缘政治有没有带来机遇呢？也有 。 比如说自主可控类、新基建类的投资标的受到更多的关注 ， 带来更多的机会 。
此外 ， 国际资本市场有压力 ， 国内资本市场就越来越开放 。 最近的科创板上市通道非常畅通 ， 企业从申报到完成IPO整个流程用时仅4个月左右 。
每个基金管理者都要考虑的一系列问题
巨变之中 ， 投资的逻辑是不变的 。 1）看准未来的趋势 。 我们要顺势而为 ， 看到未来的一些发展的方向 。 2）寻找最优秀的团队 ， 看看他们所创立的公司是否能构筑足够宽厚的竞争壁垒 。
未来 ， 我认为每个基金管理者都要考虑一系列问题 ， 这些问题我已经有一些结论 。
1、过去在互联网或者是移动互联网方面赢者通吃的商业模式创新 ， 需要大量的投入 。 这类大量投入的企业在未来一段时间如何继续融到钱？如果对后续的融资没有太大信心 ， 我们如何去做这类企业的早期投资？
2、上市地点的选择 。 过去这个选择相对简单 ， 但未来美国还能不能去？香港怎么去？如果有几千家的体量 ， 国内的科创板如何支撑？
3、如何决定是募集美元基金还是人民币基金？如果两种都募集 ， 那么比例应该如何分配？
4、大家纷纷看好硬科技、企业服务 ， 但TOC是过去和未来都能够产生巨大回报的领域 ， 我们该如何识别、抓住下一个浪潮？
5、“小而美”的科技企业适合VC投资吗？小的边界是什么？他们顺畅的上市路径能走多远？
总结而言 ， 只要我们对整个趋势的判断是有所准备的 ， 我们就能做到审时度势 ， 处变不惊 。
谢谢！
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